白酒消費稅推進尚不明確 券商仍看好白酒板塊后市

一則關于白酒可能加征消費稅的傳言導致18日釀酒行業股價大跌5.69%。酒鬼酒、舍得酒業、迎駕貢酒等齊齊跌停，貴州茅臺跌超6%，五糧液跌超8%。據分析人士猜測，白酒股這番表現或與消息面有關，市場擔憂消費稅政策未來可能會有調整，此外也疊加了基金減持白酒龍頭等復合影響。

一位不愿意透露姓名的分析人士表示，消費稅本來就有，這次市場擔憂的焦點在于如果高端白酒提高消費稅，對于話語權強的白酒企業，可能把稅費轉嫁給經銷商，經銷商會少賺一點。話語權不強的企業，只能和經銷商一起承擔新增的稅費。

白酒消費稅推進尚不明確

記者了解得知，白酒消費稅一直是白酒行業“痛點”。2019年，國務院印發《實施更大規模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》，其中雖然并未提及白酒行業，但提出的消費稅征收將從生產環節后移至批發零售環節的說法，就曾引發了行業對白酒消費稅后移征收的猜想，而最終在財政部2019年底發布的《中華人民共和國消費稅法(征求意見稿)》里，白酒消費稅率、征收環節并未在變化之列。

香頌資本執行董事沈萌表示，白酒股大跌有多方面原因，一方面“兩節”消費高峰已過，市場消費熱情降溫;另一方面則與市場對消費稅的擔憂有關。與此同時，也有機構認為，關于白酒的消費稅加征是否進一步推進尚不明確，但考慮到白酒渠道的復雜性，以及規模影響，稅收調節的緊迫性或排在煙等產品之后。

中信證券最新研報稱，消費稅所有相關內容中市場最為關注對白酒的影響，主要擔憂在于稅率的調整和征收從生產端后移至零售端。如果未來白酒稅改一旦施行，或對不同企業影響差異較大，屆時主要得看新增稅負在廠商、渠道、消費者之間的分配，核心看品牌廠商的定價能力，綜合來看，白酒稅改的負面影響主要集中于弱勢品牌，名酒具有強大的轉嫁能力，消費稅變化影響較小。

券商仍看好白酒板塊后市

近日，酒鬼酒發布了前三季度業績預告，也是白酒板塊第一份業績預告。業績預告顯示，公司預計前三季度凈利以及第三季度扣非后的凈利，較上年同期均實現翻倍增長。酒鬼酒2021半年度財報數據顯示：酒鬼內參酒實現營收5.2億元，同比增長86.13%，占總體營收比重的30.33%，毛利率高達92.58%。

另外，酒類流通企業華致酒行也于近日發布業績預告，預計2021年前三季度凈利潤約5.7億元~5.91億元，同比增長77.81%~84.48%;實現營業收入59億元~60億元之間，同比增長60.29%~63.01%。

中信建投證券近日發布食品飲料行業動態報告，結合第三季度渠道回款、批價等相關因素，對10家重點上市白酒企業三季度業績進行了預估。總體而言，該研報認為第三季度高端白酒業績穩中有升，次高端白酒增速相較第二季度有所回落，但仍保持較大彈性，區域酒隨消費復蘇也有較快增長。

渤海證券研報指出，未來隨著三季報的逐漸披露，基數擾動因素或將消除。從月度數據看，白酒仍運行在景氣周期并且由于控價所導致的高端白酒景氣周期或將延長，而大眾品盡管仍然面臨成本及費用的挑戰，但也即將迎來業績拐點。(記者涂端玉)

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