華熙生物“去醫(yī)美化”？

“有觀點認(rèn)為華熙生物是化妝品公司、是（玻尿酸）原料公司、是醫(yī)美公司，這是對于華熙生物的誤解，將單一業(yè)務(wù)板塊視為了公司的全貌?！?/p>

“華熙生物是一家生物科技平臺公司，做的生物活性材料是往下游延伸，為大家提供健康、美麗和快樂的生命體驗?！痹?月14日華熙生物2021年業(yè)績媒體溝通會上，華熙生物董事長兼總經(jīng)理趙燕如是說到。

作為公認(rèn)的“玻尿酸大王”，這番表態(tài)引來不少圍觀。自去年醫(yī)美行業(yè)踩下一腳猛“剎車”后，華熙生物重新梳理業(yè)務(wù)布局，由B端向C端，由醫(yī)美拓寬到更多領(lǐng)域。在一片“科技含量”太低的質(zhì)疑聲中，華熙生物正試圖證明自己是一家名副其實的科技公司。

一路向C賣化妝品

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，2021年華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入49.48億元，同比增加87.93%；歸屬上市公司股東凈利潤7.82億元，同比增長21.13%，營收凈利潤雙增。

其中，原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9.05億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的18.29%，同比增長28.62%；醫(yī)療終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入7.00億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的14.15%，同比增長21.54%。醫(yī)療終端業(yè)務(wù)包括皮膚類醫(yī)療產(chǎn)品，該板塊收入5.04億元，醫(yī)美業(yè)務(wù)就歸屬于此。

照此看來，醫(yī)美業(yè)務(wù)占公司營收確實不高。不過，這卻也不是市場認(rèn)為華熙生物作為醫(yī)美龍頭的緣由，市場認(rèn)可的是其在玻尿酸原料供應(yīng)上的占據(jù)的市場份額，在全球玻尿酸原料市場中，華熙生物占據(jù)大約40%的市場份額，在中國的市場占比更是高達70%。

雖然華熙生物在玻尿酸原料供應(yīng)上占據(jù)絕大部分市場份額，但是原料業(yè)務(wù)能夠給帶來的營收十分有限。2019年至2021年，華熙生物的玻尿酸原料業(yè)務(wù)分別營收7.61億元、7.03億元、9.05億元，三年時間里營收只增長了2億元不到，可見這一市場天花板已近在咫尺。

對此，由B端原料供應(yīng)向C端轉(zhuǎn)型成為華熙生物首選，這也是2021年財報最大的看點。2021年，華熙生物的功能性護膚品業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入33.20億元，同比增長146.57%。

功能性護膚品業(yè)務(wù)以潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活四大品牌為主，其中潤百顏在2021年實現(xiàn)收入12.29億元，首次實現(xiàn)單品牌年收入過 10 億元。

是真“科技”還是收“智商稅”？

透明質(zhì)酸（Hyaluronic Acid），又名玻璃酸、玻尿酸，是人體的基礎(chǔ)物質(zhì)。在微生物發(fā)酵法出現(xiàn)之前，只能通過“動物提取”法從雞冠、牛眼中提取，這種辦法成本高企，而且技術(shù)還被國外壟斷。

1992年，由中國科學(xué)家郭學(xué)平帶領(lǐng)團隊完成了發(fā)酵法生產(chǎn)玻尿酸的小試研究，填補了中國在該領(lǐng)域的空白。2000年，華熙生物在國內(nèi)率先實現(xiàn)通過微生物發(fā)酵法規(guī)?；a(chǎn)玻尿酸，大幅降低了成本，拓寬了玻尿酸的應(yīng)用領(lǐng)域。

2011年，華熙生物首席科學(xué)家郭學(xué)平博士再次帶領(lǐng)華熙生物研發(fā)團隊通過自主研發(fā)，在全球首次實現(xiàn)了“酶切法”，大規(guī)模生產(chǎn)低分子和寡肽透明質(zhì)酸。

通過微生物發(fā)酵技術(shù)和酶切技術(shù)，華熙生物大幅提高了玻尿酸產(chǎn)能，同時還能降低了成本，一舉擊敗國內(nèi)外競爭對手，坐上了“玻尿酸大王”的寶座。

毫無疑問，在玻尿酸原料領(lǐng)域，華熙生物的技術(shù)實力不可置否。但是，當(dāng)華熙生物進入消費品領(lǐng)域卻畫風(fēng)突變，質(zhì)疑其收“智商稅”聲音不絕于耳。

2021年華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入49.48億元，但是光銷售費用就高達24.36億元，較2020年增長121.62%，銷售費用已接近營收一半。與此同時，華熙生物2021年整體毛利率下降3.34個百分點至78.1%，為近4年來最低。

而公司巨額銷售費用絕大多數(shù)都用于了“功能性護膚品”。華熙生物稱，是因為銷售人員業(yè)績獎勵增加、線上推廣服務(wù)費用大幅增加、廣告宣傳費、市場開拓費增加所致。

在轉(zhuǎn)向C端后，華熙生物越來越像一家化妝品公司，其業(yè)績增長更依賴于營銷驅(qū)動，而不再是技術(shù)。

從研發(fā)投入看，2021年華熙生物研發(fā)費用為2.84億元，盡管同比增長超過100%，但占營業(yè)收入的比重5.74%，僅為銷售費用的零頭，甚至不及管理費用。

在重金砸營銷之際，首席技術(shù)出走也讓人懷疑華熙生物離技術(shù)越走越遠。過去一年華熙生物共發(fā)布6次人事變動，2022年伊始，公司首席技術(shù)官李慧良便提出辭呈，李慧良素有“中國化妝品研發(fā)第一人”稱號，曾參與研發(fā)家喻戶曉的“六神花露水”、以及中國本土第一支護手霜“美加凈”。

而讓華熙生物惹上收“智商稅”的還是其功能性食品板塊。2021年，華熙生物升級功能性食品業(yè)務(wù)板塊，與生物活性物原料、醫(yī)療終端、功能性護膚品三大板塊形成“四輪驅(qū)動”發(fā)展模式。

2021年華熙生物推出玻尿酸水品牌“水肌泉”、透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”和透明質(zhì)酸果飲品牌“休想角落”三大功能性食品，產(chǎn)品推出后便引來質(zhì)疑。

據(jù)國家衛(wèi)健委資料，玻尿酸被批準(zhǔn)為食品原料，只是說明食用玻尿酸的安全性，并不意味著玻尿酸食品級產(chǎn)品吃下去就具有為皮膚補水、保濕的功能。早在2012年，歐洲食品安全局已證實“口服玻尿酸和保護皮膚之間無法建立因果關(guān)系”。（來源|大華觀察）

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