財華聚焦|“油茅”變成“拖油瓶”？凈利降3成，金龍魚股價近一年累跌約60%！

金龍魚（300999.SZ）于2020年10月上市時，“茅指數”還很流行，該公司因行業龍頭的地位獲得了“油茅”的稱號，同時也獲得了不少投資者的看好和贊揚。

不過，進入2021年沒多久，該公司的股價（以下均指前復權）就自巔峰一路暴跌，與此同時，其2021年的業績也出現了大幅下滑。

2月22日披露的業績快報顯示，金龍魚的歸母凈利潤在2021年同比下降了31%。

受此消息的影響，該公司的股價于2月23日一度大跌9.19%，此后跌幅有所收窄，但截至收盤依然還是下跌了4.45%，報收54.36元/股，而自高點至今其股價其實已累跌超6成，堪稱是“財富粉碎機”了。

營收破2000億關口，凈利卻下滑31%

目前，金龍魚是國內最大的農產品和食品加工企業之一，產品涵蓋食用油、大米、面粉及掛面、調味品、食品原輔料等家庭及工業用廚房食品；豆粕、麩皮、米糠粕等飼料原料；以棕櫚油等油脂為原料生產的油脂基礎化學品、油脂衍生化學品、營養品、日化用品等油脂科技產品，旗下擁有“金龍魚”、“歐麗薇蘭”、“胡姬花”、“香滿園”、“海皇”、“豐苑”、“金味”、“銳龍”、“潔勁100”等知名品牌。

從收入構成上看，廚房食品是公司主要的收入來源和利潤來源，其次是飼料原料及油脂科技業務，以上兩項業務也基本貢獻了該公司全部的營收和利潤。

作為國內首屈一指的農產品和食品加工企業，金龍魚近些年的業績比較穩定，營收、歸母凈利潤均在增長，雖然增速并不太高，但勝在規模比較大。

不過，2021年業績快報則披露，該公司預計期內實現營收2262.25億元，同比增長16.1%；實現歸母凈利潤41.32億元，同比下降31.1%；實現扣非歸母凈利潤49.96億元，同比下降43.2%。

其實，2021年金龍魚的營收首次超過了2000億元的關口，只可惜期內的盈利能力出現了滑坡。

該公司在業績快報中表示，凈利下滑有兩方面的原因：

廚房食品業務：報告期內，因原材料成本上漲幅度較大，金龍魚生產經營成本高于去年同期。雖然公司上調了部分產品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。此外，市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產品銷量受到較大影響；同時，隨著報告期內國內疫情得到有效控制，國內餐飲市場的復蘇，餐飲渠道逐步恢復，因此，公司廚房食品的產品結構中，毛利率較低的餐飲渠道產品的銷量占比提升。

飼料原料及油脂科技業務：報告期內，一方面，受市場行情上漲影響，收入和利潤有所增長，其中油脂科技業務的利潤增幅較大，但是大豆采購量和壓榨量較去年同期有所下降，壓榨利潤減少；另一方面，為套保大豆相關業務的衍生金融工具產生了一些損失，這些損失均系公司正常生產經營過程中規避原材料價格波動風險所致，屬正常經營所需。

其實，除了全年業績下滑之外，金龍魚第四季度的業績表現更值得投資者關注。

結合該公司前三季度的業績數據，可以推算出，金龍魚在2021年第四季度實現營收635億元，同比增長15.61%，環比增長16.7%；實現歸母凈利潤4.51億元，同比下降50.55%，環比下降36.6%。

總的來說，金龍魚2021年的業績要低于市場預期，或許很難讓投資者滿意。

投資者“抄作業”抄到套牢？

雖然2021年金龍魚遭遇了業績、股價雙殺，但是這家公司在過去這一年里得到了不少投資者的青睞，逆勢加倉的并不少。

據悉，在2021年一季度時，知名投資人林園旗下有3只產品進入金龍魚的前十大流通股東，其中有2只基金屬于新進股東。

目前，該公司的前十大流通股東名單還沒更新，截至最近的2021年前三季度，林園合計有4只產品出現在該名單上，其中有一只還是在第三季度新進買入的，其余三只產品的持股量則沒有變化。

結合金龍魚的股價走勢來看，林園一季度布局的時候，彼時上市公司的股價尚處于高位，這部分的持倉截至2021年前三季度已經被深度套牢，而第三季度新進買入的那只基金則表明林園逆勢加倉了金龍魚，可謂是非常看好。

如果在2021年前三季度后沒有新操作的話，上述三只林園的私募基金產品目前應該均處于被套狀態。

除了林園的產品外，2021年一季度時，被稱為“聰明錢”的北向資金合計持有金龍魚1026.13萬股，二季度加倉477.43萬股至1503.56萬股，而在三季度，北向資金的持倉數量則達到了1513.07萬股，小幅加倉了9.51萬股，也非常堅定。

此外，國泰國證食品飲料行業指數分級證券投資基金也在第三季度加倉了25.98萬股，天弘中證食品飲料指數型發起式證券投資基金也新進成為了金龍魚的前十大流通股東。

值得注意的是，林園、北向資金在A股市場有非常高的名氣，因此有不少投資者照抄作業，也跟著買了“油茅”金龍魚。

經查詢，自2021年10月8日以來，該公司的股東總人數（戶）一直在20萬戶以上，截至2022年2月10日，金龍魚的股東總人數（戶）為20.4萬，相較于上期（1月10日）下降了3.54%，這個股東戶數可以排在A股第151位。

這些“抄作業”的投資者中同樣有不少人慘遭套牢。

有人逆勢加倉也就有人跑路。

易方達創業板交易型開放式指數證券投資基金已經連續4個季度在減持金龍魚，其中2021年第三季度減持了3.76萬股，截至三季度末還持有129.48萬股。

而華泰證券股份有限公司和其他一些機構和個人投資者則在2021年第三季度退出了前十大流通股東之列。

結語

總的來看，雖然說金龍魚2021年的業績下滑有一些原材料漲價等外部因素，但是該公司的核心業務廚房食品其實也面臨著非常激烈的競爭，市場上的同類產品非常多。后續，金龍魚能否克服困難恢復凈利潤的增長也有待時間檢驗。

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