剛成功“抄底”騰訊，段永平又買了點“貴州茅臺”，這次還有望成功嗎？

3月29日，有“中國巴菲特”之稱的知名投資人段永平在雪球賬號“大道無形我有型”表示，最近又買了點貴州茅臺。

但他同時表示，買茅臺的原因“和大家看到的任何消息無關，甚至和股價也沒有關系，只是正好有點多余現金。總覺得從看10年的角度，拿著茅臺比拿著現金存在銀行要好一點點。”

盡管段永平表示買茅臺和消息、股價無關，但是茅臺最近的確股價表現不佳。周二雖略有上漲，但今年以來股價已經又從2000元以上跌至1600元左右，股價跌幅近20%。

消息面上，貴州茅臺3月28日晚間發布2021年財務數據及2022年第一季度主要經營情況公告。數據顯示，2021年貴州茅臺實現營業總收入1094.6億元，同比增長11.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為524.6億元，同比增長12.34%；基本每股收益41.76元，同比增長12.34%。

2022年第一季度，經初步核算，貴州茅臺預計營收在331億元左右，同比增長18%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤166億元左右，同比增長19%左右。

對此貴州茅臺稱，產品銷售勢頭向好，市場呈現旺銷態勢，順利實現了“開門穩”“開門紅”。

值得一提的是，茅臺本次屬于提前披露業績，此時距其年報發布還有不到3天時間。白酒行業專家蔡學飛表示，“在目前整個酒類資本處于低潮的時期，貴州茅臺主動披露經營情況有穩定市場情緒、提振資本信心的意義。”

事實上，此前不久貴州茅臺就歷史性的首次披露了月度業績經營數據報告。以此也開啟了一波A股上市公司披露月度經營數據的潮流。

當然，在面對市場整體情緒不佳的時候，即便是價值投資者往往也會做出不同的選擇。而與段永平加倉不同的是，另一位大佬近乎是“空倉”以待了。

但斌近乎空倉

今年以來，股票市場大幅震蕩，私募基金浮虧嚴重，在投資端和客戶端雙重壓力下，部分私募選擇降低倉位應對。

上周五，證券時報.券商中國刊發《私募大佬但斌疑似空倉，上百只產品凈值幾乎零波動！多家大型私募發聲看多》一文，文章提到，私募大佬但斌旗下上百只產品疑似空倉或輕倉運行。

私募排排網數據顯示，自3月以來，但斌旗下產品均已更新了3次凈值，但幾乎所有產品的凈值波動都趨近于0。而其他更新凈值的私募產品，受3月市場大跌影響，均出現大幅回撤。

深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌25日上午通過其個人微博回應“疑似空倉”報道，稱報道寫得比較客觀。其實每次重大決定都不容易，都要付出相當的“心智”，也要承擔相應的后果與結局，“從2021年2月始至2022年2月，整整一年我們的A股與港股投資做的非常不好”。

此外據一財報道，但斌回應稱，目前倉位的確比較低，大概在10%左右。

有人可能會疑惑，明明都是業內有名的價值投資者，為何面對極端行情表現會如此背離？

首先需要指出的是二者的身份大不相同，作為管理大規模資金私募基金的但斌要考慮的并非只有自己的想法，自己能否忍受虧損和客戶能否忍受是兩碼事。而市場情緒并不算好甚至一度比較極端卻是不爭的事實。

而段永平作為個人投資者則更自由，可以很好的貫徹自身的理念，且因其資金規模的問題，對于短期浮虧的承受能力可謂極強，更何況買的是茅臺這種長期看好的優質公司。

其次，價值投資并不意味著就是死扛硬吃波動，而是在估值偏低或者估值合理的時候去買入優秀公司。這個時候的茅臺貴嗎？從估值角度來看，目前茅臺42倍PE只能說投資回報預期并不算很高。

所以段永平也只表示“從看10年的角度，拿著茅臺比拿著現金存在銀行要好一點點。”

而作為普通投資者，想清楚自身“能否承擔短期波動，能否拿住10年時間”才是是否要考慮投資貴州茅臺的關鍵。事實上，從某種意義上講，投資2萬億市值的茅臺并不需要考慮短期暴富的可能。

凈利增速創新低

回看茅臺，本次貴州茅臺年度營收首次突破千億大關，正式進入“千億時代”，但凈利潤增速的放緩也是肉眼可見的。

數據顯示，2021年歸母凈利潤12.34%的增速為貴州茅臺近五年來的最低增速。貴州茅臺2017年至2020年歸母凈利潤增速分別為61.97%、30.00%、17.05%和13.33%。

對此，白酒行業專家楊承平則分析稱：“貴州茅臺凈利潤增速再度放緩，主要還是由于增長空間受限，因為之前其一直采取計劃經濟策略，而在新渠道拓展、飛天茅臺出廠價等方面均沒有較大調整。”

不過，業內對此也有不同看法。

酒類營銷專家蔡學飛表示，“茅臺凈利潤增速放緩主要由于過去一年，整個中國白酒行業漲價增速過高，市場需要消化一定的漲價勢能。此外，也與疫情影響疊加經濟下行壓力，酒類消費受限致、白酒需求不振等因素有關，但即使增速放緩，茅臺的利潤依然可觀。”

貴州茅臺中小股東代表、微博用戶“茅臺900元真不算高”則表示，“外部環境影響并非主要因素，去年凈利潤增速為近五年最低，主要還是高衛東時代的兩年基礎過度年的戰略決策所決定；而且，茅臺2021年制定的營業總收入增長目標原本就在10.5%左右。”

3月28日，貴州茅臺在互動平臺回應投資者關于“市場價格波動對業績的影響”時表示，近期茅臺酒市場價格出現的波動，僅僅是終端零售價格的變化，目前茅臺酒的出廠價格未發生變化，終端零售價格的波動也不會影響到公司業績。

值得注意的是，段永平上次出手，就在不久之前，“抄底”了騰訊。

3月14午間，段永平接連更新兩條動態，稱“這個禮拜五有一批145的蘋果的put到期，很久以前賣的。這筆錢出來可以考慮放一半在騰訊上。”

3月15日早，段永平再發動態稱，“明天準備拿BRKB(伯克希爾)換點，不等了。”

而騰訊在3月15日也從一度跌破300港元關口，隨后在16日直接暴漲23%。至此，wind數據顯示，15日以來騰訊累計漲幅超13%。

就此來看，段永平已成功“抄底”了騰訊，而本次“抄底”貴州茅臺是否會再次成功呢？值得期待。

目前來看，機構對貴州茅臺前景依舊看好。據證券之星數據統計，最近90日，共有42家機構給出評級，買入評級39家，目標均價2318.4元/股，相比1672元的現價，還有40%的增長空間。

關鍵詞： 貴州茅臺