世界快消息！全線擴張汽車電池？欣旺達“大撒鈔票” 規劃投資金額已超公司市值

主營業務同樣涉及鋰電，欣旺達經常會被人拎出來和國軒高科、億緯鋰能等同業進行比較，而欣旺達的目標或許更加長遠。

根據欣旺達9月20日晚的公告，宣布擬與義烏市簽署《項目投資協議書》，計劃投入213億元建設動力電池及儲能電池總產能約50GWh生產基地。而5天之前，欣旺達剛剛在公告中宣布，將于東風集團在湖北宜昌合建30GWh動力電池項目，該筆投資額也高達120億元。倘若再加上之前該公司的規劃產能，那么該公司的產能或將達到280GWh，比行業龍頭寧德時代還要高。

(資料圖片)

不過，雖然欣旺達擬參與上述兩筆項目，且合計投資金額超過300億元，但該公司在公告中，沒有明確相關投資未來的資金來源。并且根據同花順iFind數據，該公司此次投資動力電池，某種程度上可以視為“跨界”。而且，欣旺達不論是在整體毛利率還是動力電池毛利率方面，其表現也不如同業，但估值卻比同業還高得多。

年內投資規模超過市值

根據欣旺達9月20日發布的公告，子公司欣旺達汽車電池在義烏的213億元投資將分為兩部分進行，其中第一期計劃投入約128億元，計劃建設30GWh；第二期計劃投入約85億元，計劃建設20GWh。更早之前的9月15日，欣旺達同樣發布公告稱，欣旺達汽車電池擬與東風集團方面共同參與湖北宜昌120億元的動力電池生產基地項目，規劃建設產能為30GWh。根據上述兩份公告，相關項目的產品都將涵蓋汽車動力電池和儲能電池的電芯、模組、PACK及電池系統等。

(以上均來自巨潮資訊)

而事實上，欣旺達年內的投資遠遠不止上述兩項。中國基金報在報道時引用西部證券的研報指出，欣旺達今年以來分別在湖南寧鄉、珠海、四川什邡、浙江蘭溪投建產能，加上宜昌120億元項目和此次的213億元項目，預計投資金額將超過550億元。而截止到9月20日收盤，欣旺達的總市值僅為430億元。

此外報道中還指出，截至9月初，欣旺達汽車電池動力電池規劃產能已超200GWh，而加上近一周的兩次擴產，欣旺達規劃產能達到280GWh。作為參考，寧德時代2022年上半年的實際產能為154.25GWh，如果不包括今年以來寧德時代的規劃擴產，欣旺達規劃產能實際已經超過行業龍頭。

是否屬于跨界？轉型能否成功？

不過，雖然欣旺達年內大舉擴張產能引得市場關注，但仔細思考之后，有兩個問題仍然值得留意。

一是該公司的主營業務方面。根據同花順iFind數據，欣旺達2021年報和2022中報數據當中，來源于汽車及動力電池類的收入分別為29.33億、42億元，占當期營業收入比重分別為7.85%、19.34%，儲能類電池在2021中報營業收入中的占比甚至低于1%，很明顯并不是該公司最主要的收入來源。時間再往前推一點，該公司2018~2020年的來源于汽車及動力電池類的收入低于5%，而儲能類電池則并未產生收入。

與此形成鮮明對比的是，該公司收入中較大部分都是來自于消費電子產品(包括數碼產品，智能硬件等)的電池，其中2021年該公司來自手機等數碼產品的鋰電池收入207.59億元，占營業收入比重超過55%，所產生的利潤也超過38億元。而2022年，該公司消費電子產品的電池在表格中已合并為“消費類電池”統一披露，該項收入金額占當期營業收入比重為59.39%。

(來源：同花順iFind)

二是該公司的估值方面。同樣是根據同花順iFind，截至2022中報，欣旺達的銷售毛利率為13.76%，而銷售凈利率只有1.07%，在同屬鋰電池概念的315家A股上市公司當中，上述利潤率水平排名都在250名開外。此外，該公司的ROE為2.66%，也是顯著低于平均水平。

(來源：同花順iFind)

但與此同時，在同屬小型鋰電池行業的全球上市公司當中，欣旺達的PE和PB卻都排在前十。

(來源：同花順iFind)

在毛利率和凈利率雙雙低于同業的情況下，欣旺達的PE仍然超過60倍，公司如此轉型能否成功還有待觀察。

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