如何看待當前的縮量？

本周，A股市場成交萎縮，多數交易日單日成交額不足8000億元，較前兩周的均值下降超過10%。

雖然，8000億元的成交金額并不算少，在國際金融市場的現貨交易中絕對處于領先地位，但這兩年A股動輒萬億成交，對于習慣了巨量交易的投資者來說，突然看到某一天成交量降下來了，總是會有些想法的。

不少投資者都聽說過“地量地價”的諺語，知道成交量如果明顯降下來了，很可能就預示著股市正在或者已經接近一個階段性底部。那么，當前股市的縮量，是否表明大盤見底了呢？

要厘清這個問題，還得從時下成交量為什么會降下來說起。

大家都知道，前兩年A股成交持續爆量，主要是與以下幾方面的因素有關：一是行情比較活躍，有不少增量資金介入，這就整體上提高了交易水平；二是市場熱點比較多，并且轉換也相當快，部分短線資金頻繁從這個熱點遷移到另外一個熱點，在快進快出中，自然也形成了較多的交易量：三是這段時間產生了一批從事量化交易的機構，它們所進行的高頻買賣，在很大程度上放大了成交金額。

這三個因素的疊加，使得原本只是偶爾為之的萬億成交一度變成了常態。

以往，A股市場通常的成交基數大體在單日5000億元左右，雖然市場不斷擴容，但換手率則有下降之勢，兩個因素構成對沖，使得在很長一段時間，成交量較為穩定，增加相對有限。

到了2020年，隨著上述三個因素的出現，股市成交金額開始放大。

然而，自去年四季度以來，市場上對于對沖基金操作模式的異議越來越多，監管部門隨即推出相關的調控措施。對沖基金的擴展勢頭也隨之放緩，甚至有部分對沖基金開始限制規模，在股市上的交易也有所縮減。

另外，原有的熱點已經炒過幾輪，而新的熱點又沒有出現，市場板塊輪動的節奏也逐漸放慢。而且，在板塊輪動過程中也不再像過去那樣能夠吸引大量的短線資金，這自然導致成交量的減少。

今年以來受多方面因素的影響，股市下跌，很少再有增量資金入市，基金銷售困難。很多投資者出現虧損，不少人采取了被動的捂股辦法應對，這樣也降低了交易頻率，成交自然無法放量。

近段時間市場成交的萎縮，是多方面因素共同作用的結果，也是對前段時間市場格局變化所帶來影響的校正。

那么，現在成交量下降到單日8000億元以下的水平，是否屬于地量了呢？

結合以上的分析，可以看出，雖然時下股市的活躍度較之前有所降溫，但總體還不能說很低迷，每天還有一批股票漲停，新股上市不管是否破發，換手率一般還是能夠達到70%以上的水平，一些熱門股的換手率通常也在10%上下。

這表明，市場上還是有一部分短線資金在活動，作為事實上的多頭，仍然有著強烈的短線操作沖動。

這樣一來，雖然有部分股票存在流動性風險，但大多數還是有足夠的交易機會，也就是說沒有出現地量的狀況。

根據歷史經驗推斷，本輪行情的地量，恐怕是在7000億元以下的水平，與本周的成交情況相比，還是有段距離，因此繼續縮量，仍然是近期市場的主題。

既然成交量還沒有充分萎縮，那么即便因為政策面以及估值方面的因素，股市指數沒有再創新低，但一般也是很難上漲的。

從量能關系也可以看出，后市大盤會可能會進一步縮量調整。

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