邁瑞醫療國際高端市場取得突破 三大產線協同效應顯現

作為國內領先的高科技醫療設備研發制造廠商，邁瑞醫療(300760)持續受到市場的高度關注。公司最新披露的投資者關系活動記錄表顯示，2月11日至2月25日，邁瑞醫療接連迎來多個批次的累計650家機構調研。

在調研中，邁瑞醫療透露，公司生命信息與支持產線在國際高端市場已經實現了一定的突破，并逐漸對另外兩條產線的國際高端突破也帶來了協同效應。

國際市場存在巨大增長空間

機構投資者首先關注未來業務的市場空間。邁瑞醫療介紹，公司已布局的三大產線和四個高潛力業務所對應的可及市場空間在國內和國際分別為1200億元和7100億元，而2020年公司國內和國際收入分別為111億元和99億元，其中國際市場的占有率目前僅為低個位數，因此已布局業務未來仍存在著巨大的增長空間，尤其是國際市場。

不過，醫療器械品類成千上萬、而單品類空間有限的市場特點決定了一家企業的長遠發展離不開持續的業務領域拓展，這也是邁瑞過去三十年走過的、并且未來仍將走的道路。為此，邁瑞醫療在選擇新業務領域時會基于以下三點考慮：一是要有一定的技術門檻，能夠發揮公司在研發上的優勢；二是可國際化拓展，有效利用全球業務平臺優勢的同時把研發費用效率最大化；三是可服務于公司著力打造的重癥、急救、微創外科、檢驗、超聲等生態圈。

邁瑞醫療指出，隨著進入公立醫院高質量發展和DRG付費加速推廣的階段，醫院如今在擴張時更多考慮的是如何提升管理運營效率和疾病診療力。公司的全院級產品解決方案和三瑞IT方案打造的生態圈除了能有效提升設備的管理效率以外，更重要的是能幫助醫院提升診療力，通過不同設備間數據的融合，實現了膿毒癥提前預警、肝纖維檢查、先天性心臟病篩查等輔助診斷功能。

“相比僅供應單一產品，公司打造的生態圈無疑有著超強的競爭優勢和極深的護城河，并且未來仍將圍繞這些生態圈進入更多的業務領域，鞏固競爭優勢和加深護城河。”

持續加大化學發光領域研發投入

關于于醫保政策對IVD行業的影響，邁瑞醫療認為，IVD試劑作為醫院的成本項，無論是集采、陽光采購，還是DRG/DIP、技耗分離，其目的均是幫助醫院降低試劑的耗占比（即試劑采購成本占檢驗收費的比重），以此幫助醫院降低采購成本。安徽省選擇對化學發光做集采，其原因便是化學發光的耗占比相較其他IVD領域更高，通過壓縮流通環節利潤來降低耗占比。

“但造成化學發光耗占比高的根本原因是該領域國產化率低，國產企業的產品技術和質量尚未實現對進口的超越。因此醫保局始終在強調要保障生產企業的合理利潤、鼓勵國產企業自主創新，通過提升國產化率，從根本上實現幫助醫院降低耗占比。”邁瑞醫療表示。

同時，公司認為醫保政策并不會減少醫院的檢測量，并且基于人口老齡化這一不可逆的宏觀因素的影響，未來檢測量仍將維持穩定的增長。未來，公司將持續加大IVD領域、尤其是化學發光的研發投入力度，通過HyTest成熟的研發平臺加速抗原抗體等化學發光核心原料的研發進度，提升公司化學發光試劑的競爭力，早日實現三級醫院的全面突破，加快該領域國產化率的提升速度。

實現超700家空白高端醫院的突破

在調研中，邁瑞醫療透露，作為公司品牌知名度和產品競爭力最高的一條產線，生命信息與支持產線在國際高端市場已經實現了一定的突破，監護儀、麻醉機在歐美最頂尖醫院已經實現了大規模裝機。憑借在海外新冠疫情期間以呼吸機為代表的抗疫產品的突出表現，公司2020年國際市場實現了超過700家空白高端醫院的突破。隨著近年來海外營銷平臺經過深度變革后日趨成熟，這700家高端醫院2021年繼續給公司帶來了大量的非抗疫訂單，使得生命信息與支持產線的國際高端突破大大提速，并逐漸對另外兩條產線的國際高端突破也帶來了協同效應。

邁瑞醫療指出，作為增長空間最大的產線，IVD的國際高端突破對于公司的長遠發展起著至關重要的作用。首先，作為IVD中最為成熟的子業務，通過加大特價機、戰略機等儀器的投放力度，使得血球業務開始逐漸進入中高樣本量醫院和第三方連鎖實驗室，并且積極布局海外本土化代工，以此保障試劑穩定供應的同時提升性價比優勢。

其次，公司通過血球業務建立的品牌影響力，加速生化、化學發光從低樣本量醫院向中樣本量醫院的轉變，加大儀器的投放力度，逐步提升試劑的收入占比。最后，帶動凝血等其他IVD子業務協同入院的同時，生化、化學發光開始向高樣本量客戶突破，公司實現從單產品供應到IVD整體解決方案供應的轉變，開始國際市場的全面高端突破。

得益于包括TE系列麻醉超聲等POC領域領先的產品競爭力，邁瑞醫療的POC超聲在歐美等頂尖國際市場已經實現了大規模裝機，在美國POC超聲領域實現了第三的市場地位。“雖然公司在國際市場的傳統超聲領域仍普遍集中在中低端市場，但隨著公司在高端和超高端超聲上的技術突破，未來幾年超聲業務也將全面開啟高端客戶的突破。”

關鍵詞： 協同效應 高端市場