史玉柱未能解開“Playtika棋局”

雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海

3月11日，巨人網絡迎來久違的漲停。

消息面上，10日晚間公司公告，其參股子公司上海巨堃網絡科技有限公司（下稱“巨堃網絡”）擬出售全球休閑社交游戲巨頭Playtika Holding Corp.(下稱“Playtika”)的股份。

公司表示，如果潛在交易達成，此舉將為公司增加大量現金收入，助力公司加大對前沿創新業務的布局與投入。

2016年，以巨人網絡董事長史玉柱為首的財團，斥資44億美元買下了Playtika母公司Alpha。但把Playtika母公司Alpha打包進巨人網絡時遇到了困難，因為Playtika作為棋牌類游戲“涉嫌賭博”，導致前后4次的重組事項均以失敗告終。

有分析認為，史玉柱選擇出售Playtika，估計是因為愛而不得，只能選擇瀟灑放手。

交易估值備受關注

早在2月28日，Playtika便曝出潛在出售意向。

當時Playtika 董事會透露，已開始評估公司潛在的戰略選擇，以期為其股東創造最大價值。作為該過程的一部分，董事會已表示將審查其“全方位戰略選擇”，其中可能包括出售公司。

同期公布的財務數據顯示，2021年第四季度，該公司收入同比增長13.2%至6.49億美元，同期凈收入總計1.02億美元，增34.6%。在此期間，Playtika 的休閑游戲收入同比增長 31.5%，占總收入的 51.8%。

根據截至2020年9月30日的九個月內iOS應用商店和谷歌Play Store的應用內購買總額，公司9款游戲躋身美國前100名最賣座的手機游戲。

2021年全年，Playtika實現營業收入為25.83億美元，同比上漲8.92%；歸屬于母公司普通股股東凈利潤為3.08億美元，同比增長234.96%。

這一營收數據，要遠遠好于A股上市的巨人網絡。財報顯示，2021年前三季度，其營收15.42億元，同比下滑10.57%，歸母凈利8.74億元，同比漲4.38%。

根據巨人網絡的公告，目前潛在交易的評估程序已啟動，巨堃網絡間接控制的Playtika Holding UK II Limited作為Playtika控股股東，是該潛在交易的參與方之一。

如潛在交易實施完畢，并導致巨堃網絡出售其間接持有的全部或部分Playtika股份，將可能對公司的財務狀況和經營業績產生重大正面影響，實際影響以公司后續審計報告結論為準。

東財Choice數據顯示，目前Playtika Holding UK II Limited持有Playtika權益股份2.12億股，權益占比51.8%。截至3月11日美股收盤，Playtika股價16.37美元，市值67.46億美元。

以此計算，Playtika Holding UK II Limited所持51.8%股份對應權益為34.94億美元。

但這筆交易帶來的收益可能不止于此。在前不久，與Playtika主營業務極其相似的社交游戲平臺Zynga，被美國游戲開發商Take-Two宣布將斥資超過127億美元、溢價64％收購。

公開數據顯示，Playtika多項業務指標均優于Zynga，后者2021財年營收28億美元，但歸母凈利潤虧損1.04億美元，同比增加75.73%。

市場預計，有了Zynga的成功案例在先，同樣具備稀缺性的Playtika也存在大幅溢價的可能性，屆時估值或將不低于Zynga的交易對價。

盡管不是并表資產，但Playtika對巨人網絡至關重要。公司在已經很久沒有爆款游戲產出、營收連續三年下滑的情況下，依然能保持盈利額增長，就是得益于參股巨堃網絡的投資收益。

舍棄了Playtika之后，巨人網絡或將押注時下熱門的元宇宙賽道。史玉柱就曾公開表達了對元宇宙的關注，并稱巨人將積極投入元宇宙的開拓與布局。

互動平臺上，巨人網絡也表示，十分重視元宇宙趨勢及其帶給游戲產業的機遇，將元宇宙游戲確定為長期布局的方向之一。

追求6年、4次上市未果

資料顯示，Playtika由Robert Antokol和Uri Shahak聯合創建于2010年，總部設在以色列，是一家用人工智能技術手段改造游戲的公司。

該公司擁有一種全球獨創的業務模式，收購游戲資產進行改造，通過大數據、人工智能等技術手段對用戶進行持續分析、理解和學習，輸出對游戲的精細運營改造方案，實現游戲大幅增長。

創始人Robert先后在CMate、Oberon Media就職，是一名行業老將，拿到150萬美元后創立了Playtika。創立不足一年，公司就被凱撒互動娛樂收購，收購價格高達1.6億美元。

美國凱撒互動娛樂受控于拉斯維加斯的賭場大佬，受限于在線賭博難以合法化，就收購了這家以棋牌、博彩類手機游戲為主的公司。

收購完成后，Playtika于2011年推出的老虎機游戲《Slotomania》有著與拉斯維加斯賭場老虎機一樣的圖形、音樂、與游戲體驗。2015年，《Slotomania》為 Playtika貢獻了3.58億美元，這一數字約為公司當年收入的一半。

