【預(yù)見】一季度凈利驟降，安記食品5連板之后何去何從？

4月21日，5連板個(gè)股安記食品（603696.SH）披露業(yè)績快報(bào)，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.09億元，同比下降16.46%；歸母凈利潤290.93萬元，同比大幅下降78.52%。

不過公司股價(jià)表現(xiàn)似乎未受明顯影響，22日，安記食品維持震蕩走勢，尾盤才快速下挫，收盤跌5.74%，報(bào)收13.3元/股，目前市值31.28億元。

自4月15日以來，公司漲幅已經(jīng)超過50%，知名游資“趙老哥、蘇州幫”等席位頻繁現(xiàn)身龍虎榜。

疫情致凈利驟降，公司布局“預(yù)制菜”

2021年第四季度，安記食品凈利950.84萬元，經(jīng)營仍較為穩(wěn)健，而今年一季度凈利環(huán)比下降達(dá)69%。背后的原因是受春節(jié)和泉州新冠疫情的影響，貨物出入嚴(yán)重受阻，致使銷售收入大幅減少。

筆者梳理下過往公司業(yè)績表現(xiàn)，更直觀反映出這一變化。

此外，春節(jié)以來，原輔材料繼續(xù)漲價(jià)，致使整體毛利率下降5.41%；

在當(dāng)前宏觀背景下，上游漲價(jià)吞噬下游利潤空間。作為消費(fèi)品企業(yè)，成本上漲壓縮安記食品的業(yè)績，從去年就已見端倪。

2021年報(bào)顯示，安記食品去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為5.49億元，同比增長30.58%；具體來看，去年新冠疫情控制有效，餐飲行業(yè)迎來復(fù)蘇，同時(shí)公司加大對(duì)工業(yè)渠道及連鎖餐飲渠道投入，帶來了復(fù)合調(diào)味粉業(yè)績增長15.55%、風(fēng)味清湯業(yè)績增長52.60%。

不過由于原材料價(jià)格上漲，公司存在增收不增利的現(xiàn)象。2021年度凈利潤為4539.27萬元，同比下滑14.06%。

年報(bào)顯示，去年安記食品成本2.01億元，同比上升了1.29%；原材料同比上升1.36%，主要原因是原輔材料漲價(jià)所致；人工費(fèi)用同比上升6.14%，主要原因是用工成本增加所致。公司整體毛利率也創(chuàng)下歷史的新低。

為應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)，安記食品表示，受益于公司在市場深耕多年，具備較好的客戶基礎(chǔ)，使公司大宗業(yè)務(wù)較大的業(yè)績增長。同時(shí)通過大宗貿(mào)易構(gòu)建起抵御原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效機(jī)制，保證公司產(chǎn)成品所需大量原輔材料供應(yīng)，對(duì)沖原材料價(jià)格上漲帶來的影響，減少潛在的成本風(fēng)險(xiǎn)。

此外，去年社區(qū)團(tuán)購等新興零售業(yè)態(tài)興起極大地沖擊了傳統(tǒng)零售渠道，商超行業(yè)跌入寒冬，行業(yè)整體呈現(xiàn)斷崖式下跌態(tài)勢，大賣場、門店客流量減少，收入和利潤普遍大幅下滑。去年安記食品醬類產(chǎn)品業(yè)績同比下滑46.98%。

安記食品表示，在疫情黑天鵝事件下，公司也在同步調(diào)整零售渠道布局及策略，積極應(yīng)對(duì)渠道風(fēng)險(xiǎn)。

比如，公司2021年設(shè)立上海應(yīng)用中心，為預(yù)制菜、餐飲連鎖行業(yè)提供菜品研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。

當(dāng)前A股“預(yù)制菜”概念頗受追捧，疫情下居民不得不在家每天做飯，讓不少消費(fèi)者體驗(yàn)到預(yù)制菜帶來的便捷，加速了預(yù)制菜行業(yè)C端滲透率。3月份盒馬、叮咚買菜、京東生鮮等平臺(tái)半成品菜供不應(yīng)求。這可能也是安記食品股價(jià)連續(xù)漲停的原因之一。

實(shí)控人忙套現(xiàn)

安記食品是泉州一家百年的老字號(hào)調(diào)味品公司。自成立以來，公司專注于調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；自2018年開始通過OEM方式生產(chǎn)大健康食品，開始多品類的擴(kuò)張。

調(diào)味品類主要產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味粉、天然提取物調(diào)味料、香辛料、醬類、風(fēng)味清湯等五大類500多個(gè)品種。大健康食品包括益生菌、營養(yǎng)補(bǔ)充劑、功能性等固體飲料。

其中復(fù)合調(diào)味粉是公司主要的營收來源，貢獻(xiàn)了2021年總營收的57%。

安記食品所在的調(diào)味品行業(yè)，可謂是“消費(fèi)白馬股”的集中地，產(chǎn)生了海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，相對(duì)來說，安記食品規(guī)模很小，市盈率明顯偏高。

不僅如此，安記食品多名股東正在減持中。

2021年12月，安記食品披露股東減持計(jì)劃。公司控股股東、實(shí)際控制人林肖芳及其一致行動(dòng)人東方聯(lián)合、翔宇管理因自身資金需求計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)以大宗交易方式減持股份合計(jì)不超過公司總股本的2%；以集中競價(jià)方式減持股份合計(jì)不超過總股本的1%。

4月13日安記食品披露的減持進(jìn)展顯示，公司控股股東、實(shí)際控制人林肖芳及其一致行動(dòng)人東方聯(lián)合仍處于減持計(jì)劃期內(nèi)，但翔宇管理已不再持有公司股份。

雖然股東增減持在二級(jí)市場是正常現(xiàn)象，但也不免會(huì)讓人覺得，實(shí)控人對(duì)企業(yè)未來發(fā)展信心稍顯不足。

結(jié)語——

在已披露一季度業(yè)績的17只食品股中，10股凈利潤呈現(xiàn)出不同程度的下滑。其中，西王食品、佳隆股份業(yè)績降幅在120%以上，兩家公司均在預(yù)告中闡明疫情反撲、物流以及原材料漲價(jià)等因素。

總體來說，安記食品業(yè)績在預(yù)期之內(nèi)。不過當(dāng)前A股跌勢不止，市場情緒不佳，公司股價(jià)是否會(huì)高位調(diào)整，需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

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