聯盛化學創業板首發高增速高資產負債率 家族控股95.8%

4月中旬，在創業板成功注冊的浙江聯盛化學股份有限公司（以下簡稱聯盛化學）將上市交易。聯盛化學的主營業務是以醫藥中間體、農藥中間體、電子化學品及化工溶劑為主的精細化學品的研發、生產、銷售及進出口貿易，其主要產品有BDO產業鏈產品、E2、IPA、HDO、乙醇、香蕉水等。

經過多年的發展，聯盛化學已形成了以BDO為起始原料的系列產品主體，并輔以其他特種化工產品的格局。中國產業經濟信息網財經頻道注意到，聯盛化學實際控制人牟建宇、俞快及俞小歐一家三口合計持有該公司95.8%的股權。近年來隨著業務規模的擴大和營業收入的持續增長，該公司的應收賬款也在持續增加。

業務規模擴大 應收賬款占比超三成

近年來，聯盛化學業務規模持續擴大。招股書顯示，2018年至2020年及2021年上半年，聯盛化學的營業收入分別為4.61億元、5.46億元、6.8億元和4.37億元，同比增長率分別為4.02%、14.47%、24.55%和34.29%；同期歸母凈利潤分別為0.29億元、0.59億元、0.98億元和0.59億元，同比增長率分別為73.01%、117.72%、67.01%和2.66%。

不過，聯盛化學的資產負債率也維持在高位。總體看，該公司資產負債率有所下降，從2018年的52.54%降至2021年上半年的45.70%，但同行業平均值保持38%左右，相比之下聯盛化學的資產負債率仍然較高。

從償債指標來看，聯盛化學的速動比例不足1倍，同行業平均值均在1倍以上。與此同時，該公司的流動比率分別為1.26次、1.31次、1.19次和1.19次；低于同行業平均值1.72次、2.19次、2.12次和1.86次，聯盛化學資金償債能力較弱。

此外，隨著該公司業務規模的擴大和營業收入的持續增長，其應收賬款余額在持續增長。

截至2021年上半年，聯盛化學的應收賬款余額為1.67億元，占營收比重38.28%；而2020年僅為1.21億元，占營收比重17.79%。其中，報告期各期末，賬齡在1年以內的應收賬款占比分別為94.16%、97.18%、99.76%和99.13%。可見，未來若客戶因市場等因素導致資金流惡化，無法按時回款，聯盛化學面臨短期償債壓力。

聯盛化學此前連續三年現金分紅，從2018年至2020年，該公司分別分紅約259萬元、494萬元和1474萬元。

家族控股95.80%

招股書顯示，聯盛化學家族色彩極其濃厚，股權高度集中。聯盛化學實際控制人為牟建宇、俞快及俞小歐，牟建宇與俞小歐系夫妻關系，牟建宇與俞快為母女關系，牟建宇直接持有公司12.35%的股份，俞快直接持有公司11.11%的股份，同時牟建宇與俞快通過聯盛集團間接持有公司70.37%的股權，通過臺州高投間接持有聯盛化學1.97%的股權，合計持有公司95.80%的股權。

依據牟建宇和俞快所能控制的股份及所享有的表決權，其足以對聯盛化學股東會的決議產生重大影響。與此同時，報告期至今牟建宇一直擔任公司董事長，股份公司成立后，俞快擔任該公司總經理，二人對于該公司的經營方針、決策和經營管理層的任免均有重大影響。

另外，俞小歐雖未持有該公司股份，但系該公司的原始創始人，且報告期內曾擔任董事一職，也是聯盛化學的共同實際控制人。

聯盛化學在招股書中提示風險稱，如公司實際控制人不能合理決策，將會給公司生產經營帶來一定不利影響。

曾因環保和稅務問題受到處罰

招股書顯示，報告期內，聯盛化學還曾三次因安全生產、環境保護等問題受到行政處罰。2017年8月時，聯盛化學曾因未按照規定對被派遣勞動者進行安全生產教育和培訓，且用于生產危險品的建設項目沒有安全實施設計，而被臨海市安全生產監督管理局責令停止建設限期改正，并處罰款2000元的行政處罰。

同年9月，子公司瑞盛制藥也因實施了不正常運行水污染物處理設施及通過雨水排放口向園區雨水管網排放超標廢水，而被樂平市環境保護局分別處以10萬元罰款。

2018年9月，瑞盛制藥又因為未及時申報以及少繳印花稅、個人所得稅、營業稅、增值稅、城市維護建設稅、房產稅及發票違章等違反稅收法律法規的行為，被景德鎮稅務稽查局處以罰款28.39萬元。

另外，裁判文書網顯示，聯盛化學員工李美洲因涉嫌傳授犯罪方法罪于2018年1月11日被刑事拘留，同年1月25日被逮捕。

聯盛化學只在深交所的問詢函回復中提及李美洲。截至2021年6月末該公司的未完成在研項目中，包括李美洲等4人參與研發的“順酐加氫高選擇性合成丁二酸酐”項目，目前已經投入研發費用79.2萬元，形成百公斤級批次生產規模。

從裁定書披露情況來看，2016年10月李美洲在“小木蟲論壇”認識了周勇君以后，通過微信向其傳授制毒犯罪方法，并指導其制造毒品。而同時周勇君又將制毒技術傳授給聶林良，同樣通過微信指導聶林良在家中制造冰毒，當周勇君不能答復聶林良請教的關于制毒的相關問題時，周勇君還向李美洲請教后再答復聶林良。

而聶林良則一方面學習制毒技術，另一方面購買并使用張真的假身份證，隱藏真實身份頻繁通過網絡從全國各地購買苯乙腈、乙酸乙酯、甲醇鈉、酒石酸等多種化學原料，還購買精準臺秤、三口燒瓶、梨形分液漏斗、恒溫干燥箱等制毒設備，在自己家中制造甲基苯丙胺（冰毒），并將制造出的制毒物品苯基丙酮用快遞物流的方式分別賣給湖南省的付福禮、東北的陳某等制毒人員，謀取非法利益一萬余元。

此后，李美洲以“只向周勇君傳授制毒方法，不認識聶林良，也沒有向聶林良傳授；一開始不知道周勇君要制毒，到最后才知道，沒有主動向周勇君提供關于制毒的材料；量刑重”為由，提出上訴，但法院二審結果依然與原判決一致。

（責任編輯  張麗娜）

關鍵詞： 資產負債率