和訊SGI公司|山大地緯股價(jià)低位徘徊，身為科創(chuàng)板首家高校校屬企業(yè)，何時(shí)走出“股東減持”泥潭

據(jù)山大地緯最新和訊SGI指數(shù)評(píng)分，2021年三季度公司獲得62分。從整體上前三季度評(píng)分較低且穩(wěn)定，在四季度會(huì)有所拉升，原因待稍后解釋。

山大地緯屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，是一家專(zhuān)注于智慧政務(wù)、智慧醫(yī)保醫(yī)療、智能用電等領(lǐng)域的軟件解決方案提供商和服務(wù)商，主要面向政府部門(mén)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、國(guó)家電網(wǎng)及下屬企業(yè)等客戶提供行業(yè)新興應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)及系統(tǒng)集成等一攬子解決方案。2015年在新三板掛牌，2016年開(kāi)始接受上市輔導(dǎo)，2020年科創(chuàng)板首發(fā)過(guò)會(huì)。

行業(yè)原因 營(yíng)收業(yè)績(jī)主要于下半年體現(xiàn)

作為山東大學(xué)校屬企業(yè)，據(jù)山大地緯2021年三季報(bào)，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.19億元，同比增長(zhǎng)20.56%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1475萬(wàn)元，同比下降29.61%。

參考上圖銷(xiāo)售凈利走勢(shì)，由于該公司的主要客戶包括政府部門(mén)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、國(guó)家電網(wǎng)及下屬企業(yè)等，所以其審批招標(biāo)工作通常在上半年，系統(tǒng)測(cè)試和驗(yàn)收更多集中在下半年。而公司的人工成本、費(fèi)用支出全年相對(duì)均衡發(fā)生，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性變化情況，上半年凈利潤(rùn)相對(duì)較低甚至為負(fù)，收入和凈利潤(rùn)主要在下半年體現(xiàn)，這是行業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。

據(jù)山大地緯2月24日發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.35億元，同比增長(zhǎng)28.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)14.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)8634.91萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.35%。可以看出，四季度公司業(yè)績(jī)一般會(huì)達(dá)到年度頂點(diǎn)，和訊SGI評(píng)分屆時(shí)也會(huì)有明顯提高。

據(jù)2021年半年報(bào)顯示，山大地緯的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成為：醫(yī)保醫(yī)療領(lǐng)域占比71.68%，電力占比25.76%，政務(wù)領(lǐng)域占比1.85%，其他占比0.49%。公司深耕醫(yī)保信息化行業(yè)20余年，覆蓋山東省級(jí)及15地市，浙江省級(jí)及11地市，2021年公司中標(biāo)DRG/DIP項(xiàng)目，醫(yī)保醫(yī)療占比加大。

另外，山大地緯的“地緣”企業(yè)屬性過(guò)于明顯，業(yè)務(wù)較為集中在山東省內(nèi)，且背靠政府部門(mén)、大型國(guó)營(yíng)和事業(yè)單位，導(dǎo)致其發(fā)展規(guī)模受限，雖然省外業(yè)務(wù)份額較往年有所增長(zhǎng)，但走出“舒適區(qū)”，繼續(xù)開(kāi)拓區(qū)域外市場(chǎng)仍是發(fā)展方向。

來(lái)看資金流動(dòng)情況，因客戶多是政府、國(guó)營(yíng)企事業(yè)單位，山大地緯一般在年初應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較高，后面逐漸好轉(zhuǎn)，從近兩年的數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年的資金周轉(zhuǎn)效率要好于前年。

2017至2021年9月，山大地緯研發(fā)費(fèi)用分別為4442.56萬(wàn)元、5928.79萬(wàn)元和7658.38萬(wàn)元、1.1036億元、8572.02萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.02%、14.60%、15.68%、22.28%、33.23%。與同行業(yè)上市公司比較，山大地緯研發(fā)投入占收入比例處于較高水平且持續(xù)增長(zhǎng)。

股價(jià)低位徘徊 第二輪股東減持還未實(shí)施完畢

自2020年7月科創(chuàng)板上市以來(lái)，公司股價(jià)一路下行，目前于12元上下徘徊，雖然公司業(yè)績(jī)還算良好，奈何面對(duì)股東減持潮，股價(jià)或難有較大起色。

2021年7月8日，公司發(fā)布公告約2.4166億股限售股將解禁，限售期為12個(gè)月，占公司總股本的60.41%。

截至今年2月8日，公司董事李慶忠、趙永光、張世棟，監(jiān)事王新軍、高級(jí)管理人員肖宗水已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式合計(jì)減持87.85萬(wàn)股，董事鄭永清、洪曉光、監(jiān)事董國(guó)慶、高級(jí)管理人員孫明尚未減持公司股份。本次減持計(jì)劃時(shí)間已過(guò)半，減持計(jì)劃尚未實(shí)施完畢。

山大地緯(688579)高管持股變動(dòng)

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