【解讀】百億定增獲“受理”，大全能源虎年開啟“擴產(chǎn)熱身”

2022年2月17日晚，上交所網(wǎng)站顯示，上交所受理科創(chuàng)板上市公司大全能源（688303.SH）的再融資申請。大全能源的再融資方式為非公開發(fā)行股票，擬募集資金總額不超110億元，用于年產(chǎn)10萬噸高純硅基材料項目以及補充流動資金，但目前本次非公開發(fā)行價格尚未確定。

項目將由公司全資子公司內(nèi)蒙大全實施，總投資額約80.03億元，建設(shè)期為1.5年，以更好地服務(wù)隆基股份、晶澳科技、上機數(shù)控、美科、雙良股份等周邊下游客戶。項目建成后，公司將在新疆石河子和內(nèi)蒙古包頭分別運營10.5萬噸和10萬噸多晶硅產(chǎn)能。

大全能源脫胎于大全新能源，二者均屬于大全集團，實際控制人為徐廣福、徐翔父子。

2007年11月，大全集團通過收購歐洲的一項多晶硅技術(shù)，揮師殺入多晶硅領(lǐng)域。大全新能源成為大全集團轉(zhuǎn)型新能源光伏賽道的重要籌碼。

2010年10月，大全新能源（DQ.US）正式登陸美國紐約交易所，跟隨當(dāng)時諸多光伏領(lǐng)先企業(yè)的腳步，成功赴美上市。

中概股回A浪潮下，2022年7月，大全新能源分拆大全能源（688303.SH）在科創(chuàng)板成功上市，成為A股第7家市值超千億的光伏企業(yè)。在這之前，僅有隆基股份、通威股份、陽光電源、中環(huán)股份、北方華創(chuàng)以及福斯特這6家超千億市值的光伏企業(yè)。

作為“新疆科創(chuàng)板第一股”的大全能源主要從事高純多晶硅研發(fā)、制造與銷售。經(jīng)過十年的探索和發(fā)展，公司已經(jīng)形成年產(chǎn)7萬噸高質(zhì)量、低能耗、低成本的高純多晶硅產(chǎn)能，穩(wěn)居穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。

對于大全能源此次定增，有投資者直言，“才剛上市又來圈錢”。

識時務(wù)者為俊杰，趁熱打鐵，眼下硅料產(chǎn)業(yè)方面的景氣度惹人眼球，大全能源來分一杯羹也實屬正常。

回首過往，大全能源曾在2007年6月，斥資40億元建設(shè)中國最大多晶硅生產(chǎn)基地，該項目首期1500噸多晶硅項目于2008年7月成功投產(chǎn)，當(dāng)年8 月，大全在金融危機的寒流中逆勢而上，開工建設(shè)一期擴建2500噸多晶硅項目，2009年7月成功投產(chǎn)。

大全算是“趕上了好時候”，在多晶硅價格到達(dá)頂點與轉(zhuǎn)折往下的階段，倚恃一期項目投產(chǎn)，在多晶硅環(huán)節(jié)賺到了“第一桶金”，在行業(yè)站穩(wěn)腳跟。

目前大全能源的多晶硅產(chǎn)能為7萬噸/年，2020年，公司產(chǎn)量7.73萬噸，國內(nèi)市場占有率19.52%，國內(nèi)單晶硅片用料產(chǎn)量的市場占有率為22.68%。合并報表口徑下，大全能源2020年多晶硅產(chǎn)量位居全球第二、國內(nèi)第二。

2021年度業(yè)績預(yù)增公告顯示，大全能源預(yù)計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤56億元-58億元，同比增加45.57億元-47.57億元，同比增長436.69%-455.86%；實現(xiàn)扣非凈利潤為55.8億元-57.8億元，同比增加45.38億元-47.38億元，同比增長435.63%-454.83%。

01產(chǎn)業(yè)賽道熱

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2020年全球光伏市場新增裝機量為130GW，2007-2020年間新增裝機容量復(fù)合增長率達(dá)到了33.87%。

光伏產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展也催生了上游高純多晶硅產(chǎn)品需求。

根據(jù)硅業(yè)分會《2020年多晶硅市場評述及后市展望》，2020年全球硅片產(chǎn)量為161GW，全球多晶硅總需求量為54.3萬噸，全年多晶硅供應(yīng)短缺1.8萬噸。

硅料位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游，資金和技術(shù)壁壘高、產(chǎn)能擴產(chǎn)周期長，這也意味著，一旦緊缺則需要通過較長時期的等待才會有新產(chǎn)能釋放去平衡供求關(guān)系。

近兩年光伏行業(yè)的裝機瓶頸在于硅料，供需不平衡刺激硅料價格一路上漲，引發(fā)產(chǎn)業(yè)賽道的火熱，上市公司紛紛擴產(chǎn)。

2月14日，硅片“賽道新玩家”雙良節(jié)能（600481.SH）宣布，公司全資子公司雙良硅材料公司與天合光能（688599.SH）簽訂一份長達(dá)三年的《單晶硅片采購框架合同》，預(yù)計將供應(yīng)單晶硅片18.92億片，銷售金額總計為159.50億元（含稅）。

2月15日，多晶硅生產(chǎn)商的上游、工業(yè)硅龍頭——合盛硅業(yè)（603260.SH）宣布“跨界投產(chǎn)多晶硅”，擬投資建設(shè)新疆中部合盛硅業(yè)有限公司的硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目（年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅項目），投資規(guī)模為175億元。

