業績指標預警 領地控股危機四伏

隨著房地產行業黃金時代的落幕，行業持續大洗牌的環境下，飛速發展的年頭已告一段落。從剛剛過去的財報季來看，多數房地產公司的經營狀況都不算樂觀。3月30日晚，四川房企領地控股集團有限公司（下稱“領地控股”）披露了2021年年度業績公告，該財年銷售額和營業收入保持穩定增長，但其盈利能力卻持續下滑。

增收不增利 三道紅線未達標

2021年，領地控股實現收益約150.55億元，同比增長14.4%；毛利約29.08億元，同比減少18.2%；利潤約6.37億元，同比減少約39.96%；歸屬于母公司擁有人的利潤約4.88億元，同比減少約43.22%。與此同時，領地控股毛利及毛利率也實現了不同程度的下滑，2021年其毛利為29.08億元，同比減少18.22%；毛利率19.32%，同比減少7.71%。

觀察領地控股的財報，盈利收入呈小幅度增長但歸母凈利潤卻驟降43.22%，在行業不景氣的情況下散發出一種警告信號。據資料來看，造成其下滑原因主要是由于銷售成本的增加。自千億目標開始實行后，公司不斷增加拿地規模和納入高溢價的土地收購板塊，銷售成本從2020年年底的96億元攀升到了121.47億元，同比增長26.5%，增幅遠超營業收入的增幅，導致其利潤承壓。早在領地控股兩次遞交招股書時，盈利能力不穩定，負債逐年攀升，凈利率逐年走低的態勢，就被業內認為是其首次沖擊IPO落空的最主要原因。

當下，領地控股還面臨著“三道紅線”的壓力。2021年年底，領地控股剔除預收款后的資產負債率為72%，凈負債率為62%，現金短債比為1.25，由于資產負債率未達標，踩中一條紅線。債務結構方面，1年內到期債務和1-2年內到期債務總額達到71.6億元，2022年和2023年是領地控股的償債高峰期。

千億目標難實現 區域發展較集中

被譽為地產業“川系黑馬”的領地控股，發家于四川樂山，由劉玉奇、劉山、劉玉輝三兄弟創辦的眉山地區寶馬房地產開發有限公司發展而來。2006年，公司將總部從樂山遷至成都，同年開啟全國化拓展業務，逐漸形成以房地產開發、商業運營、酒店管理三駕馬車協同發展的多元化企業集團。

四川是領地的發家地，并仍然是公司的主要發展戰略地區，目前公司在四川省的土儲資源為1195萬平方米，占比提升了13.4%。且領地控股包含合營及聯營公司在內的115個項目中，有72個在四川省內，其所用土儲在總土儲中的占比超60%。同時四川銷售占比從74.2%上升到76.6%。從城市能級分布上來看，三、四線城市的土儲占比高達79%，可想而知銷售去化的難度會持續增加。

在房地產還處于黃金年代時，早在2017年時，領地控股曾定下2018年達成300億元及2019年達成千億元的銷售目標，并逐漸加快買地速度，但事與愿違，2018年的300億元目標及2019年達成千億元的銷售目標均未達成。在剛剛過去的2021年，領地的銷售額只有230.15億元，增長4.0%，新增土儲283萬方，千億目標依舊仍未實現。照此增速和房地產行業持續遇冷的大環境下，領地控股的千億目標仍任重而道遠。（來源|大華觀察）

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