大手筆！面板龍頭330億投資新產線 優勢要擴大？龍頭紛紛報喜 行業拐點來了？

4月12日，深天馬發布公告，將投資330億元建設一條8.6代a-Si和IGZO液晶面板線，以車載、IT顯示屏(包括平板、筆電、顯示器等)、工業品等顯示應用為目標產品市場。

受益行業高景氣度，2021 年面板龍頭廠商業績快速增長。京東方、TCL科技等公司凈利潤都大幅增長。市場分析認為，隨著產能整合和行業集中度提升，LCD 行業正由投資驅動的高速發展逐步進入成熟期，由新開產線的產能釋放帶來的周期波動將大幅平抑，半導體顯示行業未來會走出周期性的特征，成為確定成長性的行業，行業龍頭的盈利能力也有望趨于平穩增長，維持在理想水平。

深天馬A聯合廈門國資重注新產線

深天馬A公告，公司擬通過全資子公司廈門天馬與廈門國貿控股、廈門軌道集團、廈門金圓產業在廈門投資成立一家合資項目公司，建設一條月加工2250mm×2600mm玻璃基板12萬張的第8.6代新型顯示面板生產線項目，總投資330億元。

合資項目公司注冊資本198億元，其中，廈門天馬出資29.7億元，持有合資項目公司15%股權；合作方合計出資168.3億元，合計持有合資項目公司85%股權。

本項目主要技術為a-Si與IGZO技術雙軌并行，以車載、IT顯示屏(包括平板、筆電、顯示器等)、工業品等顯示應用為目標產品市場。

深天馬A表示，目前，公司在LTPS智能手機、車載、高端醫療、智能家居、HMI、VoIP等眾多顯示細分市場中保持全球領先。本項目將與公司現有產線形成互補，加大規模優勢和成本優勢，借助公司在技術、工藝、運營、管理、人才和客戶等方面積累的豐富經驗，將強化公司在車載顯示業務的機會抓取能力和產品競爭力，保持車載業務的領先地位；加速拓展筆電、平板等IT市場，并進一步完善公司中小尺寸產線布局。

同時，將更豐富公司產品組合，滿足客戶全方面產品布局的多樣化及增量需求，增強與客戶的粘性，將繼續增強公司的成長動能，提升公司在顯示面板領域的綜合實力，鞏固和擴大公司在顯示面板領域的領先地位。

深天馬A表示，公司經過多年在顯示行業的耕耘和積累，公司產線組合完善并不斷加大對全球先進技術和高端產線的投入，已形成從無源、a-Si TFT-LCD、LTPS TFT-LCD到AMOLED的中小尺寸全領域主流顯示技術布局，擁有從第2代至第6代TFT-LCD(含a-Si、LTPS)產線、第5.5代AMOLED產線、第6代AMOLED產線以及TN、STN產線。

在中小尺寸顯示市場需求快速增長的背景下，該項目是公司在新型顯示領域的又一重大戰略布局，符合公司戰略規劃，將有助于優化和完善產線配置與業務布局，為客戶提供更全面的產品解決方案，加速實現全球顯示領域領先企業的戰略目標。

不過，深天馬A也提示了投資風險。公司表示，隨著車載顯示技術進步與新能源汽車行業高速發展，且疊加疫情影響，IT產品市場需求強勁，面板顯示行業中小尺寸市場持續增長，全球各主要顯示面板生產企業紛紛加大對新型顯示技術產線建設投入，加快推進產業升級和產品結構的調整，市場競爭激烈。

同時，顯示行業項目投資金額大、具有較復雜的工藝和技術路線，產線產能是否能如期有效釋放與產能利用率和產品良率密切相關，研發技術水平、工藝水平也影響產品在性能、價格上的競爭力，此外，技術風險也體現在先進入行業的從業者所筑起的專利壁壘。

財務方面，本項目投資大，資金如不能足額到位將產生風險，另一方面主要設備和部分原材料需要進口，匯率變化對投資估算有一定的影響。為此，公司已做好項目的前期論證及資金解決方案，將提前與各股東方、銀行等機構做好溝通及協調工作，推動資金按計劃落實，并做好資金使用籌劃。同時，公司將時刻關注當前經濟形勢以及匯率變化趨勢做理性分析及判斷，降低財務風險。

多家龍頭利潤大漲

不久前，深天馬A發布年報，2021年，公司實現營業收入318.29億元，同比增長8.88%；實現凈利潤15.42億元，同比增長4.61%。

深天馬A在年報中表示，報告期內，公司積極把握市場增長機會，持續加大資源投入，深耕利基市場，深入推進產品結構升級，優化業務組合，不斷提升高附加值產品占比。

公司各成熟產線保持滿產滿銷，a-Si業務持續提升效率與效益；LTPS業務在保持智能手機業務領先的同時，發力拓展筆記本電腦、平板電腦及車載顯示業務，成長迅速；AMOLED柔性手機顯示模組產品技術能力持續提升，出貨量和銷售額大幅增加，穿戴業務快速增長，市場和行業地位進一步提升。

值得關注的是，深天馬A的業績在行業中并不算亮眼。從年報數據來看，面板行業近兩年景氣度較高，行業龍頭京東方A、TCL科技等2021年凈利潤都實現較大幅增長。

京東方A年報顯示，公司全年實現營收約2,193.10億元，同比增長約61.79%，同時實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約258.31億元，同比大幅增長約412.96%。

3月10日晚，TCL科技發布2021年度業績快報。2021年，TCL科技實現營業收入1635.28億元，同比增長112.8%；歸母凈利潤為100.62億元，同比增長129.3%，扣非凈利潤為94.17億元，同比增長221.1%。

顯示業務方面，TCL科技指出，2021年受供應鏈波動和全球部分區域市場需求調整的影響，主要大尺寸產品價格自三季度回調，但行業整體利潤率提升，產品均價仍高于2020年同期。同時，受益于公司產能規模提升、大尺寸產品高端化策略實施、中尺寸產品和客戶加速突破、小尺寸產品聚焦差異化等積極措施，顯示業務凈利潤同比增長約340%。

海通證券指出，面板行業格局優化將帶來長期增長。從供需的角度看，未來供給方面，產能不像過去集中大幅擴產，需求面積基本保持穩定增長，在一些成熟的應用場景增速可能較低，但新應用場景需求將會出現高增長，行業供需將保持動態平衡。

從競爭格局來看，價格回調將使一些成本競爭力弱的產線出現虧損，將加速行業落后產能退出，行業集中度提升趨勢不變。

長期來看，隨著產能整合和行業集中度提升，LCD 行業正由投資驅動的高速發展逐步進入成熟期，由新開產線的產能釋放帶來的周期波動將大幅平抑，我們認為半導體顯示行業未來會走出周期性的特征，成為確定成長性的行業，行業龍頭的盈利能力也有望趨于平穩增長，維持在理想水平。

關鍵詞：