伊利股份1-2月營收同比增長15%，多家券商給予買入評級

3月10日晚間，伊利股份(600887)發(fā)布《2022年1至2月主要經(jīng)營情況的公告》，經(jīng)初步核算，2022年1-2月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入215億元左右，同比增長15%以上；利潤總額33億元左右，同比增速超過20%以上。

乳制品以其特有的健康屬性，已越來越受到消費者認(rèn)可，近年來乳品消費需求呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。公告顯示，公司緊抓市場趨勢，一直在走高質(zhì)量發(fā)展路線，今年開年單月營業(yè)收入就超過百億，收獲了史上最強(qiáng)“開門紅”，整體業(yè)績也再創(chuàng)歷史新高。

3月11日，伊利股份報收38.30元/股，漲幅4.22%，最新市值為2451億元。

近期，多家券商發(fā)布研報，給予伊利股份買入評級。中信證券表示，經(jīng)歷過去幾年的行業(yè)競爭、疫情和原奶上漲周期，伊利的競爭壁壘和定價權(quán)進(jìn)一步提升。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、奶價回落、費用穩(wěn)中有降等因素共同推動下，預(yù)計公司未來將保持收入雙位數(shù)增長，盈利能力持續(xù)改善。

創(chuàng)新驅(qū)動成長，多品類、多品牌全面開花

公告顯示，今年1-2月，伊利股份旗下液體乳、奶粉及奶制品、冷飲等各項業(yè)務(wù)均保持良好增長態(tài)勢。金典、安慕希、金領(lǐng)冠、巧樂茲、甄稀、 暢輕、每益添、伊利兒童奶酪棒等重點產(chǎn)品銷售收入占比同比提升3個百分點，市場份額保持領(lǐng)先地位。

具體來看，伊利股份白奶業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，今年1月，伊利股份常溫白奶同比增長12.6%；其中，金典增長15.1%，增速為同品類第一。

冷飲業(yè)務(wù)方面，巧樂茲旗下高端品牌綺炫增長率達(dá)到74%以上，高端品牌甄稀增長率達(dá)到82%以上，超高端品牌須盡歡增長率達(dá)到748%以上。

奶粉業(yè)務(wù)方面，1-2月金領(lǐng)冠銷售收入同比增長30%以上。2022年2月，金領(lǐng)冠嬰幼兒奶粉完成配方升級，通過“新國標(biāo)”審核，伊利成為唯一一家通過史上最嚴(yán)“新國標(biāo)”的奶粉頭部企業(yè)。

奶酪業(yè)務(wù)方面，2022年1月伊利奶酪的市場份額同比提高3個百分點，1-2 月合計內(nèi)部銷售數(shù)據(jù)同比去年增長翻倍，增幅遠(yuǎn)高于同行業(yè)。

中信證券分析稱，伊利股份1-2月業(yè)績快速增長的原因，與奶粉業(yè)務(wù)的持續(xù)高增長有著密切的聯(lián)系，同時公司成功上市的多款新品，也繼續(xù)拉動了產(chǎn)品的銷量。

據(jù)悉，今年以來，伊利股份相繼推出了“金典超濾牛奶”、“安慕希丹東草莓”、“暢輕蛋白時光”、“金領(lǐng)冠塞納牧有機(jī)奶粉”、“須盡歡厚乳冰淇淋”等多款新品，并結(jié)合了多項創(chuàng)新營銷舉措。

伊利股份方面表示，公司最強(qiáng)“開門紅”的業(yè)績增長，持續(xù)創(chuàng)新是一個重要因素。

西南證券分析稱，伊利股份的安慕希品牌推出了菠蘿、丹東草莓等新口味，拉動了其常溫酸奶品類的增長。白奶品類推出的高蛋白、高鈣、低脂的金典超濾牛奶，也實現(xiàn)了品類升級。這些創(chuàng)新舉措，正驅(qū)動著伊利股份快速成長。

