一則消息引爆新冠藥概念！雅本化學20CM漲停，炒作還是價值投資？

2月11日，國家藥監局根據《藥品管理法》相關規定，按照藥品特別審批程序，進行應急審評審批，附條件批準輝瑞公司新冠病毒治療藥物奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝(即Paxlovid)進口注冊。

受輝瑞新冠口服藥附條件獲批消息提振，新冠藥概念爆發，誠達藥業、雅本化學、博騰股份等“20cm”漲停。

值得一提的是，自去年11月1日至2022年1月28日，雅本化學累計漲幅約432.55%。近日剛結束了此前股價暴漲的態勢，今日就又現“20cm”漲停，那么此番雅本化學的上漲能持續嗎？

雅本化學曾暴漲440%

值得一提的是，由于受新冠口服藥概念的影響，雅本化學自去年11月份開始股價連續飆升，從5元/股一路漲至27.32元/股，期間累計漲幅達440%，一度稱妖。

此前雅本化學股價大漲，與市場炒作的新冠口服藥概念有關。

去年12月，輝瑞新冠的口服藥物Paxlovid剛獲美國FDA批準，其后以色列、韓國相繼批準緊急使用輝瑞新冠特效藥，Paxlovid的原料藥其中一個中間體的關鍵部分由卡龍酸酐組成。

在輝瑞的藥物獲批上市之前的一個月，雅本化學在官方網站稱，“公司研發生產的醫藥中間體卡龍酸酐商業化量產工作順利，目前月產規模達到20噸”。

輝瑞新冠口服藥的原材料包含卡龍酸酐，剛好雅本化學也能生產卡龍酸酐。因此這給予了市場無限的想象，雅本化學由此股價暴漲。

由于股價波動劇烈，雅本化學兩度緊急停牌，并多次收到交易所關注函，并被質疑蹭熱點。

2月7日，雅本化學披露的停牌核查結果顯示，雅本化學與輝瑞無任何業務接洽與合作，未與輝瑞公司簽訂合作協議，未向輝瑞供應卡龍酸酐產品。且由于公司不能獲得其下游客戶及下游產品的相關準確信息，無法判斷公司卡龍酸酐及其衍生產品是否間接供應給輝瑞公司。

值得一提的是，在股價大漲之后，雅本化學實控人之一的汪新芽于2021年11月30日通過大宗交易方式減持股份1900 萬股，比例達1.97%，減持金額約1.38億元。

對此，有業內人士表示，雅本化學的實控人在股價暴漲期間進行減持，不由得讓人懷疑公司是蹭熱點并配合資金進行炒作。

曾因“蹭熱點”遭證監會處罰

雅本化學堪稱蹭熱點老手。2019年蹭上了“工業大麻”的概念；2020年初蹭上了疫情的熱點；2020年年中又蹭上了“長生不老藥”的概念，依靠著蹭熱點股價總是能在短期內實現暴漲。

不過，值得一提的是，雅本化學此前就在蹭“新冠藥物”上摔過跟頭，曾因涉嫌誤導性陳述等信息披露違法違規被證監會立案調查。

2020年初，雅本化學在深交所互動平臺對投資者關于“公司是否生產用于肺炎疫情相關抗病毒藥物的醫藥中間體”等提問回復中表示，子公司樸頤化學是抗病毒藥阿扎那韋及達蘆那韋關鍵中間體的主要供應商。在此之后，雅本化學連續4個交易日漲停。

然而據證監會查明，雅本化學多次披露的銷售收入金額與實際不符，還將下游客戶江蘇八巨藥業有限公司銷售的氯醇和BOC環氧物等達盧那韋醫藥中間體統計成自己的收入。

最后，證監會決定對雅本化學給予警告，并處以40萬元罰款。而從發布虛假信息到被立案，僅僅一個多月的時間，雅本化學就被打回了原形。

此外雅本化學除了2017年并入上海樸頤化學，2018年艾爾旺新能源環境，公司主營業務可以說是原地踏步。三年營業收入基本維持在18億左右，而扣非凈利潤基本上也就1.5個億。

業績影響有限

盡管雅本化學多次表示跟輝瑞沒有直接的合作關系，但市場依然普遍認為雅本化學或間接與輝瑞有業務往來，認為輝瑞的利好就是對雅本化學的大利好。

雖然雅本化學目前間接客戶有哪些，是否與輝瑞存在間接合作暫不可知。但實際上，從此前公司披露的信息可以看出，卡龍酸酐及其衍生產品的收入，占雅本化學的收入比例較低，相關產品對公司業績影響有限。

據雅本化學披露的信息，2021年卡龍酸酐及其衍生品的銷售收入為2700.73萬元，占全年營業總收入的比例約為1%-2%。截止至2021年12月31日，卡龍酸酐及其衍生產品在手訂單金額合計6354.08萬元。

公司還預計，卡龍酸酐及其衍生品的銷售收入不會對公司2021年度及2022年度財務、經營狀況產生重大影響。

雅本化學卡龍酸酐及其衍生產品生產線是通過對現有生產設備進行改造而來。雖然公司表示產能利用率將根據市場需求、訂單情況動態調整，但上述卡龍酸酐及其衍生產品生產線由于生產場地、合成工藝等原因，不具備擴產能力。

其他生產廠商大規模投產后，生產成本預計將低于雅本化學的產品生產成本，可能導致雅本化學面臨訂單流失、收入減少、盈利能力下降等風險。

此外，雅本化學擴產項目能否獲得有關部門批準，或能獲得有關部門批準但申請耗時較長等事宜存在不確定性，因此公司卡龍酸酐及其衍生產品是否可以實現擴產仍存在不確定性。

總得來說，股價的上漲還是需要業績來支撐的。在注冊制改革積極推進的背景下，未來股票市場優勝劣汰的效率將會明顯提升，越來越多的資金可能向優質股票靠攏。

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