佳禾智能：2022年凈利潤續創新高，一季度業績強勢增長

4月27日，佳禾智能(300793)發布2022年年度業績報告，公司報告期內交出亮眼成績單。根據公司披露，2022年歸母凈利潤達1.74億元，同比增長230.61%；扣非凈利潤達到1.6億元，同比增幅達2631.05%。此外，2023年一季度業績也取得了喜人的成績，第一季度公司實現歸母凈利潤3217.14萬元，同比增長65.22%；扣非凈利潤達2264.15萬元，實現同比增長104.88%。除自身業績表現優秀之外，公司所處的電子消費行業也有望迎來新的發展周期。消費電子行業經歷去年的漫長蕭條期后，在板塊估值較低、終端新應用不斷拓展、國家相關政策催化等因素共同作用下，有望迎接新一輪的行業發展周期。

扣非凈利高速增長，盈利能力持續凸顯

佳禾智能作為國內領先的電聲產品制造商，多年深耕電聲產品領域，公司在現有耳機和音箱產品的基礎上，積極布局骨傳導耳機、智能手表、智能眼鏡、AR/VR等新產品，拓寬自身產品種類，隨著公司在新領域布局的深入，智能穿戴系列產品占主營業務收入的比例有所上升。

(資料圖片僅供參考)

根據最新披露的年度業績報告，佳禾智能在2022年年度歸母凈利潤及扣非凈利潤迎來快速增長。其中實現歸母凈利潤1.74億元，同比大幅增長230.61%；全年扣非凈利潤達1.6億元，同比增長26.31倍，公司業績表現十分亮眼。此外，其他財務數據指標同樣引人注目，公司毛利率實現大幅提升至16.98%，較21年同期提升了7.41%。在公司營收端新品的持續放量、成本端不斷加強費用管控及規模效應顯現的共同作用下，公司盈利能力得到進一步提升。

數據來源：根據公司年報整理

據業內人士分析，公司盈利能力提升主要得益于三方面：1、公司積極調整經營戰略和產品結構，年初公司制定了“保業績、保現金流”的經營策略，及時調整客戶和產品結構，加大新產品研發力度，減少了部分客戶低毛利率的產品項目；2、發展“東莞-越南-江西”三位一體生產基地，三位一體生產基地布局提升交付能力，深化與大客戶合作，堅定執行“大客戶、大訂單”的策略；3、公司海外業務占有一定比例，美元匯率維持高位對公司全年利潤產生積極影響，此外，公司也持續推進精細化管理，使得公司收益進一步增厚。

產品結構持續升級，把握下游市場的重要發展契機

消費電子行業市場競爭激烈，硬件智造廠商為了保持自身在市場中的地位，都在根據各自的特點進行創新和升級。近年來，佳禾智能通過設計研發能力及制造能力的不斷積累，逐步完善從設計到制造的全鏈條服務，不斷強化自身的競爭壁壘。面對日益加劇的市場競爭，佳禾智能除了專注自身發展外，還積極關注行業發展趨勢及競爭對手的新技術，持續更新適合公司自身發展的技術路徑及產品規劃。

佳禾智能積極把握消費電子行業的重要發展機遇，不斷優化產品結構，相繼推出骨傳導耳機、智能手表、智能眼鏡、AR/VR等新品，不斷優化產品結構提升公司核心競爭力。在骨傳導耳機方面，公司與核心技術參股企業合作，研發出了銷售海外的產品。在智能手表方面，公司已經與多家終端品牌進行合作。智能穿戴領域，公司積極布局骨傳導耳機、智能音頻眼鏡和AR眼鏡等產品，并實現量產。公司還投資于瑞歐威爾智能科技有限公司，與其合作開發的AR眼鏡被廣泛應用于汽車、能源、醫療、機場、生產制造等工業級客戶，未來前景非常廣闊。

AI賦能消費電子，智能硬件助力公司發展

由阿里賦能的天貓精靈現身網絡，引發市場對智能音箱等物聯網設備的高度關注。作為深耕電聲行業的佳禾智能在近年不斷深耕主業，對智能音箱產品研發持續投入，未來有望大幅受益于生成式AI帶來的巨大需求。根據華西證券(002926)觀點，未來自然語言將成為人機交互的主流形式，而智能音箱作為自然語言的主要接收入口，未來將有望轉化為人與萬物互聯的重要端口。

此外，在公司涉及的主流業務中，智能耳機、AR眼鏡等智能設備都有充當此類角色的可能，結合生態協同，達成“場景+生態”的共振。業內人士認為，除智能音箱在ChatGPT的助力下成為AI“嘴替”外，TWS耳機勢必迎來AI驅動的變革，實現語音場景及個人語音助手個性化。佳禾智能作為AI硬件終端生產廠商，有望借助軟硬件生態進一步提升硬件側價值量。

業內人士分析，消費電子需求端在經歷2022年的疲軟期后，未來兩年內將會迎來換機周期的修復。根據Statista的預測，2023年全球消費電子市場規模將會達到1.11萬億美元。消費電子產品的可成長空間和可創新空間之間高度對等，尤其是VR設備仍處于發展初期，因此創新空間非常廣闊，未來有望重現手機先前的“黃金時代”。

數據來源：Statista

值得注意的是，佳禾智能針對產業鏈延伸進行了多項重要投資，其中包括蘇州索邇電子技術有限公司、中創廣通科技有限公司、江西贛鋒鋰電科技股份有限公司、瑞歐威爾(上海)智能科技有限公司和重慶物奇微電子股份有限公司。這些投資具有戰略意義，有助于公司主業的協同發展和規模效應的產生，同時也有助于完善產業鏈布局，降低成本，提高資源利用效率，從而提升公司整體競爭力。

對此，業內人士總結稱，佳禾智能有望利用其先進的研發、生產和銷售體系，通過不斷更新骨傳導耳機、智能手表、智能眼鏡、AR/VR等新品類方式，實現公司規模和實力的進一步提升以及價值回歸。

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