維峰電子發(fā)明專利明顯在吃老本 家族企業(yè)性質(zhì)較為濃厚

繼4月8日創(chuàng)業(yè)板IPO順利過會后，東莞公司維峰電子(廣東)股份有限公司(以下簡稱“維峰電子”)登陸資本市場之路又有新進(jìn)展。5月6日，證監(jiān)會官網(wǎng)公布維峰電子注冊階段問詢問題，就關(guān)于毛利率的可比性進(jìn)行問詢。

值得一提的是，證監(jiān)會的此次問詢，并非首次關(guān)注維峰電子的毛利率。此外，實控人親屬低價入股以及發(fā)明專利吃老本等問題也讓外界認(rèn)為維峰電子是“帶病”沖刺IPO。

發(fā)明專利明顯在吃老本

公開資料顯示，維峰電子成立于2002年，致力于提供高端精密連接器產(chǎn)品及解決方案，專業(yè)從事工業(yè)控制連接器、汽車連接器及新能源連接器的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品可廣泛用于工業(yè)控制與自動化設(shè)備、新能源汽車“三電”系統(tǒng)、光伏逆變系統(tǒng)等系列應(yīng)用場景。

在此次問詢中，證監(jiān)會請維峰電子詳細(xì)說明工業(yè)連接器的具體情況、用途，技術(shù)壁壘及優(yōu)勢體現(xiàn)，與同行業(yè)連接器廠商產(chǎn)品的實質(zhì)性差異及通用性，是否存在關(guān)于該類產(chǎn)品的行業(yè)分類指引，并與全球同行業(yè)可比公司進(jìn)行毛利率對比分析;說明外銷產(chǎn)品單位價格、成本與內(nèi)銷產(chǎn)品對應(yīng)水平不一的原因，內(nèi)外銷產(chǎn)品差異情況，外銷產(chǎn)品的具體類型，國外廠商無法滿足生產(chǎn)的相關(guān)描述是否準(zhǔn)確。

招股書顯示，報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為46.71%、45.33%、47.83%和45.80%，維持在較高水平。

針對毛利率高于同行的情形，根據(jù)此前維峰電子在《審核中心意見落實函的回復(fù)》的解釋，公司在報告期內(nèi)維持了較高的毛利率水平，主要得益于公司產(chǎn)品研發(fā)能力突出、堅持產(chǎn)品高品質(zhì)定位、多品類小批量經(jīng)營特點、進(jìn)口替代的市場競爭格局等因素，以及在以工業(yè)控制連接器為主的連接器細(xì)分領(lǐng)域取得的相對競爭優(yōu)勢。公司表示，公司所處連接器細(xì)分領(lǐng)域具有一定的競爭壁壘，公司形成了自身的核心競爭力，維持較高毛利率的可持續(xù)性總體較好。

作為連接器生產(chǎn)廠商，數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，維峰電子每年產(chǎn)生的營業(yè)收入分別為2.32億元、2.73億元和4億元，同期凈利潤分別為4338.24萬元、6109.43萬元和1億元。

營收快速增長的同時，維峰電子的研發(fā)投入，也在2021年迅猛走高。2019年和2020年，該公司的研發(fā)費(fèi)用還在2900萬元附近徘徊，而到了2021年，快速增長至約4300萬元。

不過，研發(fā)費(fèi)用增長并不意味著研發(fā)實力強(qiáng)。從專利來看，截至去年，維峰電子專利數(shù)量達(dá)到99項，其中境內(nèi)專利98項，境外一個實用新型專利。而在整體專利中，發(fā)明專利僅為6項，其余為實用新型專利和外觀設(shè)計專利。

從時間線上看，維峰電子的發(fā)明專利已然在吃老本。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，維峰電子6項發(fā)明專利中里，最早的一項“一種接線端子的制造方法”專利可追溯至2011年，距今已超過10年;最晚的一項也是在2016年申請，距今也有6年。

家族企業(yè)性質(zhì)較為濃厚

除研發(fā)實力待加強(qiáng)外，維峰電子濃厚的家族企業(yè)性質(zhì)以及讓實控人親屬低價入股的行為也引發(fā)外界關(guān)注。在2020年引入外部投資人以前，公司主要股份由李文化、李文化配偶羅少春、李文化兒子李睿鑫、李文化胞妹李小翠控制，四人合計持股公司90%的股權(quán)，并分別擔(dān)任董事長、總經(jīng)理，董事，代理營銷總監(jiān)，銷售經(jīng)理職務(wù)。

2020年，公司新增股東李綠茵、德彩玉豐、曲水澤通、莞金產(chǎn)投、富民創(chuàng)投作為外部投資者，看好公司所處行業(yè)和經(jīng)營管理團(tuán)隊，選擇以增資的方式入股，不過，因2020年9月發(fā)行人親屬入股價格與2020年12月外部股東入股價格差異較大，維峰電子遭到問詢。

招股書顯示，李綠茵持股數(shù)量為50.51萬股，取得股份為2020年9月，增資價格為5.95元/股;德彩玉豐、曲水澤通、莞金產(chǎn)投、富民創(chuàng)投持股數(shù)量分別為242.04萬股、121.02萬股、56.48萬股、24.20萬股，取得股份時間為2020年12月，增資價格為12.39元/股。

取得股份時間只差3個月，價格差異卻較大，這是為何?對此，維峰電子表示，一是投資洽談時點不同。李綠茵投資發(fā)行人雖是在2020年9月完成工商變更，但實際上李綠茵與發(fā)行人協(xié)商投資事宜是在2019年;二是不同時點發(fā)展趨勢判斷不同;三是定價依據(jù)不同。李綠茵為實際控制人羅少春的姐夫的表妹，李綠茵的丈夫肖建林具備專業(yè)的投資及財務(wù)背景，其對外投資及經(jīng)營的企業(yè)較多，且兩人私交關(guān)系較好。在綜合考慮親屬關(guān)系、2019年凈利潤、市場環(huán)境等多種因素基礎(chǔ)上，確認(rèn)估值為2.98億元，對應(yīng)2019年度凈利潤的市盈率為6.86倍。李綠茵入股價格是2020年4月確定，未結(jié)合2020年半年度業(yè)績情況予以考慮。因此，公司認(rèn)為兩次增資的定價依據(jù)合理，入股價格公允。

截至當(dāng)前，前五名自然人股東中，皆為李文化家族相關(guān)成員，持股比例達(dá)76.75%。(記者丁玲)

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