國內化妝師自創彩妝第一股 產品生產外協模式引發監管關注

在去年11月完美日記母公司逸仙電商赴美上市，國產彩妝品牌叩開資本市場大門之后。如今，A股市場也將迎來國產彩妝品牌。10月21日，證監會官網顯示，毛戈平化妝品股份有限公司(以下簡稱“毛戈平股份”)(首發)在今年第113次發審委會議上獲得通過，有望成為國內化妝師自創彩妝第一股。不過，毛戈平股份上市之路可謂相當坎坷。早在2016年12月23日，該公司就曾遞交招股書謀求A股IPO，但2017年9月更新招股書后，IPO進程便陷入停頓，一直未有進展，直至近日，證監會官網才顯示首發事項上會。

羊城晚報記者注意到，顏值經濟盛行的當下，多個國貨化妝品品牌已登陸A股，更有品牌市值一度沖過千億。

“國內化妝師自創彩妝第一股”

說起毛戈平，就不得不提到1995年播出的電視連續劇《武則天》。驚天“換頭術”的化妝技巧下，時年43歲的劉曉慶飾演了從15歲到80歲的武則天，這讓劉曉慶迎來事業第二春的同時，也讓化妝師毛戈平為人熟知，被譽為“魔術化妝師”。

招股書顯示，有望成為“國內化妝師自創彩妝第一股”的毛戈平股份，主要從事彩妝、護膚系列產品的研發、生產、銷售及化妝技能培訓業務，旗下擁有“MGPIN”和“至愛終生”兩大品牌。

其中，“MGPIN”以創始人毛戈平的名字命名，是公司的核心品牌，均價在300-450元，比肩蘭蔻、雅詩蘭黛等國際一線品牌。同時，“MGPIN”也是毛戈平股份的營收支柱。2014年-2017年1-6月，該品牌營收分別為1.92億元、2.14億元、2.47億元和1.42億元，占比總營收分別為71.61%、69.23%、74.16%和72.80%。銷售模式上，以百貨專柜直營模式為主，截至2017年6月30日，“MGPIN”在全國范圍內共有百貨專柜135家。相比之下，“至愛終生”定位更大眾化。均價在150-260元，以經銷模式為主。

產品生產外協模式引發監管關注

2019年5月，毛戈平早年拍攝的改妝視頻在B站走紅;8月，毛戈平給美妝博主“深夜徐老師”改妝的視頻內容沖上微博熱搜。此后，毛戈平頻繁與各類博主合作，并在2020年5月以“知名化妝師、MAOGEPING品牌創始人”身份入駐B站，由于其化妝技術突出，網友們甚至紛紛表示，“想給毛戈平寄頭”。

羊城晚報記者注意到，在熱度高居不下的同時，毛戈平股份的發展隱憂也逐漸凸顯出來。其中，其產品生產的外協模式就引發監管層關注。

招股書顯示，毛戈平股份未自建生產設施，產品主要通過委托外協工廠加工。報告期內主要有五家合作的外協廠商，包括上海致新生物科技有限公司、瑩特麗科技(蘇州工業園區)有限公司、上海東色日化有限公司、科絲美詩(中國)化妝品有限公司、上海麻沼化妝品有限公司。

對此，有業內人士表示，隨著各種新渠道出現，傳統化妝品經銷渠道管控難度逐漸增大，如果化妝品公司有工廠，整個流程掌握在手里，對上下游供應鏈會更有把握，也更有利于品質控制。

發審委會議上，發審委員們也要求毛戈平股份說明“向瑩特麗科技、上海致新生物采購金額較高的原因和合理性，是否對瑩特麗科技、上海致新生物等特定外協加工廠商存在重大依賴，是否存在外協加工廠商取消合作的經營風險;毛戈平核心競爭力與可比公司的主要差異，在研發能力、品牌知名度不如一線品牌的情況下，毛利率高于一線品牌的原因及合理性”。

已有多個國貨化妝品品牌登陸A股

顏值經濟盛行的當下，頭部國貨品牌們不僅在彩妝領域實現了市場突破，護膚賽道上也有不俗表現，并在迅速搶占市場份額的同時開始進軍資本市場。除去年赴美上市的逸仙電商以及剛剛過會的毛戈平股份外，包括貝泰妮、丸美股份、珀萊雅、上海家化在內的眾多國貨化妝品品牌也已登陸A股市場。

市值過千億的化妝品公司在中國并不多見，放眼國際也是寥寥無幾，但憑借著爆火單品薇諾娜特護霜“出圈”的貝泰妮(300957)就是其中一個。

作為貝泰妮的主打產品，針對“敏感肌”、脫胎藥廠的薇諾娜，早期通過深耕醫院和藥店渠道，積累了大量的臨床輔助治療經驗，成功在醫生圈子樹立專業口碑。而后全方位布局電商渠道，聯合醫生KOL直播答疑樹立專業口碑，使得薇諾娜在短短幾年內吸粉驚人，從而順利將電商打造為其營收的主流渠道，并成國內皮膚學級護膚品市占率第一的產品，這或可為國產護膚品牌的逆襲提供一定經驗。

貝泰妮也由此獲得資本市場青睞。2021年3月上市以來，貝泰妮市值最高沖過千億大關，達1137億元(2021年7月14日收盤價)，成功晉升為國產化妝品“一姐”。

較之打造王炸單品迎來高光時刻的貝泰妮，上市兩年的丸美股份(603983)則似乎有些迷茫，業績承壓的同時頻繁更改著募集資金用途。

半年報顯示，今年上半年，丸美股份營業收入8.74億元，同比增長10.09%;歸母凈利潤1.89億元，同比下滑29.46%。丸美股份業績下滑主要是因為線下渠道銷售不及預期。今年上半年，丸美股份線下渠道營收3.56億元，同比下滑3.14%，環比下滑16.65%。其中，日化專營店渠道營收同比下滑17.2%，百貨專柜、美容院渠道分別同比增長23.39%、13.06%。

募集資金用途方面，根據丸美股份2021年8月28日發布的公告，公司董事會通過了改變上市募集資金用途的決議。該決議計劃將原本用于營銷網路和智慧終端升級的項目，變更用于“營銷升級及運營總部建設項目”。值得一提的是，這是丸美股份第二次變更募集資金用途。截至2021年6月30日，7.9億元的上市募資凈額只投出去4100萬元。(記者丁玲)

關鍵詞： 國內化妝師 彩妝第一股 外協模式 化妝品品牌