【環球聚看點】養殖低迷動保企業業績承壓 需求回暖下半年“拐點”來臨|中報追蹤

在需求大幅縮減和被迫降價的雙重壓力下，2022年上半年國內動物保健行業與養殖行業一起進入谷底。然而隨著下游生豬、禽類養殖步入盈利區間，動保產品三季度銷量有望同比增加，下半年行情預期走強。

值得一提的是，由于寵物經濟發展迅速，寵物疫苗研發進展成為機構關注重點。多位業內人士表示，寵物疫苗市場長期被國外產品壟斷，成功推廣后有望成為新的增長點。

業績下滑明顯

(資料圖)

受上半年養殖低迷導致免疫積極性減弱影響，動物保健行業整體上半年營收和利潤均出現明顯下滑。

半年報顯示，除中牧股份(600195.SH)營業收入較去年保持平衡外，多家動保企業營收、利潤下滑明顯。其中生物股份(600201.SH)、瑞普生物(300119.SZ)、科前生物(688526.SH)和普萊柯(603566.SH)營收收入同比下滑23.63%、12.72%、27.78%、11.48%；歸母凈利潤同比下降59.32%、31.32%、44.39%、50.94%。

相較于禽類，2022年上半年生豬養殖虧損更加嚴重，因此豬用產品業務占比較大的企業受影響更大。諸如科前生物，豬用疫苗業務占公司總業務收入九成以上，在上述公司中銷量下滑幅度最大；瑞普生物家畜業務占比較低，上半年實現營業收入9.08億元，同比下降幅度相對較小，其中家禽業務實現收入6.1億元，同比下降8.44%，家畜業務實現收入1.6億元，同比下降29.56%。

瑞普生物在半年報中表示，隨著養豬企業陷入巨虧狀態，動保行業也被拉進需求大幅縮減和價格被迫血拼的谷底，家禽養殖方面，行業去產能化明顯，存欄量整體低于去年同期，而且白羽雞、黃雞、水禽大部分時間處于虧損期，養殖企業減少養殖數量，降低養殖用苗用藥的頻次和用量，需求量縮減，壓低了利潤空間。

疫苗產品對養殖業本質上是一個保險產品的屬性，占養殖成本的比例小于5%。多位業內人士向財聯社記者表示，養殖企業在盈利期間對于獸藥和疫苗的投入會加大，在虧損期不僅投入減少，還對價格較為敏感，會要求相關產品降價。

下半年行情預期走強

隨著4月以來豬價開始趨勢性上漲，多數生豬養殖企業已在7月實現單月盈利，豬用產品銷售也正在逐步恢復中。根據華安證券研報，2022年7月，豬用疫苗中豬乙型腦炎疫苗、口蹄疫苗、豬細小病毒疫苗和腹瀉苗批簽發數同比增速較快，分別為143%、61%、61%、28%。

此外，家禽養殖產能已去化已達一定程度，隨著下半年消費進入旺季，動保需求有望持續回暖，相關公司業績或得到明顯改善。

普萊柯董秘趙銳接受財聯社記者采訪時表示：“之前價格戰主要集中在口蹄疫領域，現在已經好多了，因為下游養殖逐步盈利，行業內7、8月份銷量同比明顯增加，對于下半年大家整體預期看好。”

瑞普生物及科前生物內部人士向財聯社記者表示，動物保健行業與養殖企業周期較為一致，隨著生豬價格步入上行周期，預計下半年行情要好于上半年。

寵物疫苗有望成為新的增長點

值得關注的是，近兩年寵物市場規模快速增長，對于動物疫苗需求也隨之上升，除了二級市場行情表現強勢以外，近期多家布局寵物疫苗的動保企業頻繁迎來機構調研。

“貓三聯和犬四聯疫苗關注度較高，貓三聯疫苗在國內市場基本被進口產品長期壟斷，現在僅有一家碩騰中國在做，因為被壟斷價格比較高，還處于供不應求的狀態，所以現在很多企業都在做貓三聯的研發。公司貓三聯產品已經進入臨床階段，臨床階段結束后拿齊證書文號后就可以進行批量生產了。”瑞普生物上述人士表示。

根據《2021年寵物行業白皮書》顯示，我國寵物市場規模持續擴張，其中城鎮犬貓市場的規模達到2490億元，同比增長20.6%。據中商產業研究院預測，2022年中國寵物數量可達 2.2億只，寵物行業市場規模將達到2700億元。

政策層面，8月初農業農村部表示，正在組織修訂《獸藥注冊辦法》和新獸藥注冊資料要求，將進一步考慮寵物用藥自身特點，建立健全符合寵物用藥實際情況的評審制度，加快寵物用新獸藥生產上市步伐，滿足寵物診療需求。

趙銳進一步表示，寵物疫苗研發周期較長，行業很早就開始布局寵物疫苗了，是一個進口替代過程。相較豬禽疫苗，寵物疫苗毛利更高，成功推廣后能夠成為企業新的增長點。

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