“鋰王”國外賺錢比不上國內？天齊鋰業遭深交所17連靈魂拷問

雖然A股市場的2021年年報季已經落幕，但交易所對于上市公司年報的“體檢”依舊在進行中。

截至上周，已經有近300家公司收到了年報問詢函，原因主要包括“業績變臉”、年報被審計機構出具非標準審計意見報告、計提大額商譽減值準備、違規擔保以及其他財務細節等。

在這些被監管層關注的公司中，不乏一些大牛股，“千億鋰王”天齊鋰業就是其中之一。

天齊鋰業遭深交所17連問

5月16日，深交所向天齊鋰業發出2021年年報問詢函。整個問詢函共計17個問題，深交所要求其在5月27日前將有關說明材料報送并對外披露，同時抄送派出機構。

值得注意的是，在這份問詢函中，深交所除了聚焦公司債務重組收益等關鍵財務指標以外，還重點關注了公司海外業務及資產的情況。在這17連靈魂拷問中，第7、11、13、14條均涉及境外業務及資產情況，境外資產真實性成為問詢重點。

綜合來看，涉及到境外業務及資產的問題分別為：

7、公司鋰礦業務毛利率下滑0.43%，鋰化合物及衍生品業務毛利率上升38.18%，國外業務毛利率下滑11.01%。請結合產品上下游價格變動、成本費用歸集、同行業公司毛利率等情況說明鋰礦業務、國外業務毛利率下降的原因，鋰化合物及衍生品業務毛利率上升的原因。

11、公司境外資產占公司凈資產的比重合計達49.12%。請會計師事務所結合新冠肺炎疫情的背景說明對境外資產的審計情況。

13、公司存放在境外的款項總額為14.29 億元。請你公司說明境外存款的存放地點、歸集主體、存放類型、管控措施、資金安全性等。

14、你公司應收賬款期末賬面價值為6.48億元，其中境外信用期內賬齡組合4.49億元，未計提壞賬準備，應收賬款期末余額第一名賬面余額4.31億元，未計提壞賬準備。

境外賺錢能力為何下降？

2021年，受益于鋰價飆升，天齊鋰業實現營收76.63億元，同比增長136.56%；歸母凈利潤為20.79億元，實現扭虧為盈。其中，鋰礦、鋰化合物的毛利率水平分別高達62.1%、61.89%，較上年分別下降0.43%、上升38.18%。

千億鋰王的賺錢能力自不必多說，但是，再進行細分會發現，天齊鋰業2021年賺的錢，大部分來自國內，反觀反觀海外業務的毛利率則是大幅下降。

2021年，天齊鋰業國外業務毛利率及營業收入雙雙下滑。相比國內業務63.27%的毛利率，天齊鋰業海外業務的毛利率相對較低為53.5%；但在2020年的時候，公司國內、國際業務毛利率水平則截然相反，分別為49.93%、77.09%。

2021年，公司國外業務營業收入在總營收中的占比為13.31%，較2020年的23.29%占比下降了10個百分點，國內業務營業收入占比則從76.71%提升至86.69%。

對于海外業務毛利率下滑的具體原因，天齊鋰業尚未進行回復。

不過，公司曾在投資者互動平臺表示，公司銷售客戶分為國內及國外客戶，目前鋰鹽產品主要以國內銷售為主，國內的一些長期核心客戶每年會鎖定一定數量的貨，價格大多是每月一簽，參考市場價格并結合客戶的具體需求和商務條件而定。國外客戶以長單為主，合同時間約3-5年。

海外業務仍有大空間

值得注意的是，雖然天齊鋰業海外業務的毛利率同比下降，但目前來看，海外資源依舊是上游企業的必爭之地。

中泰證券指出，鋰鹽定價增加現貨價比重、降低固定合同占比，預計海外鋰鹽價格仍存上行空間，且提價速度有望加快，預計2022年鋰價同比翻倍增長。Livent上調2030年碳酸鋰產能至10萬噸。從全球來看，2022年碳酸鋰預計仍維持緊平衡。

作為國內鋰礦企業的先鋒部隊，天齊鋰業在海外的布局也在持續推進。目前，公司擁有全球第一大碳酸鋰生產商——智利化工公司(SQM)23.77%的股權。

5月14日，智利的制憲會議否決了對該國國內采礦權的重大改革計劃，即擴大智利國內礦產的“國有化”，這也一定程度上緩解了礦企對智利礦業投資的擔憂。

據統計，智利是世界上最大的銅產國，也是全球最大的鋰儲量國家。全球礦業巨頭，比如智利國家銅業公司、必和必拓、嘉能可、英美集團、自由港麥克莫蘭等，在智利都有礦山經營。作為參與智利鋰礦開發的大型企業之一，天齊鋰業也可以松口氣。

中短期鋰供應依舊緊張

目前來看，鋰電主題依舊是機構重點關注的方向。比亞迪、天齊鋰業、國軒高科、長安汽車等多家產業鏈熱點公司在近期迎來了機構調研。

其中，天齊鋰業雖僅披露部分調研機構，但在5月5日召開的業績說明會上，參會機構投資者和個人投資者合計多達約1300人。

天齊鋰業接待調研時表示，總體來說，未來幾年下游電池廠商的擴張速度預計還是高于上游的鋰供應，并且下游的擴產周期較短，上游的擴產周期較長，因此在短期到中期內鋰供應依然將處于較為緊張的局面。根據伍德麥肯茲的預計，自2021年開始供需逐年趨緊，到2025年供給缺口為約10萬噸，到2030年將擴大到超過100萬噸。

公司介紹稱，將繼續戰略布局新能源價值鏈上的新能源材料及包括固態電池在內的下一代電池技術廠家，并與之開展更深入的合作關系，例如在前驅體生產、鋰電池回收等業務中進行合作，為更好利用鋰在新型電池應用方面的未來趨勢做好準備。

關鍵詞： 天齊鋰業