合盛硅業(yè)內(nèi)部人士表示，多晶硅可能會在2023年出現(xiàn)短時的緊平衡狀態(tài)，但長期來看，硅料產(chǎn)能依舊會被下游釋放的需求消化掉。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年至少有12家光伏企業(yè)要新投、擴產(chǎn)多晶硅項目，總產(chǎn)能約209萬噸。加上合盛硅業(yè)此次規(guī)劃的20萬噸，新增產(chǎn)能總規(guī)模將達(dá)到229萬噸，而這些產(chǎn)能都將在2022年至2024年之間逐漸投產(chǎn)，這將使得多晶硅賽道愈發(fā)擁擠。

硅料行情，主要體現(xiàn)在周期波動性，上下游的建設(shè)周期不一致導(dǎo)致的，比如硅料的建設(shè)周期約18個月，如果考慮爬坡及良品率等因素，時間可能更長，而下游硅片和電池片的建設(shè)周期平均約12個月，組件的建設(shè)周期約6個月。

PVinfolink數(shù)據(jù)顯示，2021年1月初，以單晶硅片（182mm）為例，該規(guī)格單晶硅片2021年1月初的均價為3.9元/片，10月17日漲至年內(nèi)最高的6.87元/片，較年初上漲了76.15%。

2021年6月、7月，硅料與硅片都經(jīng)歷了一次小幅調(diào)整，但是8月下旬重新啟動上漲態(tài)勢，直到11月下旬開始了又一輪的調(diào)整，多晶硅致密料從269元/公斤跌至去年12月末的230元/公斤，跌幅達(dá)到15%；單晶硅片（182mm）從6.87元/片跌至去年12月末的5.70元/片，跌幅達(dá)到17.03%。

2022年2月16日晚，多晶硅致密料均價為241元/公斤，較上周上漲了3元，漲幅為1.3%；多晶硅片的均價為2.25元/片，較上周上漲了0.05元，漲幅為2.3%；單晶硅片（166mm/165m）均價為5.31元/片，較上周上漲了0.03元，漲幅為0.6%；單晶硅片（182mm/165m）均價為6.39元/片，較上周上漲了0.04元，漲幅為0.6%。

業(yè)內(nèi)人士表示，“本輪反彈有兩個原因，第一就是下游電池廠商的需求還是很旺盛，因此硅片廠商的采購積極；第二，硅料的供給還是不夠，沒有達(dá)到預(yù)期。硅料作為產(chǎn)業(yè)鏈最短板供應(yīng)，價格波動不僅受供給擾動，而且潛在需求超預(yù)期也會引發(fā)波動，目前硅料價格高位持穩(wěn)、硅片成交價下降，產(chǎn)業(yè)鏈博弈或?qū)⒔Y(jié)束，終端需求有望持續(xù)向好。”

2022年以來，隆基股份、中環(huán)股份分別上調(diào)了兩次硅片價格，甚至二線硅片廠家的價格也都在陸續(xù)調(diào)高，就連下游的電池片都在漲價，即將進入的三月的硅料談判和訂單簽訂陸續(xù)開始，下周價格將進入更密集的談判博弈階段，硅產(chǎn)業(yè)會迎來新一輪的漲價潮嗎？不妨拭目以待。

02二級市場有點冷

二級市場的反應(yīng)不如產(chǎn)業(yè)方面那般火熱，甚至說冷淡也不為過。硅片公司與硅料公司的股價雙雙走勢疲軟，貌似一對兒“難兄難弟”。

隆基股份自2021年11月1日創(chuàng)出103.3元高價之后，2022年2月21日跌至68.30元；

中環(huán)股份2021年8月30日創(chuàng)出56.24元高價之后，同樣迎來股價下調(diào)階段，2022年1月10日跌至37.48元，近期略微上揚，2022年2月21日收盤價為44.98元/股；

雙良節(jié)能2021年11月3日創(chuàng)出14.28元高價之后，2022年1月10日跌至9.36元，2022年2月21日收盤價為11.15元/股；

通威股份自2021年9月3日漲至62.77元之后，股價一路下跌，并在2022年1月28日創(chuàng)出36.43元低價，跌幅達(dá)到42%，2022年2月21日收盤價為39.57元/股。

作為多晶硅行業(yè)的次新股，大全能源也未幸免于難，自2021年8月30日創(chuàng)出96元高價之后，一直跌到2022年1月25日的47.88元，跌幅達(dá)到50%，即使放出定增大規(guī)模擴產(chǎn)的利好消息，似乎也沒攪動其在二級市場的表現(xiàn)，2022年2月21日收盤價為49.45元/股。

整體來看，上周以來，光伏個股都出現(xiàn)不同程度的輕微反彈。在“雙碳”背景下，國家“風(fēng)光大基地”的推動，“以及分布式光伏的推廣，整個產(chǎn)業(yè)景氣度已經(jīng)很高，對于上游的硅料、硅片需求依舊會很大，但競爭也相對會更加激烈，具體到選擇個股，還得要具體分析。

需求旺盛仍在但股價卻不動聲色這一僵局何時方能打破呢？二者會扭轉(zhuǎn)過來進而合拍嗎？財華社將會繼續(xù)跟蹤，為您解答。

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