業(yè)績承壓，欲進軍預制菜領(lǐng)域，恒順醋業(yè)能否創(chuàng)造新的利潤增長點？

A股食醋龍頭恒順醋業(yè)也要謀劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型了，在此之前，其業(yè)績已連續(xù)兩年承壓，增長乏力。

2022年4月6日上午，恒順醋業(yè)董秘在互動平臺表示，伴隨“懶宅經(jīng)濟”的發(fā)展，預制菜已開始興起，公司已積極研發(fā)和布局該產(chǎn)品系列，將更方便、更健康的產(chǎn)品提供給消費者。

隨后二級市場股價便迅速做出反應，迅速拉伸，而后沖高回落。全天成交量也是較前一交易日明顯放大。

主營增長乏力，業(yè)績已連續(xù)兩年承壓

此前1月份，恒順醋業(yè)發(fā)布業(yè)績預告，預計實現(xiàn)凈利潤1.15億元至1.45億元，同比減少1.70億元到2億元，降幅為53.92%到63.44%。預計實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.95億元至1.25億元，同比減少1.60億元至1.90億元，降幅為56.15%到66.67%。下降幅度均超過50%。

2020年全年，恒順醋業(yè)凈利潤為3.15億元，同比微降3.01%，這是自2016年來的首次下降。以2021年業(yè)績預告數(shù)據(jù)來看，2021年更是加速下降。

恒順醋業(yè)扣非凈利潤在2012年之后便穩(wěn)步增長。2021年，其扣非凈利潤驟減56%以上，大約只有2015年的水平。

對于業(yè)績下滑的原因，恒順醋業(yè)解釋稱，一是疫情導致重要地區(qū)銷售明顯下滑，主營收入下降；二是原材料價格普遍上漲，公司成本明顯上升，毛利率下降；三是加大了全國布局及營銷力度，銷售費用增加。

而這些，早在其2021年三季報上就可以看出些端倪。其銷售費用的增長與營收增長不相匹配。恒順醋業(yè)2021年三季報顯示，前三季度營業(yè)收入13.59億元，同比下降6.37%。前三季度銷售費用2.20億元，同比增長13.40%，

然而，主營業(yè)務的盈利能力在不斷下滑的同時，恒順醋業(yè)卻依然在花大力氣擴產(chǎn)。去年11月，公司披露定增預案，募集資金不超過20億元，投入到香醋、黃酒、醬油、料酒等多個產(chǎn)品擴產(chǎn)項目。項目達產(chǎn)后，公司將新增4萬噸/年黑醋、2萬噸/年白醋、4萬噸/年黃酒、6萬噸/年料酒等產(chǎn)能。

營收增長乏力卻仍要擴產(chǎn)，產(chǎn)能如何消化？能否順利消化？

恒順醋業(yè)對于擴產(chǎn)的想法則是想借原材料漲價、餐飲與外賣行業(yè)的迅速發(fā)展等機遇進一步擴大市場份額，鞏固市場地位，加大行業(yè)集中度。并且實現(xiàn)由醋企龍頭向調(diào)味品龍頭的跨越。

新增產(chǎn)能則依靠加強對渠道建設(shè)及營銷端的建設(shè)來消化。恒順醋業(yè)表示，將采用以傳統(tǒng)渠道+現(xiàn)代渠道“雙驅(qū)發(fā)動”“雙擎驅(qū)動”的銷售模式，借助各種創(chuàng)新型營銷推廣，配合市場化激勵措施調(diào)動銷售團隊的積極性；強化線上線下營銷聯(lián)動等，從而促進銷售可持續(xù)增長。

然而市場對于恒順醋業(yè)的擴產(chǎn)以及未來規(guī)劃似乎并不買賬。其股價自2021年11月以來已回撤將近40%。

3月28日晚間，恒順醋業(yè)公告稱定增事項已獲得證監(jiān)會受理。目前來看，恒順醋業(yè)的規(guī)劃能否達到預期，還是個未知數(shù)。

擬切入預制菜領(lǐng)域，是否是其尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型第一步？

4月6日上午，恒順醋業(yè)董秘在互動平臺表示，伴隨“懶宅經(jīng)濟”的發(fā)展，預制菜已開始興起，公司已積極研發(fā)和布局該產(chǎn)品系列，將更方便、更健康的產(chǎn)品提供給消費者。

新冠疫情全球爆發(fā)之后，預制菜開始逐漸興起，顧客在買回家后只需簡單加熱即可食用。因其做法簡單，逐漸為消費者接受、歡迎。有機構(gòu)預測稱未來市場規(guī)模或可達千億。

市場對于預制菜的炒作于2022年1月到達高峰，其龍頭國聯(lián)水產(chǎn)在不到半個月的時間里便已翻倍。近期熱度退去股價也已回落。

而恒順醋業(yè)屬于“中華老字號”企業(yè)，始創(chuàng)于1840年清道光年間，作為“四大名醋”之首鎮(zhèn)江香醋的代表，恒順醋業(yè)是唯一的食醋上市企業(yè)。目前也是中國最大的制醋企業(yè)、國家級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)。目前除食醋外，已擁有香醋、白醋、料酒、醬油、麻油、醬菜等系列產(chǎn)品。

當前，整個市場的業(yè)務規(guī)模還不算大，包括國聯(lián)水產(chǎn)、味知香等公司預制菜業(yè)務的盈利能力還不算太強。整個產(chǎn)業(yè)鏈尚處于發(fā)展初期。此時恒順醋業(yè)表示切入預制菜賽道，為時不算太晚。但能否達到預期還需經(jīng)歷時間、市場的考驗。

關(guān)鍵詞： 利潤增長點 恒順醋業(yè)