借勢奧運營銷，品牌力進(jìn)一步提升

公告顯示，伊利股份是中國唯一的“雙奧乳企”，與奧運攜手已17年，2022年1至2月期間，公司通過冬奧和春促的品牌營銷整合，實現(xiàn)了整體品牌力的提升。

據(jù)悉，一方面，伊利股份通過打造伊利專屬冬奧視覺符號，攜手冬奧健兒家鄉(xiāng)人民一起加油助威，大大提升了消費者對伊利品牌的好感度；另一方面，伊利股份在線上、線下全面結(jié)合春節(jié)和冬奧主題進(jìn)行營銷，推動終端、電商、新零售以及小程序等多平臺全域借勢冬奧資源最大化實現(xiàn)品效合一。

第三方調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，消費者在此期間對伊利產(chǎn)品的購買意愿創(chuàng)歷史新高，伊利母品牌實現(xiàn)逆勢上漲3.34%。

據(jù)悉，目前伊利產(chǎn)品的市場滲透率繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平，在地級市、縣級市的市場滲透率同比分別提升0.6個百分點、1.2個百分點，消費者觸達(dá)規(guī)模持續(xù)上升。

中金公司分析稱，伊利股份借勢冬奧營銷，不僅使其品牌力進(jìn)一步提升，也實現(xiàn)了良好的費用管控，整體投入成效明顯。預(yù)計伊利股份1-2月毛利率呈同比提升，公司線下費用管控良好亦有助于其利潤率提升。

全球產(chǎn)業(yè)鏈布局筑牢業(yè)績增長“護(hù)城河”

奶源是乳企的命根子，奶源短缺也一直是制約行業(yè)發(fā)展的一個瓶頸。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)計算，2015-2020年國內(nèi)原料奶供需缺口不斷擴(kuò)大，在2020年達(dá)到1875萬噸。

近年來，伊利在奶源布局上的大動作不斷，已經(jīng)通過自有奶源和合作奶源方式形成了極大的奶源優(yōu)勢。目前，伊利掌握著中國第一大奶牛養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)然牧業(yè)和中地乳業(yè)的優(yōu)質(zhì)奶源，并在海外收購了新西蘭第二大乳企Westland Dairy。

民生證券分析稱，伊利股份在原奶缺口背景下保障了原奶供給穩(wěn)定性和高品質(zhì)化，一系列的并購和海外收購舉措，進(jìn)一步提升了公司的原奶自給率水平。預(yù)計2022年原奶價格整體仍將維持高位，下游競爭將保持緩和態(tài)勢，利好于伊利股份的收入、利潤均衡發(fā)展。預(yù)計伊利將保持盈利能力提升的長邏輯，長期看凈利率有望提升至9%-10%的穩(wěn)態(tài)水平。

據(jù)悉，在全球布局的基礎(chǔ)上，2022年，伊利股份將繼續(xù)通過開拓全球市場、建設(shè)海外生產(chǎn)基地等方式，加快國際化進(jìn)程。

在供應(yīng)鏈方面，截至目前，伊利股份旗下的印尼乳業(yè)自去年10月投產(chǎn)后，已經(jīng)迅速釋放產(chǎn)能，實現(xiàn)了印尼市場全面本地化生產(chǎn)供應(yīng)；

在品牌投入方面，伊利股份在泰國和印尼等核心市場，分別針對CREMO和JOYDAY兩大主要品牌，充分整合線上線下營銷資源，持續(xù)打造了品牌影響力；

在渠道建設(shè)方面，伊利股份正在積極搶占優(yōu)質(zhì)網(wǎng)點、在7-11、Fair Price等便利系統(tǒng)和現(xiàn)代渠道等全面發(fā)力突破，市場覆蓋能力不斷增強(qiáng)；

在新品研發(fā)方面，基于對印尼和泰國消費者的長期洞察，伊利股份持續(xù)推進(jìn)新品研發(fā)工作，全年計劃研發(fā)投入10個以上新品，持續(xù)提升伊利在當(dāng)?shù)氐母偁幜褪袌霰憩F(xiàn)。

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