CXO概念殺跌，凱萊英封死跌停，又有利空？

4月13日，凱萊英(002821.SZ)股價持續走低，封死跌停板。

盤面上，同屬CRO行業的藥明康德、康龍化成等均有不同程度下跌。市場分析人士稱，當前疫情反復，疫情嚴控區域發生的相關行業供應鏈減少供應事件，引發市場謹慎情緒。

從投資者互動平臺上也可以看出投資者對該問題的關注，4月12日，有不同投資者分別在互動平臺針對原材料供應問題向公司提問，凱萊英回應稱原材料供應可控，但出于保密原因，并未對具體細節詳細披露。雖然凱萊英聲稱原材料穩定可控，但市場資金似乎對公司仍舊持保守態度。

此外，輝瑞新冠藥物一季度分發低于預期也是影響板塊行情的一個因素。

早前，凱萊英發布2021年財報，凈利10億增48.08%，但產能擴張的同時負債翻番。年報顯示，報告期內，公司全年營業收入為46.39億元，同比增長47.28%；歸母凈利潤為10.69億元，同比增長48.08%。

根據年報數據，凱萊英2021年臨床階段和商業化階段的小分子CDMO解決方案收入分別為17.23億元和25.15億元，分別占營業收入的37.15%和54.22%；二者收入合計42.38億元，同比增長45.63%，超過總營收的90%。

從分地區收入來看，凱萊英的訂單結構仍以境外為主，核心客戶包括輝瑞、默沙東、禮來等跨國制藥巨頭，中國內地收入占比僅為13.82%。

事實上，凱萊英獲取國際訂單的能力一直較強。凱萊英在2021年11月16日、11月28日、2022年2月20日公告了三大日常經營重大合同，金額分別為4.81億美元、27.20億元、35.42億元。外界猜測，其中涉及輝瑞新冠口服藥Paxlovid。目前，這一傳言尚未得到證實，公司以“涉及保守商業秘密”為由，拒絕披露交易對手方基本情況、產品相關信息。

不過，盡管大單不斷，凱萊英盈利能力卻在下滑。

2021年公司毛利率為44.36%，同比降低了2.21個百分點。臨床階段CDMO解決方案毛利率下滑嚴重，降低了8.46個百分點，主要產品中僅有商業化階段CDMO解決方案毛利率有所提高，增加2.31個百分點。

值得注意的是，2021年，凱萊英負債總額達25.46億元，同比增加118.92%，其中流動負債22.05億元，同比增加138.38%。

凱萊英內部人士將其解釋為與年內產能建設相關。該人士表示，未來公司的小分子業務和新興板塊業務都會加快產能投產，以應對持續增長的訂單需求。

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