金字火腿期貨虧損半個億、交易員全責賠償：真虧了？該賠嗎？誰之過？

一夜間，爽快賠付半個億的“土豪”期貨交易員火了！

據金字火腿(002515)1月27日公告，因期貨交易員“擅自”平倉，導致公司期貨賬戶總計虧損5510.53萬元。去年前三季度，該公司實現凈利潤5680萬元，幾乎相當于9個月白干。

涉事期貨交易員火速擔下全責，不到一個月就將相應虧損款項補齊。拿到賠償后，金字火腿又現財務“烏龍”，將賠償款誤認為期貨套保本金計入收回期貨本金中……

一系列啼笑皆非操作后，引發市場的諸多關注與質疑：

疑問1：巨額虧損由期貨交易員擔全責，該賠嗎？

據金字火腿公告，2021年8月底，該期貨交易員操作公司賬戶，陸續買入生豬看漲合約。但隨后生豬現貨和期貨價格持續呈現單邊下跌趨勢，公司賬戶出現較大金額浮虧，保證金大幅縮水。

9月，生豬期貨價格繼續走低，因對后市過度悲觀，在未經審批的情況下，該期貨交易員擅自將持有的合約進行平倉操作，導致公司賬戶總計虧損5510.53萬元。

同月底，金字火腿收到該期貨交易員的賠付全款。之后，公司一直未開展期貨業務，亦錯失豬期貨行情階段性反彈的機會。

為什么由這名期貨交易員承擔巨額損失？金字火腿公告指出，“根據公司相關規章制度，公司要求期貨交易員承擔全部責任”。

金字火腿在回復媒體時進一步指出，在公司的規章制度中有明確的獎懲規定，如果是正常交易，公司盈利、交易員可獲得獎勵，公司虧損、交易員需承擔一半損失；如果是違規操作引起的虧損，需要交易員全額承擔。

至于合理與否，金字火腿曾回復，“這個應該是他的操作有問題而導致的，并不是說正常操作引起的虧損叫他賠償。”

而爽快掏出半個億的這名期貨交易員，身份亦生疑。不少股民表示，“一般的交易員哪有這么有錢，估計是董事長自掏腰包擺平的”“工具人而已”。

金字火腿對此曾回應稱，“該交易員本身家族內是做投資的，有自行籌措填補的資金實力。”

疑問2：期貨交易員未經審批就平倉，誰之過？

期貨交易員俗稱“操盤手”，是在期貨交易中充當委托人或者替對方交易的人，其投放買入或賣出定單，希望能從中賺取差價。

但從制度與流程看，涉事期貨交易員又是實現“未經審批、擅自平倉”之操作的？

2021年初，金字火腿決定開展套期保值業務，隨之并頒布相應的架構和內控制度。

具體的，金字火腿設立“期貨決策小組”，管理公司期貨套期保值業務。“期貨決策小組”成員包括董事長、總裁、副總裁、采購負責人、財務負責人、內審負責人等；董事會授權董事長主管期貨套期保值業務，擔任“期貨決策小組”負責人。

彼時，金字火腿董事長仍為創始人施延軍。該公司稱，小組成員人員穩定，經驗豐富，了解公司的運營、產品，對豬肉市場也有較深入的研究，故業務具有可行性。

此外，《商品期貨套期保值業務內部控制制度》對套期保值業務的審批權限、內部審核流程、風險處理程序等作出明確規定。涉及期貨交易員這一崗位的內容有：

期貨交易員由專門人員擔任，在證券負責人領導下工作。

金字火腿對期貨套期保值交易操作實行授權管理。交易授權書應列明有權交易的人員名單、可從事交易的具體種類和交易限額；套期保值交易授權書由“期貨決策小組”負責人、即董事長簽署。期貨交易員只有在取得書面授權后方可進行授權范圍內的操作。

金字火腿另設置風險管理員崗位，負責核查交易是否符合套期保值方案，若不符合，須立即報告董事長。

建倉及成交后，期貨交易員應及時向風險管理員、會計核算員、檔案管理員報送材料。

可見，當期貨交易員出現“違規操作”，是否意味著風險管理員、證券負責人、乃至董事長管理缺位？內控環節有漏洞？

疑問3：期貨虧損對應低價買入現貨，真虧了？

作為規避現貨價格波動的風控手段，套期保值業務的特征是某一時間點，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品，同時進行數量相等但方向相反的買賣活動。經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。

按其邏輯，金字火腿生豬期貨虧損時，對應的是生豬現貨價格下跌，原材料成本隨之減少，達到“管控成本和銷售價格”之初衷。

“期現彌補”，但金字火腿僅披露期貨端虧損逾5500萬元，未說明現貨端損益情況。而市場普遍認為，對沖后，套期保值業務整體損益應并不會明顯。

亦有網友為涉事期貨交易員鳴不平，“那現貨節省下的就不算了？應兩相對沖，再賠虧的才合理合法。哪有要看牛娃賠牛的。”

另一方面，不可避免的，涉足期貨卻巨額虧損，亦引發公眾對金字火腿“不務正業”的質疑。

金字火腿自2010年上市以來，營業收入、凈利潤增速或僅錄得個位數增長、或出現下滑。

2018年—2021年前三季度，金字火腿分別實現營業收4.26億元、2.82億元、7.1億元、4億元，凈利潤分別虧843萬元、盈3355萬元、盈5930萬元、盈5680萬元。但凈利潤增速逐年放緩，對應年份分別為降107.81%、漲497.94%、漲76.78%、降38.61%。

此前，金字火腿亦有跨界嘗試，通過多元化并購“插足”大健康、礦業、金融、電商等領域，但結果均不如人意。

遺憾的是，對于上述疑問，筆者分時段多次撥打金字火腿證券部電話，但均無人接聽。

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