汾酒換帥，“三分天下有其一”還有多遠？

帶著199.71億元營收和53.14億元的凈利潤，前任董事長李秋喜，在2021年年底到齡后，功成名退。

2022年第一季度，是新任董事長袁清茂上任后的首份季報。最新業績公告顯示：2022年第一季度，公司營收105.3億元，同比增長43.62%，接近2019年全年營收；凈利潤37.1億元，同比增長70.03%，超過2020年全年凈利潤。

亮眼的業績對于袁清茂而言，可謂是開門紅。但在中高端酒紅海市場中，“汾酒速度”的爆發式增長能持續多久？

“汾酒速度”再創新高 去年第四季度表現不佳

據年報顯示，2021年，山西汾酒實現營業收入約199.71億元，同比增長42.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約53.14億元，同比增長72.56%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約52.59億元，同比增長72.81。實現了收入與凈利潤的雙位數增長，且凈利潤表現顯著優于收入表現。

值得注意的是，近幾年汾酒的營收增速呈放緩態勢。2018年、2019年以及2020年，山西汾酒實現全年營收分別為94.13億元、118.9億元、140億元，同比分別增長47.98%、26.34%、17.69%，營收增速呈下降趨勢。

據一季度報告顯示，2022年第一季度公司實現營業收入105.3億元，同比增長43.62%；歸母凈利潤37.1億元，同比增長70.03%。據公告顯示，山西汾酒凈利增速創下新高。除此之外，公司單季利潤超去年全年利潤一半以上。

一季度營收過百億，相當于一季度賣掉了2021年半年的酒。但從單季度來看，山西汾酒在去年第四季度的增長并不理想。據資料顯示，2021年第四季度，山西汾酒實現營收27.14億元，同比下滑24.79%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.35億元，同比下滑24.90%

在營收持續增長的同時，山西汾酒的營銷費用也居高不下。2021年，山西汾酒的銷售費用約為31.6億元，同比增長38.83%，主要系廣告及業務宣傳費用增加所致。營銷費用的增長也對凈利潤造成影響。從單季增速看，山西汾酒的凈利潤持續下降。2021年一至三季度，同比分別增長77.72%、239.43%和53.24%。按照業績預告推算，第四季度凈利潤約3.8億元，同比減少近30%。

為提升產貯能力，2022年3月17日，山西汾酒公告稱，擬投資91.02億元，用時三年實施汾酒2030技改原酒產儲能擴建項目（一期）。項目建成后，公司預計將新增年產原酒5.1萬噸，新增原酒儲能13.44萬噸，將有效提升汾酒原酒產儲能力。

“三分天下有其一”？行業競爭激烈

站在新的時間節點，山西汾酒定下發展新目標：要在“十四五”末進軍白酒行業第一陣營，實現“三分天下有其一”目標，重樹品牌地位。但在“茅五洋汾瀘”中國五大酒企中，山西汾酒排名仍處于末尾。

從去年財務數據來看，山西汾酒正在追趕著洋河股份與瀘州老窖，蓄力爭奪行業老三之位，但差距明顯。據已經披露的財報顯示，洋河股份2021年實現營業收入253.5億元，同比增長20.14%，實現凈利潤75.08億元，同比增長0.34%；2022年一季度，公司營收收入130.26億元，同比增長13.82%，凈利潤49.85億元，同比增長29.07%。

瀘州老窖2021年實現營收206.42億元，同比增長23.96%，歸屬于上市公司股東凈利潤79.56億元，同比增長32.47%。2022年一季度，瀘州老窖實現營收63.12億元，同比增長26.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為28.76億元，同比增長32.72%。與山西汾酒激烈爭奪“第四名”的瀘州老窖，不僅2021年營收已突破200億，而且凈利潤遠超山西汾酒近25億元。（來源|大華觀察）

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