百麗時尚重回港交所上市 為中國最大時尚鞋服集團

2017年百麗國際私有化的交易，被高瓴資本掌門人張磊在《價值》一書中著墨頗多，現(xiàn)在百麗即將迎來回歸港股的時刻。

百麗時尚集團（以下簡稱百麗時尚）3月16日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。招股書顯示，百麗時尚多元布局20個自有品牌及合作品牌，覆蓋女鞋、男鞋、服裝、包配和童鞋等品類，致力于打造最富活力的品牌成長平臺，服務(wù)中國最廣泛的消費者群體。

百麗時尚財務(wù)數(shù)據(jù)亮眼業(yè)績向好，19/20財年和20/21財年，百麗時尚營業(yè)收入分別為201億元(人民幣，下同)、217億元，增長率為8.1%，凈利潤分別為17億元、26億元。

擁有9153家直營門店

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2020年零售額計算，百麗時尚是中國規(guī)模最大的時尚鞋服集團，旗下?lián)碛?3個自有品牌以及7個合作品牌，覆蓋女鞋、男鞋和童鞋以及服裝、包袋和配飾等品類。

按2020年零售額計算，百麗時尚以11.2%的市場份額位居中國時尚鞋履市場第一，是第二名的2倍之多（第二名的市場份額為5.5%）；在2021年天貓“雙十一”，百麗四個品牌BELLE、STACCATO、TATA、BASTO進入天貓五大暢銷時尚女鞋品牌。

同時，百麗時尚服裝業(yè)務(wù)大幅擴張，增長的"第二曲線"已然成型。服裝業(yè)務(wù)收入由19/20財年的25億增長21.1%至20/21財年的30億元；截至2021年11月30日止九個月，公司實現(xiàn)服裝營收24億元，較2020年同期增長17.3%。

產(chǎn)能方面，截至2021年11月30日，百麗時尚擁有89條鞋履生產(chǎn)線以及21條包袋生產(chǎn)線，總設(shè)計年產(chǎn)能為1770萬雙鞋履以及200萬個包袋。

截至2021年11月30日，百麗時尚的線下零售網(wǎng)絡(luò)由9153家直營門店組成，為中國最大的直營時尚鞋服零售網(wǎng)絡(luò)。線上渠道收入占比已從截至2017年2月28日止年度的不足7%增加至截至2021年11月30日止9個月的超25%。其中，截至2021年11月30日止9個月，直播銷售額占線上銷售額的約30%。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，中國時尚潮流市場（鞋履、服飾以及箱包產(chǎn)品）的零售總額從2016年的1.5萬億元增長至2020年的1.6萬億元，并預(yù)計將以3.5%的復(fù)合年增長率在2025年增至1.9萬億元。其中，2020年鞋履和服飾在中國時尚潮流市場零售總額占比分別為11.9%和71.7%。

五年前曾私有化退市

值得注意的是，百麗時尚業(yè)務(wù)曾以百麗國際(原上市代碼1880.HK)運營，并在2007年5月23日在港交所IPO上市。

自2014年起，作為主要營業(yè)利潤來源的百麗國際鞋類業(yè)務(wù)業(yè)績大幅下滑，進而導(dǎo)致整體財務(wù)表現(xiàn)持續(xù)衰退。2017年7月25日，高瓴、鼎暉等牽頭的財團完成對百麗國際的私有化，7月27日百麗國際撤銷上市，退市時市值約531億港元。2019年10月10月，百麗國際分拆的運動鞋服業(yè)務(wù)“滔博國際”成功登陸港交所。

私有化后，基于私有化財團成員的經(jīng)驗和資源，百麗針對鞋類業(yè)務(wù)主要采取了五大舉措：一、把品牌重新梳理定位，優(yōu)化品牌組合，強調(diào)差異化；二、在線上業(yè)務(wù)投入大量資源，包括電商平臺與社交平臺；三、優(yōu)化線下零售網(wǎng)絡(luò)，重點發(fā)展購物中心渠道；四、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，配合垂直一體化價值鏈，打造“訂、補、迭”供應(yīng)鏈模式；五、探索智能制造和規(guī)模定制等創(chuàng)新能力和模式。

招股書顯示，百麗時尚在上市前的股東架構(gòu)中，MuseHoldings最終控制的百麗國際通過BelleBrands持有公司100%的股份。MuseHoldings主要股東包括：智者創(chuàng)業(yè)(部分董事、他高管間接擁有)持股46.36%；高瓴，通過HillhouseHHBH，持股44.48%等。

業(yè)績方面，百麗時尚近年財務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，業(yè)績向好。招股書顯示，在過去兩個財政年度和2022財年前九個月(財政年度結(jié)束日期為每年2月底)，百麗時尚的營業(yè)收入分別為201億、217億和176億元，相應(yīng)的凈利潤分別為17億、26億和23億元。

百麗時尚在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于償還短期銀行借款；進一步發(fā)展品牌和產(chǎn)品組合；投資技術(shù)舉措以加速業(yè)務(wù)多個方面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及用作營運資金和其他一般企業(yè)用途。

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