【預見】前瞻布局空氣懸架，保隆科技進入收獲期？

汽車零部件產業深如海，如果不能把零部件各個擊破、把零部件關鍵技術掌握在自家手中，整車的制造又談何立足于不敗之地呢。

“國產替代”或許將成為未來汽車零部件行業的根本性演變邏輯。

新能源汽車產業的崛起，也確實讓一些零部件有了一定程度的替代性創新空間，完善整車就得從完善零部件起步，比如在汽車懸架方面，與傳統汽車懸架系統相比，支撐車輛和儲蓄能量的介質發生了改變，空氣懸掛采用了“氣囊”作為支撐車輛的介質，并通過氣壓達到支撐車輛的作用。

空氣懸架系統具有提高汽車底盤智能化水平、控制車身高度、車身傾斜度、調整減振阻尼力、提升車輛的操控性和舒適性等諸多優點，深得廣大整車廠的追逐，空氣懸架市場近年來急速擴張。

空氣懸架系統作為一種高級配置，此前多應用于保時捷、BBA、沃爾沃等豪華品牌車型上，一度成為高端豪華的標志。如今，特斯拉、蔚來、小鵬、理想、紅旗、嵐圖、極氪等自主品牌新車型也相繼選擇配備空氣懸架系統。

但空氣懸架系統主要由空氣彈簧、空氣供給單元（包含空氣壓縮機、儲氣罐、分配閥等）、ECU控制器、減振器、以及傳感器（包括車身高度傳感器、加速度傳感器）等部件組成，結構復雜，具有較高的技術壁壘。

空氣彈簧之所以存在著較高的技術壁壘，主要體現在三個方面：

第一、全球空氣彈簧人才不多，國內更是十分稀缺；

第二、很多公司還未掌握整個開發試驗驗證的標準，以空氣彈簧最關鍵的橡膠件皮囊設計為例，需要大量的時間積累，因為橡膠件不像金屬件，金屬離散性比較低，橡膠的離散度比較大，因此從配方開發、硫化工藝等方面，需要更多的排列組合以及大批量的疲勞試驗驗證才能夠確定下來；

第三、在空氣彈簧裝配工藝中，最大的難點是扣壓，該工藝的技術難度相當的大。

由于技術壁壘高，且國外供應商在此領域起步較早，技術更為先進，很長一段時間，空氣懸架技術被國外企業封鎖，本土廠商難以在這片藍海市場分一杯羹。

保隆科技（603197.SH）自2012年至2021年，十年磨一劍，攻克重重難關，突破國外巨頭的技術壟斷，打造空氣懸架民族品牌，為多家國內新能源頭部車企配套，成為中國空氣懸架龍頭企業。

保隆科技是一家怎樣的公司呢？本文將揭開面紗。

保隆科技成立于1997年，立足于汽車行業，向汽車智能化與輕量化方向發展，由點向面逐年步入新的產品領域：

1998年，研制輪胎氣門嘴；

2000年，研制車輪平衡塊；

2001年，研制排氣系統管件；

2002年，研制TPMS；

2005年，收購美國DILL公司；

2009年，研制汽車壓力傳感器；

2012年，研制汽車結構件、光學傳感器和空氣彈簧；

2013年，研制視覺系統、毫米波雷達；

2016年，研制電控減振器；

2017年在上交所上市；

2018年，研制動態視覺系統、ECAS；

2019年，保富電子正式運營、保隆沙士基達合資公司成立、收購奧地利MMS。

成立24年來，保隆科技歷經了7次創業，產品線從氣門嘴平衡塊、排氣管、熱端管到TPMS、傳感器、汽車結構件、智能駕駛系統再到如今的空氣懸架系統。涉及到的汽車零部件產品多達十多個， 目前公司在上海松江、安徽寧國、湖北武漢、安徽合肥和美國、德國、波蘭和匈牙利、奧地利等地有生產基地、研發或銷售中心。

下游的客戶涵蓋了全球的大多數車企，包括大眾、豐田、通用、現代起亞、福特、菲亞特克萊斯勒、捷豹路虎、上汽、東風、一汽、長安、北汽、廣汽、長城、吉利等。

2012年，保隆科技前瞻性的瞄準了空氣懸架系統的市場機遇，積極開拓空氣懸架系統這一新興業務，空氣懸架項目正式立項，并開始組建研發團隊。

2015年開始，保隆科技先后為國內外知名企業開發駕駛室空氣彈簧。先從商用車起步，得到國內外車企認可后，再慢慢轉移到乘用車，2017年開始進軍乘用車空氣彈簧領域。

2018年組建團隊研發ECU和空氣懸架系統集成，全面進入空氣懸架系統領域，經過多年的探索發展，在系統架構設計、控制策略研發、系統集成和整車測試標定等方面積累了豐富經驗，并具備為主機廠提供按需訂制式解決方案的能力；空氣懸架業務開始逐漸上量。

