長陽科技營收穩健 冠軍產品優勢領先

2021年，公司實現營收12.97億元，同比增長24.08%；凈利潤1.87億元，同比增長5.54%，剔除股份支付費用影響后，凈利潤 2.18億元，同比增長23.20%。

公司主要從事反射膜、光學基膜、背板基膜及其它特種功能膜的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于液晶顯示、半導體照明、新能源、半導體柔性電路板等領域。公司自成立之初，管理團隊就根據聚酯薄膜產業的特點，堅持走差異化道路，提出了“進口替代，世界領先，數一數二”的發展戰略，力爭實現“十年十膜”的發展目標。

光學基膜加速國產替代

光學基膜是多種光學膜的基膜，本身是一種高透光率，表面光潔的基礎膜，通過涂覆等工藝可以發揮不同的光學性能，由于對加工設備和潔凈度有要求，技術壁壘較高。

2021年10月，公司擬通過全資子公司合肥長陽新材料科技有限公司投資12.2億建設“年產8萬噸光學級聚酯基膜項目”，項目產品主要應用方向為偏光片離型膜和保護膜、MLCC(多層陶瓷電容器)離型膜、新型顯示用預涂膜等光學級聚酯基膜。公司繼續加大光學基膜研發投入，優化產品配方和生產工藝，不斷改造和調試加工設備，持續優化潔凈生產技術，光學基膜光學性能、力學性能和穩定性不斷改善。

公司光學基膜所應用的核心技術已達到國內領先水平，在同行業中也具有較強的市場競爭力，與國外巨頭的技術差距正在逐步縮小，未來公司將進一步在光學基膜領域不斷的進行研發投入，力爭光學基膜核心技術達到國際先進水平，從而實現光學基膜的全面進口替代。

鋰電隔膜市場增長迅速

隔膜為鋰離子電池重要部件，鋰電池隔膜行業屬于新能源、新能源汽車、儲能領域重點發展行業，受下游新能源、儲能市場影響，其上游關鍵原材料隔膜市場需求也逐年增加。

2021年9月公司通過全資子公司合肥新能源投資5.91億元建設“年產5.6億平方米鋰離子電池隔膜項目”，項目產品主要應用于新能源汽車、儲能等領域，同時引進了從事電池隔膜技術研發、產業化經驗10年以上的管理與技術人才，也是國內少有的有產線規劃及隔膜戰略的企業。

隨著政策對新型儲能支持力度加大、電力市場商業化機制建立、儲能商業模式清晰、鋰電池成本的持續下降，據GGII預測，至2025年，中國儲能鋰電池出貨量將達到58GWh，年復合增長率29%，市場規模超過550億元。

預計，全年國內新能源車2022年提前達到新能源占比20%(約500萬輛)的目標。

MiniLED反射膜高速成長

Mini LED正成為LED行業發展的新力量，隨著Mini LED技術的成熟，各大終端廠商已經加快產品研發及生產，2021年Mini LED產品繼續涌現，伴隨量產及成本的下降，Mini LED將更廣泛地應用于顯示行業。

2021年公司Mini LED反射膜銷售收入1.11億元，同比增長24.31%，中小尺寸用反射膜份額持續提升。公司大客戶三星公司也占據Mini LED電視行業絕大部分份額，良好的技術基礎以及優質的客戶都將使公司享受行業高速發展帶來的紅利。公司積極配合三星等下游客戶推進Mini LED產品計劃。未來高端MiniLED反射膜快速放量，市場空間廣闊，公司高毛利的Mini LED反射膜占比逐步提高，將成為未來增長引擎。

2021年是Mini LED商業化元年，三星、蘋果等多家公司相繼推出采用Mini LED背光的TV及平板類產品。根據群智咨詢(Sigmaintell)數據顯示，2021年全球Mini LED背光的智能終端產品出貨規模約為392萬臺，預計到2025年將達到 1600萬臺，年復合增長率約為42.1%，開始步入高速發展階段。

研發鑄就單項冠軍

2018年公司的反射膜產品榮獲了工信部頒發的單項冠軍產品榮譽稱號。公司反射膜產品先后被評為“寧波市名牌產品”、“浙江省名牌產品”。

2019年，公司作為唯一的光學膜公司被中國電子材料行業協會和中國光學光電子行業協會液晶分會授予“中國新型顯示產業鏈發展卓越貢獻獎”。

2021年，公司持續加大研發投入，加快研發平臺建設。新產品開發試驗持續投入，研發團隊持續擴大，研發費用7847萬元，同比增長48.72%，持續的研發投入增強了公司的核心競爭力，為公司未來的發展奠定了良好的基礎。

公司正加快研發平臺建設，搭建國家級技術中心，參與“十四五”國家重點研發計劃，完善人才引進力度與內部人才培養強度的“雙軌道”發展路徑。

反射膜出貨面積全球第一

公司2017年反射膜出貨量首次達到全球第一并持續保持，據IHS Markit全球液晶顯示反射膜需求統計和測算，公司反射膜2020年市占率已超過50%。年銷售量已經超過了日本東麗、日本帝人等國外巨頭，市場占有率穩居全球第一。

反射膜的主要用途是將光源發出的光線反射至出光面，從而達到增加亮度，減小損耗的效果，廣泛應用于液晶顯示、半導體照明等領域。

公司通過不斷優化配方設計以及工藝參數，研發出多相泡孔結構，核心指標反射率進一步提升到97%以上，可與國外巨頭企業同類產品相媲美，達到了國際領先水平。

公司自成立時，研發團隊以反射膜為切入點，通過不斷的研發投入和技術迭代升級，使得反射膜性能不斷提升、型號不斷豐富，成為公司的核心產品，并擁有自主的核心知識產權和專利包。

2021年5月，公司“年產9,000萬平方米BOPET高端反射型功能膜項目”正式投產，投產后運行良好，新增產能有效緩解了反射膜長期供應緊張的局面，持續的產能布局將有助于公司生產規模擴大，產品結構進一步優化，持續推動公司轉型升級。隨著公司募投項目逐步投產，產能逐步釋放，反射膜市場占有率持續提高，銷售收入同比增長約24.31%。

行業增長空間廣闊

近幾年，我國聚酯薄膜行業高速發展，市場對聚酯薄膜的需求量逐年增加。全球BOPET市場的需求在過去5年年均增長6.7%，當前年需求量超500萬噸，其中中國占到約40%。預計全球市場未來仍舊以超過5%的速度增長，而中國的增速將更高，預計中國5年后的市場規模超過600億元。

據Omdia的統計及預測，2018至2026年，全球電視平均尺寸年均增長1英寸，單臺面積CAGR為3.5%。面積增長疊加出貨數量增加貢獻了全球電視面板面積年均5%~6%的增速，保證了上游反射膜市場空間的穩定增長。

隨著公司新建產能的逐步釋放，反射膜市場份額迅速提升，通過不斷地技術迭代，深挖護城河，公司有望保持高速增長。

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