今熱點：東阿阿膠上半年扣非凈利潤增長1.5倍 庫存清理完成 業績仍有提升潛力

今年上半年，東阿阿膠(000423.SZ)的扣非前和扣非后凈利潤分別增長了106%和147%；隨著該公司前期庫存清理的完成，其三大主力產品阿膠塊、復方阿膠漿和桃花姬阿膠糕產品力強，未來銷售有望繼續保持較快增長。

扣非后凈利潤增長1.5倍

(資料圖片)

8月20日，東阿阿膠發布2022年上半年的業績報告，報告期內，該公司實現營業收入18.26億元，同比增長8.25%；實現凈利潤3.08億元，同比增長106.00%；實現扣非凈利潤2.67億元，同比增長147.14%。

對于業績變動的原因，東阿阿膠曾在業績預告中解釋，該公司扎實推進“十四五”戰略規劃，緊扣以消費者需求為核心的戰略主線，不斷優化產品結構，升級產品組合；深刻實踐以顧客為中心的數字化運營模式，深化品類延伸拓展和創新探索，實現顧客增長與業績提升。

東阿阿膠表示，該公司將繼續以高質量發展為主題，鞏固“滋補國寶，東阿阿膠”在中國中醫藥滋補養生領域的頭部地位，深入推進“價值重塑、業務重塑、組織重塑、精神重塑”；圍繞“固本培元、延展突破、創新探索”發展策略，鞏固三大核心產品，突破功能保健品類；根據市場與顧客需求，提供解決方案，提升數字型組織能力與創新活力，不斷提高盈利能力和經營效率，實現公司良性健康發展。

年報顯示，東阿阿膠主要從事阿膠和阿膠系列及其他中成藥等產品的研發、生產和銷售，是阿膠行業標準制定的引領者，是中式滋補健康引領者和中藥企業高質量發展的典范。

中國產業經濟信息網財經頻道注意到，2022年上半年，該公司有94.85%的收入來自醫藥工業，3.7%的收入來自毛驢養殖及貿易，1.45%的收入來自其他。如果按產品劃分，該公司有87.3%的收入來自阿膠及系列產品，7.55%的收入來自其他藥品及保健品，3.7%的收入毛驢養殖及銷售，1.45%的收入來自其他產品。

庫存清理完成 業績持續恢復

今年上半年，東阿阿膠主營業務醫藥工業實現營收17.32億元，同比增長10.20%；毛驢養殖及貿易和其他業務營收下滑，分別為6754.74萬元、2647.71萬元，分別同比下降16.52%、22.59%。

阿膠及系列產品仍占據東阿阿膠的營收大頭，今年上半年，同比增加9.72%至15.94億元，營收占比達87.30%；其他藥品及保健品為1.38億元，營收占比為7.55%，同比增加16.14%；毛驢養殖及銷售和其他產品的營收則出現下滑，分別同比下降16.52%、22.59%。

2020年，東阿阿膠的研發費用為6336萬元，同比增長了8.4%。2020年和2021年，該公司的研發投入金額分別為1.54億元和1.48億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為4.51%和3.84%。

近年來，阿膠作為價格較高的滋補品，消費升級將帶動阿膠需求的增長，我國阿膠市場規模從2013年196億元增長至2020年535億元，復合增速達到15.4%。阿膠的核心原材料是驢皮，目前，我國驢存欄量已由1996年944.4萬頭下降到2020年的232.4萬頭，預計未來仍將持續下降，驢皮價格依然會保持在較高水平。

目前，東阿阿膠已經在全國建立20個毛驢藥材標準養殖示范基地，在聊城建設100個扶貧養驢場，在保障原材料供應的基礎上，不斷挖掘驢的附帶價值，整體來看，該公司驢資源豐富，阿膠龍頭地位穩固。

自上市以來，東阿阿膠的核心產品阿膠塊需求旺盛，該公司曾持續提價，帶動該公司業績快速增長。從2018年開始，因渠道庫存積壓較多，東阿阿膠開始清理渠道庫存，減少發貨，該公司2019年業績出現大幅下降，經過兩年多的調整，目前其渠道庫存已經降至較低水平，進入2021年，該公司業績迎來恢復性增長，2021年該公司營業收入達到38.5億元，同比增長12.9%，歸母凈利潤為4.4億元，同比增長917.4%。

進入2021年，東阿阿膠渠道清理接近尾聲，開始恢復增長。目前該公司三大主力產品阿膠塊、復方阿膠漿和桃花姬阿膠糕產品力強，未來有望繼續保持較快增長。

此外，值得注意的是，線上新渠道、數字化營銷與阿膠粉、阿膠燕窩等14款即食類新產品將持續為東阿阿膠的收入和利潤增長帶來增量。目前，該公司除阿膠漿外，其他產品均不在醫保中，在醫院內銷售極少，原材料也相對稀缺，這些產品的集中采購降價可能性極低，未來價格有望持續穩健增長。

從2018年至202年，該公司的扣非后凈利潤分別為19.15億元、-5.37億元、-0.39億元和3.52億元，同期增速分別為-2.32%、-128.03%、92.65%和992.97%。

（責任編輯 張麗娜）

關鍵詞： 東阿阿膠