實際上，《Slotomania》至今依然是Platika最大的搖錢樹，也是全球最賺錢的社交博彩類游戲。Sensor Tower商店情報數據顯示，2020年在美國市場，《Slotomania》收入3.03億美元，排在第二位；2020年9月至2021年8月期間，在美國市場的收入排在第3位。

《Slotomania》之所以能夠維持強大的生命力，源于其在游戲之外的社交屬性。游戲中，玩家可以互贈禮物、幫助完成任務以及向他人分享排名等，這些功能被證明在增加游戲粘度方面很成功。

此外，該公司還有《WSOP》《HouseofFun》《CaesarsSlots》《BingoBlitz》等自研或收購而來的休閑社交棋牌類游戲。

巨人網絡與Playtika的牽絆，要追溯到6年前。

2016年7月，在凱撒集團因高額負債申請破產保護后，史玉柱組織了包括云鋒基金、泛海集團、民生信托、弘毅、鼎暉在內的中國財團，出資44億美元（當時約合人民幣305億元）買下Playtika母公司Alpha。

2016年10月，巨人網絡計劃以非公開發行股份及支付現金的方式，將Playtika100%股權納入上市公司體系。但該方案未能通過證監會審批，原因是Playtika的棋牌游戲充滿爭議，“涉嫌賭博”可能會使投資者利益受損。

此后的2018年11月，巨人網絡調整重組方案取消配套募集資金、增加業績承諾等，后公司于2019年7月17日撤回方案；2019年7月，巨人網絡再次披露擬現金收購Alpha42.30%股權的重組方案，后公司于11月4日披露決定終止重組。

重組過程中深交所多次問詢，“Playtika 是否涉嫌博彩行為”，“Playtika 的主要游戲及運營模式是否符合中國境內行業主管部門關于棋牌類網絡游戲的政策規定?！庇蟹治稣J為，“涉嫌賭博”或是重組失敗的原因之一。

Playtika重組久拖不決，讓當初跟著史玉柱的一眾資本大佬無法變現，相互之間心生嫌隙。

2018年9月，史玉柱曾在微博上訴苦，自稱最近遭受人身安全威脅、網絡謠言攻擊。外界就指出是寧波富豪郁國祥與史玉柱反目，彼此爆發矛盾。此外還有傳聞稱，史玉柱在杭州被警察帶走，這一消息在業界引發巨震。隨后，公司進行了辟謠。

2021年1月，Playtika在納斯達克上市。但即便完成獨立上市，史玉柱還是不肯“作罷”。

2021年6月15日，巨人網絡披露《贈與協議》，實控人史玉柱控制的巨人投資擬向巨人網絡無償贈予其持有的巨堃網絡1.1%股權。交易完成后，巨人網絡及全資子公司巨道網絡合計持有巨堃網絡50.1%股權，便可讓巨堃網絡從聯營公司變為上市公司控股子公司，并實現并表。

6月16日和6月23日，巨人網絡連續收到關注函，要求就巨堃網絡的核心資產即Playtika是否涉嫌賭博做出充分說明。

最終在7月12日晚間，巨人網絡公告獲贈事項被關聯股東巨人投資決定撤銷，理由為“《贈與協議》約定內容所涉具體事項較為復雜”。

分析人士認為，A股市場資產的紅線是不能涉賭，在這個問題上，巨人網絡始終拿不出具有說服力的證據。

史玉柱股權曾連遭凍結

出售Playtika之前，史玉柱最近引發外界關注還是在其名下股權接連被凍結的時候。

天眼查顯示，2021年8月19日至25日，北京金融法院先后對史玉柱目前持有的珠海巨人高科技集團有限責任公司、珠海市紳士新技術有限公司、杭州云溪投資合伙企業、巨人投資有限公司和寧夏巨人創業投資有限公司五家公司的股權都予以了凍結。

以上股權合計金額約1.99億元，凍結期均為3年。

當時巨人網絡公關部出面回應稱，多年前史玉柱出于幫忙為原告方一項業務做了個人擔保，相關方向史玉柱出具了免責反擔保。因后面業務發展影響，該公司依據流程對史玉柱發起民事訴訟；經初步溝通，對方答應盡快協調撤訴。

當事人史玉柱也在微博留下一句，“幫朋友忙、多幫生活、少幫事業”，暗指幫助朋友事業被拖累。

時隔四個月，2021年12月23日起，史玉柱旗下約1.98億元企業股權再遭凍結，包括巨人投資有限公司、杭州云溪投資合伙企業（有限合伙）、珠海巨人高科技集團有限責任公司、珠海市紳士新技術有限公司4家公司的股權，凍結期限3年。

對于股權再次被凍結，不論是上市公司還是史玉柱本人，均未再做回應。雖然巨人方面語焉不詳，但一些傳聞指出，相關凍結或與Playtika收購案有關。

香頌資本執行董事沈萌就認為，Playtika的收購失敗，可能有不少投資者會要求史玉柱或巨人網絡償還相關資產，導致史玉柱股權接連遭遇凍結。

有行業人士認為，眼下史玉柱選擇出售Playtika，或許意味著他終于下定決心放棄這塊“燙手山芋”，輕裝簡行朝著他心目中的元宇宙進發。

關鍵詞： Playtika