華盛鋰電科創(chuàng)板過會 比亞迪持股募資拓展電解液產(chǎn)能

A股將迎來首家以電解液添加劑作為主營業(yè)務(wù)的上市公司。2月17日，華盛鋰電順利通過科創(chuàng)板上市委審議，即將登陸A股。值得注意的是，比亞迪直接持有華盛鋰電1.98%的股份。

主營電解液

華盛鋰電創(chuàng)立于1997年，專注于鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下產(chǎn)品主要有電子化學(xué)品及特殊有機(jī)硅兩大系列，其中，在電子化學(xué)品領(lǐng)域，公司是碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）市場領(lǐng)先的供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、電動兩輪車、電動工具、UPS電源、移動基站電源、光伏電站、3C產(chǎn)品等領(lǐng)域。

華盛鋰電2003年進(jìn)入鋰電池電解液添加劑市場，已直接與國內(nèi)外知名鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈廠商達(dá)成合作，包括三菱化學(xué)、比亞迪、天賜材料、國泰華榮、杉杉股份等。

根據(jù)中國電池工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，華盛鋰電2018到2020年生產(chǎn)的鋰離子電池電解液添加劑產(chǎn)品市場占有率在國內(nèi)同類產(chǎn)品中排名第一。在國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展的背景下，全球鋰電池電解液行業(yè)需求不斷提升，產(chǎn)能擴(kuò)張速度較快，帶動了VC、FEC等添加劑產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。

2018到2021年上半年，華盛鋰電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.69億元、4.23億元、4.45億元、3.83億元，整體呈上升趨勢，主要因鋰電池電解液添加劑下游客戶需求持續(xù)增加所致；歸母凈利潤分別為6032.15萬元、7593.09萬元、7803.02萬元、1.21億元。報(bào)告期內(nèi)，華盛鋰電產(chǎn)品以碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）為主，收入占比在85%左右。

就2021全年業(yè)績，華盛鋰電預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.3億元至9.9億元，同比上升109.14%至122.64%，扣非后歸母凈利潤為3.37億元至3.86億元，同比上升410.02%至484.29%。

招股書顯示，沈錦良、沈鳴合計(jì)控制華盛鋰電81.31%股份的表決權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人。值得注意的是，截至招股說明書簽署日，比亞迪直接持有公司1.98%的股份。

募資7億擴(kuò)產(chǎn)

本次IPO華盛鋰電擬募集資金7億元，主要投資于年產(chǎn)6000噸碳酸亞乙烯酯、3000噸氟代碳酸乙烯酯項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

2020年9月以來，在全球各國出臺一系列鼓勵和扶持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策、新能源汽車需求旺盛等多重因素影響下，電解液產(chǎn)業(yè)鏈上各類產(chǎn)品需求旺盛，華盛鋰電的添加劑產(chǎn)品因產(chǎn)能限制導(dǎo)致的供不應(yīng)求狀態(tài)一直延續(xù)至今。為了緩解供應(yīng)緊張態(tài)勢，下游電解液廠商在添加劑領(lǐng)域擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模逐步提升，以提高原材料自產(chǎn)率。下游客戶“一體化經(jīng)營”的戰(zhàn)略可能導(dǎo)致其直接從華盛鋰電處購買的添加劑產(chǎn)品規(guī)模下降，對公司業(yè)務(wù)收入的可持續(xù)性和雙方合作的穩(wěn)定性造成一定影響。

值得注意的是，華盛鋰電主要產(chǎn)品VC在電解液中的添加比例一般在1%-3%左右，其中，在三元電池電解液中的添加比例為1%-2%，而在磷酸鐵鋰電池的電解液配方中，VC的添加比例會更高，一般為3%-5%。近年來，由于磷酸鐵鋰電池的產(chǎn)品性能和成本優(yōu)勢逐漸凸顯，其出貨量大幅提升。

根據(jù)高工鋰電研究院數(shù)據(jù)，2021年磷酸鐵鋰電池出貨量同比增長270%，這導(dǎo)致華盛鋰電VC產(chǎn)品2021年在市場上持續(xù)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，產(chǎn)品價格和毛利率有較大幅度的上漲。但是，如未來出現(xiàn)三元電池技術(shù)路線大幅替代磷酸鐵鋰電池技術(shù)路線市場份額，則可能導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品VC的市場需求減少，公司收入和經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長將受到不利影響。

2月17日科創(chuàng)板上市委審議時，也就鋰電池技術(shù)路線演化追問對華盛鋰電的影響。上市委要求華盛鋰電補(bǔ)充披露，分析氫燃料電池、固態(tài)鋰離子電池替代液態(tài)鋰離子電池的前景，說明在液態(tài)鋰離子電池可能被替代的背景下，公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品的市場空間是否將被大幅壓縮，并在招股說明書重大事項(xiàng)提示中補(bǔ)充披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

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