老板電器營收首破百億，市占率逆勢提升，凈利卻下滑兩成，主要是因為恒大

2月24日晚間，老板電器(002508)發布了2021年業績快報，公司2021年營業收入為101.48億元，同比增長24.84%；歸母凈利潤為13.34億元，同比下滑19.66%；基本每股收益1.41元。

值得一提的是，這也是老板電器自2010年上市以來首次出現年度凈利潤下降。關于本次業績下滑的原因，公告稱，公司擬對部分財務狀況困難的精裝修業務客戶單項計提壞賬準備，預計2021年度計提合計約7.1億元。其中，恒大集團及其成員企業約6.3億元，其他客戶約8000萬元。

合計計提7.1億元壞賬準備

據老板電器2021年三季報顯示，公司2021年前三季度實現營業收入70.71億元，同比增長25.68%，實現凈利潤13.42億元，同比增長19.56%。據此計算，公司2021年第四季度實現營業收入30.77億元，同比增長22.98%，實現凈利潤-0.08億元，上年同期為5.38億元。

綜合歷史數據來看，老板電器2021年第四季度營收創下單季歷史新高，但與此同時，當季凈利潤則首度告負出現虧損。

對于這一業績情況，老板電器解釋稱，2021年下半年，公司部分精裝修業務客戶出現到期商業承兌匯票違約情況，公司管理層對其應收款項的可回收性進行了分析評估，認為減值跡象明顯。基于謹慎性原則，擬對部分財務狀況困難的精裝修業務客戶單項計提壞賬準備，預計2021年度計提合計約7.1億元，其中，恒大集團及其成員企業約6.3億元，其他客戶約8000萬元。

公司表示，對上述企業計提的減值損失對公司基本面影響較小，也不會對公司的正常經營造成影響。公司正在與上述企業協商，尋求相應解決方案。公司不排除通過財產保全、法律訴訟等途徑維護公司及廣大投資者的合法權益。

老板電器同時指出，本公告是公司基于高風險客戶目前出現的債務違約及風險情況進行的初步測算，如2021年年報披露前該等客戶的債務償付情況出現重大變化，將會實質性影響公司本期業績快報的準確性。

近年來，在政策的大力引導下，我國精裝修市場規模快速擴張，受需求剛性、安裝屬性較強等因素影響，廚電作為住房一級配套產品，配置率均維持在90%以上。據奧維云網，2020年油煙機、燃氣灶精裝修市場規模分別為317萬套及309萬套，配套率分別為97.4%及94.9%。

換言之，老板電器作為廚電行業的龍頭企業，大力開拓綁定房地產商的工程渠道成為業務拓展的必選項。奧維云網的數據顯示，2018-2019年老板電器占精裝修廚電項目超37%，市占率穩居行業首位；2020年老板煙機產品在精裝修渠道市占率亦高達35.0%，合作客戶已覆蓋萬科、綠城、招商等超過80家國內頭部房企。

收入端首破百億

雖然在凈利潤層面因計提壞賬而出現了短期波動，但在營收層面依然取得了明顯的突破。公司表示，報告期內，面對國家地產宏觀政策收緊、原材料以及人力成本上漲等不利因素，公司新老廚電品類共同發力，龍頭地位穩步提升，收入端首次突破百億規模，這是公司發展歷史上重要的里程碑。

傳統品類方面，行業集中度進一步向龍頭企業提升。截止2021年12月31日，根據奧維線下零售市場監測月度數據報告（以下簡稱“線下報告”）顯示，“老板品牌”吸油煙機、燃氣灶零售額市場占有率分別為30.50%、29.30%，較去年同期分別增加2.26、3.50個百分點，均位居行業第一。

●根據奧維線上零售市場監測月度數據報告顯示，“老板品牌”廚電套餐零售額市場占有率為30.40%，較去年同期增加2.40個百分點，位居行業第一；根據奧維精裝修市場監測數據報告顯示，“老板品牌”吸油煙機在精裝修渠道市場份額為36.20%，位居行業第一。

公告顯示，新興品類方面，公司著眼產品創新，大力推進以蒸烤一體機為代表的第二品類群及以嵌入式洗碗機為代表的第三品類群的發展。2021年度，公司蒸烤一體機及嵌入式洗碗機繼續保持高速增長，市場占有率快速提升。

●截止2021年12月31日，根據奧維線下報告顯示，“老板品牌”蒸烤一體機零售額市場占有率為34.80%，較去年同期增加2.94個百分點，位居行業第一。“老板品牌”嵌入式洗碗機零售額市場占有率為17.50%，較去年同期增加8.00個百分點，首次躋身行業第二。

中信建投近期發布研報表示，近年來老板電器通過不斷的產品創新、更為年輕化的營銷方案和多元化的渠道發力，在傳統煙灶市場表現疲軟背景下實現份額逆勢提升，依托自身獨有的渠道布局不斷搶占中高端廚電市場。

招商證券研報認為，廚電市場目前正處于歷史性變局的關鍵節點，新興品類的快速發展打開了廚電市場的向上空間。老板電器作為傳統煙灶市場的領軍企業之一，在天時、地利、人和的綜合帶動下有望延續前期領先市場優勢，帶動洗碗機、一體機和集成灶配套率，構筑第二成長曲線，實現再次騰飛。

關鍵詞： 老板電器