直擊業績會|陜西黑貓：原料價格上漲帶來經營壓力 今年不分紅準備收購煤礦

財聯社（石家莊，記者 張良德 梁偉；編輯 劉琰）訊，去年盈利大增的焦化企業也感受到了焦煤等原料價格上漲的經營壓力。在4月14日舉行的陜西黑貓（601015.SH）2021年度業績說明會上，公司財務總監劉芬燕對參會的投資者和財聯社記者表示：“公司急需擺脫對上游原材料的外部依賴，計劃在原材料保障方面持續投入資金，在2021年收購張掖市宏能煤業有限公司股權的基礎上，后續將在主焦煤的供應方面加大投資力度，從而提升公司抵御市場風險的能力。”

受益于市場周期向好，陜西黑貓去年業績實現大幅增長，公司2021年財報顯示，公司歸母凈利潤為15.27億元，同比大增670.47%。

在業績實現大幅增長的情況下，市場投資者對公司分紅有較強的預期，但公司董事會卻做出了不進行利潤分配的決議，有投資者表示不滿并在會上對此提出了是否符合公司章程規定的質疑。

公司總經理張林興回復稱：“公司2019年度、2020年度和2021年度，連續三年累計現金分紅金額占年均歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例為39.98%，不少于30%，符合公司章程的規定。”

對于2021年不分配利潤的資金用途，公司方面表示，將主要用于在原材料保障方面持續投入，在主焦煤的供應方面加大投資力度；同時內蒙古黑貓二期一批項目已陸續取得相關行政審批手續，已處于前期投資階段；此外，公司還計劃在安全環保及生產工藝改造方面加大投資力度。

劉艷芬向投資者解釋道：“鑒于公司業務規模處于擴張期，為實現公司2022年各項目標，滿足公司可持續發展的需要，謀求公司及股東的長遠利益，公司2021年度擬不進行利潤分配，未分配利潤累積滾存至下一年度，以滿足公司投資和生產經營的需求。”

對于公司未來產能增長點，董事長李保平會上表示：“內蒙古黑貓一期項目中的260萬噸/年焦炭項目已建成，2021年生產焦炭108.44萬噸、焦油3.69萬噸、粗苯0.88萬噸，2022年計劃根據市場情況提高產量；30萬噸/年甲醇已經建成，8萬噸/年合成氨項目也將于2022年建成投產，2022年將會逐漸貢獻產量。此外，公司于2021年11月份收購了張掖宏能煤業公司，該公司主要生產1/3焦煤，2022年預計貢獻一部分收入。”

對于內蒙古黑貓二期建設進展，李保平回答投資者稱：“內蒙古黑貓二期880萬噸焦化項目中的一批項目3#焦爐（100萬噸/年焦炭）已經取得了能耗指標，立項等手續已辦理完成，公司預計將于2022年投資開始建設，預計2023年投產。”

一邊是新增產能，一邊是原料高漲壓力，從公司年報數據和公司的表態中，可以很直觀的感受到收購焦煤礦山對陜西黑貓的必要性。2021年作為周期大年，煤-焦-鋼產業鏈相關公司盈利能力全線上漲，但在市場大環境向好的情況下，由于原材料價格波動大，質量、供給不穩定，導致陜西黑貓并未能滿負荷生產，產能利用率低下。民生證券研報數據顯示，2021年上半年，陜西黑貓具備焦炭產能780萬噸/年，但2021年陜西黑貓合計生產焦炭只有595.9萬噸，產能利用率不足76.4%。

除產能利用率低之外，由于處于在焦煤和鋼鐵兩個強勢行業中間，焦炭行業的利潤率波動性較大，2021年陜西黑貓焦炭業務毛利率較上一年度下降5.26個百分點至3.42%，而焦煤行業利潤率超過50%。

由此看來，收購上游礦山資源，對于陜西黑貓來說已迫在眉睫，2021年公司已收購了宏能煤業100%股權，獲得焦煤產能90萬噸/年，并有望今年核增到150萬噸/年的生產規模，這將有望穩定公司部分原料煤供應，為公司增厚利潤空間。

同時，由于陜西黑貓是一家以煤炭為基礎，以化產為核心，實行焦、氣、化聯產的技術路線的循環經濟化工企業。根據公司董事長李保平的介紹：“整個產業鏈的生產過程中主要是原材料精煤的一次性投入，將上游產品的副產品或廢氣作為下游產品的原料。”因此，對上游原料掌控能力的提高，或將對公司產業鏈整體盈利能力都有所帶動。

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