618數據出爐：品類景氣分化明顯 “下沉”與 “升級”并存

(資料圖片僅供參考)

618數據出爐：品類景氣分化明顯，“下沉”與 “升級”并存

核心觀點：今年618各家電品類景氣度分化明顯，且“下沉”與“升級”趨勢并存。分品類看，空調延續年初以來高景氣，且并未受平臺影響出現明顯均價跳水；冰洗品類中冰箱景氣度相對更優；廚電板塊中集成灶短期遇冷；清潔電器中掃地機整體需求較為疲軟，洗地機“量增價減”趨勢延續；廚小電板塊整體銷售規模有所回落，但剛需品類仍有較強韌性；黑電板塊中彩電仍顯著延續結構性升級趨勢；個護品類中徠芬、追覓仍在高速電吹風賽道高歌猛進。

本周行情回顧：1）本周（6月19日-6月23日）滬深300周變動為-2.51%，家用電器板塊周變動為-0.53%，跑贏滬深300指數1.97pct。2）個股方面，本周三花智控、德業股份、漢宇集團漲幅居前三，春蘭股份、石頭科技、愛瑪科技等跌幅較大。

原材料、運價及匯率變動：1）銅材、鋼材價格上行，鋁材、塑料價格下行。2）CCFI綜合指數持續走低。3）美元、歐元、英鎊兌人民幣即期匯率整體上升。

投資建議： 1）白電板塊機會預計貫穿全年。白電板塊需求景氣度好，原材料大周期向下，估值整體處于低位，三大白和海信家電均有比較好的配置價值，綜合估值與基本面，優先推薦美的集團、海爾智家、海信家電和格力電器。2）把握行業格局變化帶來的投資機會。黑電板塊重點看好海信視像，從產業發展的維度看，海信國內和海外市占率的提升趨勢已經非常明顯，面板價格的波動僅為短期邏輯，長期看盈利能力提升確定性較強，公司逐步擺脫周期股，成為價值成長型標的；兩輪車板塊推薦雅迪控股，今年整體態勢表現強勢，新國標推行帶來份額提升機遇；零部件板塊看好盾安環境，制冷配件業務結構優化，主機廠開拓二供汽零業務迎來增量。3）把握安全邊際凸顯的成長性消費品類修復機會。廚房小家電成長持續性可能超預期，背后原因一方面美的非重要的品類收縮，九陽等還在調整階段，另一方面收入預期的恢復是慢變量，內銷看好小熊電器、飛科電器，公司產品均價低，但是本身有升級邏輯；外銷看好新寶股份，公司股價在底部，6月訂單轉正，eps端底部確立，后續催化劑在于內銷數據好轉帶來估值修復。清潔電器長期維度可布局，關注科沃斯、石頭科技，后續若有調整可重點關注德爾瑪，其具有洗地機品類紅利、凈水和按摩品牌紅利。4）推薦政策催化下的地產鏈投資機會。竣工傳導數據貢獻EPS，地產前端銷售數據或者政策影響PE，板塊內部建議精選自身有變革邏輯的公司才有可能走出更加獨立的行情，重點選擇歐普照明、華帝股份。

風險提示：宏觀經濟增長放緩、海外需求不及預期、原材料價格上漲、供應鏈運行受阻等。

關鍵詞：