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中金發(fā)布研究報告稱，考慮到公司天然氣銷售業(yè)務(wù)維持高增速有望提振估值，維持昆侖能源(00135)“跑贏行業(yè)”評級，目標價8.5港元。但因公司原油銷售規(guī)模或進一步下滑，下調(diào)2023/2024年凈利潤3.8%/3.6%至66.29億元/73.83億元。公司公布1H23業(yè)績：收入870.7億元，同比+3.8%;歸母凈利潤32.2億元，同比+4.6%，對應(yīng)每股盈利0.372元，符合該行預(yù)期。報告中稱，近年來借助一體化優(yōu)勢，公司加大天然氣終端用戶，特別是大型工業(yè)用戶的開拓，并已經(jīng)取得了較好成果，截至1H23末，公司工業(yè)客戶已達13,096戶，同比+30%，1H23工業(yè)氣量增速11.1%，顯著跑贏同業(yè)。向前看，考慮到未來2-3年國際氣價或仍將維持在中高位水平，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢仍有望為公司進一步擴大工業(yè)客戶規(guī)模提供支撐，該行預(yù)計工業(yè)氣量的快速增長或驅(qū)動未來2-3年公司零售氣量增速中樞維持在10%以上，公司天然氣銷售業(yè)務(wù)盈利或繼續(xù)維持快速增長。該行提到，目前公司正在推進江蘇LNG四期，福建LNG等接收站產(chǎn)能建設(shè)，該行預(yù)計至2026年公司LNG接收站產(chǎn)能有望增加650萬噸/年至1,950萬噸/年，考慮到公司LNG接收站主要為中石油長協(xié)合同提供接卸服務(wù)，該行認為新增LNG接收站產(chǎn)能利用率仍有望維持在85%以上(該行統(tǒng)計至2026年中石油在手LNG長協(xié)規(guī)模超過2,000萬噸/年)。

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