對話式人工智能公司思必馳向科創(chuàng)板遞交招股書 毛利率下降怎么盈利？

智能語音類企業(yè)上市，大多幾經(jīng)波折，不知道思必馳會不會是個例外。根據(jù)對話式人工智能公司思必馳近日向科創(chuàng)板遞交的招股書，2019-2021年思必馳營收分別是1.15億元、2.37億元、3.07億元，相應(yīng)凈虧損2.83億元、2.15億元、3.35億元。

從入局時間看，2007年成立的思必馳和2015年創(chuàng)立的傳神語聯(lián)起點差不多，但一個月間這兩家的上市境遇大不相同，思必馳首闖科創(chuàng)板，傳神語聯(lián)二闖科創(chuàng)板失敗。和已經(jīng)上市的云從科技相比，思必馳入局更早，但體量不大，且同樣沒有盈利，毛利率逐年下降。

“資金、營銷人才、品牌知名度”，思必馳在招股書中明確點出自己的競爭劣勢，并指出競爭加劇可能導致公司產(chǎn)品價格、利潤率或市場占有率有下降的風險，這些壓力既來自于百度等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也來自于寒武紀等芯片廠商。而“云+芯”被思必馳多次強調(diào)，是公司提供軟硬件結(jié)合的人工智能技術(shù)與產(chǎn)品服務(wù)的基礎(chǔ)。

垂直賽道的規(guī)模困局

思必馳是對話式人工智能平臺型公司，基于自研的全鏈路智能對話系統(tǒng)定制開發(fā)平臺和人工智能語音芯片，實現(xiàn)普適的智能人機信息交互。寬泛點來說，云從科技、寒武紀、科大訊飛、云天勵飛、傳神語聯(lián)屬于同一賽道。

根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年，中國人工智能帶動產(chǎn)業(yè)規(guī)模5725.7億元，2025年預計達到1.66萬億元。具體到對話式人機交互，2020年核心產(chǎn)品市場規(guī)模58.5億元，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟規(guī)模486.9億元，預計到2025年核心產(chǎn)品市場規(guī)模237億元，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟規(guī)模1525億元。

“語音識別和自然語言處理等語音類的方向，是人工智能應(yīng)用方向之一，要實現(xiàn)人機間自然語言通信十分困難，原因在于自然語言文本和對話的極為復雜，廣泛存在著各種各樣的歧義性或多義性”，深度科技研究院院長張孝榮向北京商報記者表示。

不過思必馳在這一賽道不光對手多，體量還都大一號。按照思必馳在招股書中列舉的可對比公司，包括寒武紀、虹軟科技、科大訊飛、云從科技、云天勵飛。以2021年業(yè)績?yōu)闇剩急伛Y營收3.07億元、寒武紀7.21億元、虹軟科技5.73億元、科大訊飛183.14億元、云從科技10.76億元。

據(jù)IDC發(fā)布的《中國人工智能軟件及應(yīng)用市場半年度研究報告-2021H1》，思必馳在中國人工智能之語音語義市場排名第四，前三名分別是科大訊飛、阿里云和百度智能云。

“近年來，國內(nèi)人工智能行業(yè)發(fā)展迅速，競爭愈加激烈。在智能語音語言領(lǐng)域，國內(nèi)主要企業(yè)除思必馳外還包括科大訊飛、云知聲等。此外，百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛涉足人工智能行業(yè)，形成百花齊放的局面。同時，在人工智能芯片領(lǐng)域，亦有寒武紀等重要參與方。此外，公司還可能面臨來自全球科技公司的潛在競爭。競爭加劇可能導致公司產(chǎn)品價格、利潤率或市場占有率有下降的風險”，思必馳方面指出。

毛利率下降，怎么盈利

思必馳面臨的競爭壓力已在財務(wù)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。2019-2021年，思必馳凈虧損分別是2.83億元、2.15億元、3.35億元，相應(yīng)毛利率是72.17%、69.74%、58.15%，逐年下降。

其實，虧損是人工智能企業(yè)的現(xiàn)狀，單從凈虧損來看，思必馳不算虧損大戶，2019-2021年云從科技凈虧損分別是6.4億元、8.13億元、6.32億元。按照云從科技的預測，“在營收達到40億元左右、綜合毛利率水平保持在50%左右，同時期間費用增長率保持持續(xù)穩(wěn)定下降趨勢的情況下，公司可實現(xiàn)盈利，根據(jù)具體預測，扭虧為盈的時點預計為2025年”。

至于思必馳有無盈利時間點，相關(guān)人士并未透露，招股書中有關(guān)盈利的內(nèi)容也并不多，在研發(fā)投入部分提到的“盡快實現(xiàn)項目收益，提升經(jīng)營效率和盈利能力”，算是對盈利的含蓄表態(tài)。在風險因素板塊，虧損和毛利率等則被多次提及，包括公司存在“未來一定期間無法盈利或無法進行利潤分配的風險”“公司的毛利率可能存在持續(xù)下滑的風險”等。

“智能語音類人工智能公司的主要問題是很難商業(yè)化，現(xiàn)在只有少數(shù)的部分領(lǐng)域形成商品，比如對話機器人，翻譯機之類。這也是人工智能公司當前面臨的瓶頸，公司發(fā)展需要巨大投入但受技術(shù)所限難以商業(yè)化，形同商業(yè)巨嬰，總得養(yǎng)著難以長大”，張孝榮直言。

根據(jù)招股書，思必馳營收主要來自于智能人機交互軟件產(chǎn)品、軟硬一體化人工智能產(chǎn)品和對話式AI技術(shù)服務(wù)三個板塊，其中智能人機交互軟件產(chǎn)品包括智能家電語音語言交互解決方案等，軟硬一體化人工智能產(chǎn)品包括AI語音芯片等，對話式人工智能技術(shù)服務(wù)包括技術(shù)授權(quán)服務(wù)、定制開發(fā)服務(wù)。

上述產(chǎn)品和服務(wù)在人工智能領(lǐng)域并不新鮮，也沒有一家企業(yè)可以做到一招鮮。思必馳方面也表示，“智能語音語言行業(yè)，相較于人工智能行業(yè)其他細分領(lǐng)域，由于其定制化程度更高，規(guī)模化速度相對較低，其商業(yè)化落地速度較慢，跨越‘鴻溝’的難度相對更大”。(記者魏蔚)

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