順豐同城離港股只差一步之遙 盈利能力至關重要

在順豐房托登陸港股后，順豐的同城業務板塊——順豐同城，離港股只差一步之遙。6月30日晚間，順豐控股旗下杭州順豐同城實業股份有限公司(以下簡稱“順豐同城”)向港交所遞交招股書。從推出同城即時物流業務到品牌的獨立運營，順豐用了三年時間。而品牌獨立才20個月，順豐同城就已經準備分拆上市。著急上市背后，順豐同城仍背負著成本重壓，這也成為了即配物流行業的一道難解題。

離上市臨門一腳

順豐同城首次披露了近三年經營的相關數據。財報顯示，2018-2020年，順豐同城營收分別為9.93億元、21.1億元、48.4億元，其訂單量在2020年也獲得大幅提升，增長至7.6億單。從平臺體量來看，截至2021年5月31日，順豐同城急送平臺注冊的騎手超過280萬名，注冊商家數量達53萬戶，用戶數達1.26億。

根據過往資料來看，2016年，順豐同城誕生于順豐同城事業部。2019年10月，其從順豐集團走出，開始獨立運作業務。2021年6月底，順豐同城遞交招股書赴港上市。嚴格來說，這家年輕的公司從真正獨立運營到奔赴資本市場，時隔不到兩年。

若以同行如UU跑腿、達達集團、美團、閃送等為參照物，順豐同城算是即配賽道的后來者。不過這也讓順豐同城獲得了諸多業務經驗。除了提供C端用戶所需的跑腿服務，順豐同城還服務于大品牌商家如喜茶、必勝客，以及中小商家，在運力緊張時期，順豐同城也會分擔順豐速運的落地配送服務。

盈利能力至關重要

事實上，即時配送業務憑借靈活的服務特性，在2020年一場疫情中迎合市場無接觸需求，一時間迎來高速增長。一位即配平臺的高管向北京商報記者表示，即時配送在一線城市的接受度和滲透率很高，但因為疫情，這類服務開始被更多下沉市場用戶感知，從而加速了企業的業務拓展。

然而，從順豐同城，或是達達集團、美團的財報數據來看，人力成本和營銷成本一直是即配物流兩座“大山”。2018-2020年，順豐同城在騎手外包開支上分別花出10.5億元、21.1億元和48.6億元，占營業成本比重分別為85.4%、86.4%和96.6%。其營銷及推廣開支由2019年的3371.5萬元增長至2020年的1.11億元。而2020年達達集團、美團僅在騎手成本上就分別達到47.2億元和487億元。

在財報中，順豐同城提及，公司進一步優化騎手組合及成本結構對未來的盈利能力至關重要，以平衡生產力、收入及福利，從而提升騎手表現和挽留騎手。公司將不斷優化運力池結構和成本結構，加強所有場景下騎手的調度安排。

市場3-5年成熟

在同城即配的牌桌上，頭部玩家要么仍在虧損，要么不斷融資，何時能扭虧為盈，局內人似乎心里也難有譜。資料顯示，2020年，達達集團凈虧損從上年的16.7億元擴大到17.05億元。而閃送在今年3月實現1.25億美元進賬，這已經是其第11輪融資。

順豐同城對未來也有著危機感。其在財報中坦言，由于未來需要提升配送服務能力，開發推出新服務，擴大現有市場的客戶群并打入新市場，公司的成本及支出未來可能會增加。2018-2020年，順豐同城年內虧損及綜合虧損總額分別為3.3億元、4.7億元、7.6億元，而毛虧損分別為2.3億元、3.4億元、1.9億元。

此外，借助疫情帶來的增量，即配需求還能維持高位多久，順豐同城在財報中也表達了審慎態度。其表示，市場飽和、對產品服務需求減少、競爭加劇、未能吸引新騎手等原因或會影響平臺的訂單增長。值得注意的是，順豐同城目前主要依仗大客戶收入。財報顯示，2018-2020年，前五大客戶占總營收比例分別為67.7%、67.1%和61.2%。最大客戶收入占比在2020年達到33.6%。

在財報中，北京商報記者發現，順豐同城正試圖提高其他業務增量，即配主營業務營收占比由100%略微下降至99.97%，144.6萬元這部分其他收入主要與線上團餐服務平臺有關。為了擴大業務面，據了解，除了為企業團餐“豐食”平臺提供配送，6月底順豐同城還接入了微信物流服務體系，來切入各類小程序商家。

快遞專家趙小敏認為，預計得歷經3-5年時間，即配市場才會真正成熟，企業必須具備強大的數據技術支撐、精細化運營和足夠的資金實力。而對順豐來說，其細分業務板塊相繼登陸資本市場，將成為必然之勢。(記者 趙述評 何倩)

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