“一代鞋王”卷土重來 百麗時尚集團赴港上市！高瓴為控股股東之一

私有化五年后，高瓴操刀百麗再度上市。3月16日，百麗集團向港交所遞交上市申請。

為滿足消費者的多元化時尚需求，百麗多元化布局20個品牌，投資新興品牌，打造了Champion、MOUSSY等5個服裝品牌。

財務方面，19/20財年和20/21財年，百麗時尚營業收入分別為201億元(人民幣，下同)、217億元，增長率為8.1%，凈利潤分別為17億元、26億元。

百麗時尚集團提交上市申請

3月16日，百麗時尚集團正式向港交所提交上市申請。聯席保薦人為美銀證券及摩根士丹利。

招股書顯示，百麗時尚集團于1981年在香港創立，最開始從事鞋履貿易業務。1992年，將時尚鞋履業務拓展至中國大陸。

事實上，百麗(彼時為“百麗國際”)早在2007年5月23日就已成功登陸港交所，上市前一年，以零售額計算，百麗國際已成為中國最大的女鞋零售商。

如今，根據弗若斯特沙利文的資料，以2020年零售額計，百麗以11.2%的市場份額位居中國時尚鞋履市場第一。

截至2021年11月30日，百麗時尚的線下零售網絡由9153家直營門店組成，為中國最大的直營時尚鞋服零售網絡。在門店選址上，百麗時尚正逐步調整線下渠道結構，優先提高購物中心的門店占比，其次提高奧特萊斯等其他地點的門店占比，同時不斷在有潛力的地區開設新店——從截至2017年2月28日止年度到截至2021年11月30日止9個月，百貨商場渠道的收入占比從超過70%下降至不足45%。

線上渠道的收入貢獻由截至2017年2月28日止年度的不足7%大幅增加至截至2021年11月30日止九個月的超過25%。其中，截至2021年11 月30日止9個月，直播銷售額占線上銷售額的約30%。

財務方面，在2020財年、2021財年兩個財政年度和2022財年前九個月(財政年度結束日期為每年2月底)，百麗時尚的營業收入分別為201.14億元、217.37億元和176.27億元，年/期內利潤分別為16.65億元、26.16億元和22.97億元。

百麗的多元化布局

招股書中提到，百麗擁有20個多元布局的自有品牌及合作品牌(包括代理及分銷品牌)，覆蓋女鞋、男鞋和童鞋以及服裝、包袋和配飾等品類。由13個自有品牌及7個合作品牌組成，覆蓋廣泛且多元的價位、風格和功能，滿足消費者的多元化時尚需求。

在2021年天貓雙十一，天貓五大暢銷時尚女鞋品牌當中四個品牌均來自本集團，即BELLE、STACCATO、TATA及BASTO.2021年618購物節期間，按直播銷售額計算，抖音上五大最暢銷時尚鞋履品牌均來自百麗時尚。

此外，百麗時尚亦打造了Champion、MOUSSY等5個服裝品牌。截至2021年11月30日止9個月，百麗時尚來自Champion品牌的銷售收入同比增長超過70%。

新興品牌方面，百麗時尚在2018年收購了73hours鞋履業務的控股股權。截至2021年2月28日，73hours直營店數量超過截至2019年2月28日店鋪數量的兩倍。

此外，百麗時尚還陸續完成了對高跟鞋品牌「7or9」、街頭風服裝品牌「BEASTER」、服裝品牌「白小T」等品牌的少數股權投資。

服裝行業“老樹發新芽” 高瓴也在悄然入場

服裝行業“老樹發新芽”，吸引著不少資本入場，有機構分析指出，中國服裝市場規模達2萬億元，但大而不強。在新經濟發展趨勢下，新生代需求變化和供給端效率提升主導的行業“大升級”，正在催生出屬于中國品牌全球化的投資大機會。

百麗時尚在上市前的股東架構中，Muse Holdings最終控制的百麗國際通過Belle Brands持有公司100%的股份。而Muse Holdings由智者創業及Hillhouse HHBH分別持有 46.36%及44.48%的權益。Hillhouse HHBH由Hillhouse HHBH Limited全資擁有，后者由HHBH Investment， L.P.全資擁有，且HHBH Investment， L.P.的獨家投資管理人為Hillhouse Investment(高瓴)。

事實上，早在2017年7月27日，百麗國際以531億港元的價格從港交所退市時，高瓴和鼎暉則接手對百麗進行重組。完成私有化后，高瓴資本成為百麗控股股東。高瓴資本不僅主導了百麗私有化過程，此后還持續主導了百麗的業務拆分和重組，并操刀了旗下運動鞋服業務滔搏國際的上市。

公開信息顯示，滔搏是國內最大的阿迪、耐克經銷商。除此之外，旗下還有彪馬、匡威、北面、銳步、亞瑟士等諸多品牌的國內經銷權，基本覆蓋主流國際運動鞋服品牌。

2019年10月10日，在高瓴的操刀下，從百麗國際拆分出并被重新賦能的滔搏國際正式登陸港交所，當時全球發行約9.3億股，定價8.5港元/股，合計融資約76.22億港元。

在運動鞋服零售領域，高瓴擁有豐富的資源和經驗。高瓴早前已經和美國頭部單板品牌Burton合資成立博登酷貿易(北京)有限公司，布局冬奧及冰雪市場。高瓴為Burton鋪設本土零售渠道，包括電商、直營零售和市場營銷等領域的資源，針對中國市場打造產品，融入中國文化元素。

近期，特步國際引進了高瓴資本。據了解，此次高瓴資本以6,500萬美元(約5.057億港元)投資于特步子公司特步環球，并共同發展“蓋世威”及“帕拉丁”品牌的全球業務，其次，高瓴又以5億港元與特步簽署可轉股債券認購協議。

目前，特步已增加了時尚運動品牌線下門店拓張計劃，預計將在國內一線城市新開設30-50家帕拉丁門店，屆時亞太區域將達到近百家店；蓋世威也將在國內一線城市開出第一家形象店。與此同時，也將同步推進兩個品牌的線上業務。

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