老板電器營(yíng)收首破百億，市占率逆勢(shì)提升，凈利卻下滑兩成

2月24日晚間，老板電器(002508)發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2021年?duì)I業(yè)收入為101.48億元，同比增長(zhǎng)24.84%；歸母凈利潤(rùn)為13.34億元，同比下滑19.66%；基本每股收益1.41元。

值得一提的是，這也是老板電器自2010年上市以來首次出現(xiàn)年度凈利潤(rùn)下降。關(guān)于本次業(yè)績(jī)下滑的原因，公告稱，公司擬對(duì)部分財(cái)務(wù)狀況困難的精裝修業(yè)務(wù)客戶單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)2021年度計(jì)提合計(jì)約7.1億元。其中，恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)約6.3億元，其他客戶約8000萬元。

合計(jì)計(jì)提7.1億元壞賬準(zhǔn)備

據(jù)老板電器2021年三季報(bào)顯示，公司2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.71億元，同比增長(zhǎng)25.68%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.42億元，同比增長(zhǎng)19.56%。據(jù)此計(jì)算，公司2021年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.77億元，同比增長(zhǎng)22.98%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.08億元，上年同期為5.38億元。

綜合歷史數(shù)據(jù)來看，老板電器2021年第四季度營(yíng)收創(chuàng)下單季歷史新高，但與此同時(shí)，當(dāng)季凈利潤(rùn)則首度告負(fù)出現(xiàn)虧損。

對(duì)于這一業(yè)績(jī)情況，老板電器解釋稱，2021年下半年，公司部分精裝修業(yè)務(wù)客戶出現(xiàn)到期商業(yè)承兌匯票違約情況，公司管理層對(duì)其應(yīng)收款項(xiàng)的可回收性進(jìn)行了分析評(píng)估，認(rèn)為減值跡象明顯。基于謹(jǐn)慎性原則，擬對(duì)部分財(cái)務(wù)狀況困難的精裝修業(yè)務(wù)客戶單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)2021年度計(jì)提合計(jì)約7.1億元，其中，恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)約6.3億元，其他客戶約8000萬元。

公司表示，對(duì)上述企業(yè)計(jì)提的減值損失對(duì)公司基本面影響較小，也不會(huì)對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)造成影響。公司正在與上述企業(yè)協(xié)商，尋求相應(yīng)解決方案。公司不排除通過財(cái)產(chǎn)保全、法律訴訟等途徑維護(hù)公司及廣大投資者的合法權(quán)益。

老板電器同時(shí)指出，本公告是公司基于高風(fēng)險(xiǎn)客戶目前出現(xiàn)的債務(wù)違約及風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行的初步測(cè)算，如2021年年報(bào)披露前該等客戶的債務(wù)償付情況出現(xiàn)重大變化，將會(huì)實(shí)質(zhì)性影響公司本期業(yè)績(jī)快報(bào)的準(zhǔn)確性。

近年來，在政策的大力引導(dǎo)下，我國(guó)精裝修市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張，受需求剛性、安裝屬性較強(qiáng)等因素影響，廚電作為住房一級(jí)配套產(chǎn)品，配置率均維持在90%以上。據(jù)奧維云網(wǎng)，2020年油煙機(jī)、燃?xì)庠罹b修市場(chǎng)規(guī)模分別為317萬套及309萬套，配套率分別為97.4%及94.9%。

換言之，老板電器作為廚電行業(yè)的龍頭企業(yè)，大力開拓綁定房地產(chǎn)商的工程渠道成為業(yè)務(wù)拓展的必選項(xiàng)。奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年老板電器占精裝修廚電項(xiàng)目超37%，市占率穩(wěn)居行業(yè)首位；2020年老板煙機(jī)產(chǎn)品在精裝修渠道市占率亦高達(dá)35.0%，合作客戶已覆蓋萬科、綠城、招商等超過80家國(guó)內(nèi)頭部房企。

收入端首破百億

雖然在凈利潤(rùn)層面因計(jì)提壞賬而出現(xiàn)了短期波動(dòng)，但在營(yíng)收層面依然取得了明顯的突破。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)國(guó)家地產(chǎn)宏觀政策收緊、原材料以及人力成本上漲等不利因素，公司新老廚電品類共同發(fā)力，龍頭地位穩(wěn)步提升，收入端首次突破百億規(guī)模，這是公司發(fā)展歷史上重要的里程碑。

傳統(tǒng)品類方面，行業(yè)集中度進(jìn)一步向龍頭企業(yè)提升。截止2021年12月31日，根據(jù)奧維線下零售市場(chǎng)監(jiān)測(cè)月度數(shù)據(jù)報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱“線下報(bào)告”)顯示，“老板品牌”吸油煙機(jī)、燃?xì)庠盍闶垲~市場(chǎng)占有率分別為30.50%、29.30%，較去年同期分別增加2.26、3.50個(gè)百分點(diǎn)，均位居行業(yè)第一。

根據(jù)奧維線上零售市場(chǎng)監(jiān)測(cè)月度數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，“老板品牌”廚電套餐零售額市場(chǎng)占有率為30.40%，較去年同期增加2.40個(gè)百分點(diǎn)，位居行業(yè)第一；根據(jù)奧維精裝修市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，“老板品牌”吸油煙機(jī)在精裝修渠道市場(chǎng)份額為36.20%，位居行業(yè)第一。

公告顯示，新興品類方面，公司著眼產(chǎn)品創(chuàng)新，大力推進(jìn)以蒸烤一體機(jī)為代表的第二品類群及以嵌入式洗碗機(jī)為代表的第三品類群的發(fā)展。2021年度，公司蒸烤一體機(jī)及嵌入式洗碗機(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率快速提升。

截止2021年12月31日，根據(jù)奧維線下報(bào)告顯示，“老板品牌”蒸烤一體機(jī)零售額市場(chǎng)占有率為34.80%，較去年同期增加2.94個(gè)百分點(diǎn)，位居行業(yè)第一。“老板品牌”嵌入式洗碗機(jī)零售額市場(chǎng)占有率為17.50%，較去年同期增加8.00個(gè)百分點(diǎn)，首次躋身行業(yè)第二。

中信建投近期發(fā)布研報(bào)表示，近年來老板電器通過不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新、更為年輕化的營(yíng)銷方案和多元化的渠道發(fā)力，在傳統(tǒng)煙灶市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟背景下實(shí)現(xiàn)份額逆勢(shì)提升，依托自身獨(dú)有的渠道布局不斷搶占中高端廚電市場(chǎng)。

招商證券研報(bào)認(rèn)為，廚電市場(chǎng)目前正處于歷史性變局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，新興品類的快速發(fā)展打開了廚電市場(chǎng)的向上空間。老板電器作為傳統(tǒng)煙灶市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，在天時(shí)、地利、人和的綜合帶動(dòng)下有望延續(xù)前期領(lǐng)先市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)洗碗機(jī)、一體機(jī)和集成灶配套率，構(gòu)筑第二成長(zhǎng)曲線，實(shí)現(xiàn)再次騰飛。

關(guān)鍵詞： 老板電器