2020年初，保隆科技憑借研發積累和商用車空氣彈簧研發生產經驗，順利進入乘用車企業前裝定點，逐步提升在乘用車領域的市場滲透率。

保隆科技投資10億元在合肥園區打造了一條集自動化、信息化、柔性化于一體的空氣彈簧產線，是國內自動化程度最高的產線之一，該線具備年產10萬臺車空氣彈簧的能力。

目前保隆科技空氣懸架領域的產品包括商用車空氣彈簧，乘用車空氣彈簧，電控減振器，儲氣罐、高度傳感器、車身加速度傳感器、懸架控制單元等，覆蓋售后維修服務市場和整車配套市場，已批產客戶包括采埃孚、長春富維安道拓、北京光華榮昌、上海科曼、中國公路車輛機械有限公司、廣州華勁和賽夫華蘭德等。

保隆科技如今儼然已是國內空氣懸掛、空氣彈簧領域的領頭羊，且是國內唯一一家拿到國際tier1項目的空氣彈簧供應商。

2020年，保隆科技的空氣彈簧與減振業務貢獻收入超過4700萬元。

一個接一個新項目在向保隆科技伸出橄欖枝，保隆科技因早期前瞻性的布局，如今已經步入收獲期。

2021年12月17日晚，保隆科技發布《關于獲得空氣懸架系統產品項目定點通知書的公告》 稱，公司近日收到國內某新能源汽車頭部品牌主機廠（限于保密協議，無法披露其名稱）的《開發定點通知書》，再次選擇公司作為其另一全新平臺項目新車型空氣懸架系統前后空氣彈簧的零部件供應商。根據客戶規劃，該項目生命周期為6年，生命周期總金額約為人民幣4.6億元，預計2024年1月開始量產。

2021年12月28日，保隆科技“空氣懸架系統發布暨合肥園區啟用儀式”在安徽省合肥市經濟技術開發區隆重舉行。這意味著保隆科技自研的乘用車空氣彈簧減振器支柱總成及獨立式空氣彈簧的量產下線無疑是本土供應商在空懸系統領域取得的重要里程碑。

可喜的是，保隆科技空氣彈簧減振器支柱總成及獨立空氣彈簧已經獲得了新能源頭部品牌車企的五個主機項目定點。

值得一提的是，相較于傳統燃油車，空氣懸架系統在新能源汽車當中的應用更為重要，因為新能源汽車對底盤系統的穩定性要求更高。

公司最近定點的一家新能源汽車的空氣懸架項目，是國內新能源汽車龍頭企業的平臺化項目，保隆科技為客戶每臺車提供4個空氣彈簧，該項目預計會2022年11月批量生產，完全達產后年度銷售額預計將超過2.5億元。

其它的新產品也在發力，保隆科技2022年1月20日在上證e互動平臺表示，公司已獲得的傳感定點項目預計在2022年批產的有25個左右。毫米波雷達2021年底已實現量產，預計2022年訂單會進一步放量。

二級市場方面，保隆科技2022年2月16日以51.38元/股收盤，市值為106.77億元。

2022年2月15日，保隆科技被滬股通減持39.53萬股，減持后的持股量為1878.13萬股，占公司A股總股本的9.04%。近五日，滬股通持股量數據如下所示：

根據行業研究機構Mordor Intelligence預測，2020年全球汽車空氣懸架的市場空間達60億美元，預計2026年全球空氣懸架市場空間將達到90億美元，復合增長率將超過6％。

在國內市場，保隆科技方面也預計，供應商獲得的定點專項將在2023年開始放量，國內新能源汽車市場空氣懸架滲透率將在近兩年提升，2024年后將進一步提速。

目前保隆科技的空氣懸掛第一條已經產線投產，產能5萬臺，2023年第二條線和第三條線將投入生產，投產后共15萬臺，未來規劃再建6條產線，2025年實現年產超過50萬臺整車空氣彈簧。前期在空氣懸掛業務耕耘，保隆科技今朝果實累累的豐收期要到了。

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