潤陽股份擬創業板上市 募資40億擴產多晶硅和異質結電池

3月18日深交所披露，江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（簡稱“潤陽股份”）創業板IPO獲受理，公司擬募資40億元。

潤陽股份現有核心產品為單晶PERC太陽能電池片，主要銷售給大型知名組件廠商，并最終運用于光伏發電系統，是決定發電系統性能的核心部件。根據PVInfoLink統計，2020年和2021年潤陽股份太陽能電池片銷量均位居全球第三名。

募資40億元擴產

2013年創立的潤陽股份是行業技術領先的光伏企業。創立以來，潤陽股份單晶PERC電池片產能達到21GW，均具備182mm及以上大尺寸電池片的生產能力。潤陽股份率先開發出氮氧化硅復合鈍化技術、單面堿拋光技術用于量產階段，實現降本增效并減少含氮污染物排放，其中單面堿拋光技術自2020年以來已成為行業主流技術；公司于2020年第三季度實現182mm單晶PERC電池片量產銷售，2021年182mm及以上電池片出貨9.12GW，銷量占比達到67.90%，超出行業大尺寸電池片市場份額占比約15個百分點。

產能布局方面，潤陽股份預計于2022年上半年建成位于泰國的新增電池生產線，屆時在海外的大尺寸電池產能將達到約5.5GW，有效提升國際市場占有率；潤陽股份將于2022年下半年建成10GWTOPCon電池生產線，并擬實施5GW異質結電池募投項目，穩固電池環節的規模優勢和市場地位；公司正在寧夏建設年產5萬噸高純多晶硅項目，并積極申報寧夏GW級光伏電站建設指標、現已獲批140MW保障性并網規模。

業績方面，2019年到2021年，潤陽股份實現營業收入30.26億元、47.98億元和106.17億元；同期凈利潤分別為2.43億元、5.13億元和4.85億元。報告期內，潤陽股份收入主要來源于太陽能電池片的銷售。2019年到2021年，潤陽股份來自太陽能電池片的營收占比均在99%以上。

本次IPO，潤陽股份擬募資40億元，分別投入到年產5萬噸高純多晶硅項目、年產5GW異質結電池片生產項目和補充流動資金。

客戶涵蓋全球前十大組件廠

潤陽股份產品主要為全球知名光伏組件廠商，包括隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯、順風光電等全球前十大組件廠商。報告期內，潤陽股份對全球前十大組件廠商的銷售金額占比分別為62.29%、73.03%和48.51%。

股權結構上，潤陽股份的控股股東、實際控制人為陶龍忠。截至招股說明書簽署日，陶龍忠直接和間接持有公司40.75%的股份，實際控制公司41.13%的股份。同時，陶龍忠先生擔任公司董事長、總經理。

毛利率方面，2019年到2021年潤陽股份主營業務毛利率分別為16.65%、19.54%和10.90%。2019年和2020年，潤陽股份通過擴大優勢產能、提升產能利用率、優化生產工藝等方式，全面降本增效，使得主營業務毛利率增長。2021年，受硅料階段性價格上漲帶動單晶硅片價格提升的影響，潤陽股份主營業務毛利率有所下降。

受益于全球主要經濟體作出碳中和承諾，且光伏電池轉換效率逐年提升、光伏發電度電成本不斷下降，光伏發電競爭力持續增強，推動全球光伏新增裝機規模快速增長，各環節均處于產能擴張狀態；但各環節產能建設周期不同，疊加產品結構調整等因素，容易出現個別環節供求失衡。

招股書指出，自2020年下半年以來，硅料階段性供給不足，2021年硅料年末單價相較年初漲幅高達177%。潤陽股份主要原材料為硅片，受硅料及硅片價格變動影響，2021年度主營業務毛利率下降至10.90%，相較2020年度降低8.64個百分點。若硅料價格持續維持高位，且潤陽股份無法向下游傳導成本壓力，盈利空間將進一步受到擠壓，造成電池片銷售毛利率下降。

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