展望2022年投資機(jī)會問題 各大券商觀點(diǎn)也不盡相同

已連續(xù)3年準(zhǔn)確預(yù)判A股的各大券商，紛紛拿出了2022年的展望攻略研判。不過，與以往過去3年“整體樂觀”判斷不同的是，2022年券商研報之間的分歧相當(dāng)突出。對此，本地知名投顧建議投資者要小心明年春夏之交“7年之癢”時間窗口上存在的風(fēng)險。

券商研判 3家認(rèn)為“先揚(yáng)后抑”

中信證券認(rèn)為，2022年A股運(yùn)行可劃分為兩個階段：上半年跨周期政策推動經(jīng)濟(jì)回歸疫情前常態(tài)，宏觀流動性合理充裕，A股整體向好，機(jī)會較多;下半年貨幣政策在內(nèi)外約束下轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，以及高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓，市場表現(xiàn)平淡。

光大證券預(yù)計，2022年指數(shù)將震蕩偏弱。節(jié)奏上市場可能會跟隨政策波動，預(yù)計將前高后低。2022年春節(jié)前后的市場躁動仍值得把握。

銀河證券表示，一季度政策面偏樂觀、部分行業(yè)邏輯短期較難驗證且人民幣強(qiáng)勢有利于核心資產(chǎn)的反彈。二三季度市場或有一定風(fēng)險。投資機(jī)會較多集中于2022年上半年，而下半年則相對會較為平淡。

3家表示“先抑后揚(yáng)”

華泰證券指出，結(jié)合盈利正增長+估值中樞平穩(wěn)的判斷，預(yù)計A股市場年度收益為正，且第二季度/第三季度或分現(xiàn)估值/盈利拐點(diǎn)，對后三個季度行情更為樂觀。股市表現(xiàn)可能是前弱后強(qiáng)，預(yù)計下半年好于上半年，全年有望小幅正回報。階段性行情+結(jié)構(gòu)性機(jī)會是核心。

招商證券表示，企業(yè)盈利增速在上半年保持下行態(tài)勢，觸發(fā)逆周期政策更加積極。如果按照三年半40個月左右的信貸周期，2022年6月份—7月份附近新增社融可能會再度轉(zhuǎn)正，則三季度前后A股將會迎來新一輪盈利增速上行周期。屆時，A股將迎來新一輪上行周期的起點(diǎn)。2022年A股整體呈現(xiàn)“前穩(wěn)后升”的態(tài)勢。

國泰君安認(rèn)為，2022上半年，看好春季躁動接棒跨年行情。下半年，經(jīng)濟(jì)緩步走出壓力區(qū)、經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的不確定性下降，下半年市場將逐步回溫。預(yù)計上證指數(shù)將在3300點(diǎn)—3700點(diǎn)區(qū)間震蕩，破局在2022年下半年。

3家給出“震蕩分化”

中信建投研報顯示，整體而言2022年市場與2021年市場表現(xiàn)類似，呈現(xiàn)出震蕩格局，景氣程度表現(xiàn)優(yōu)秀的行業(yè)將表現(xiàn)優(yōu)異。

海通證券認(rèn)為2022年通脹高位和盈利周期性回落的雙重擾動下，A股或?qū)⒂瓉黹L牛中的整固。這并不改變我國長期股權(quán)投資時代的大趨勢，短期的波折是積蓄長期上漲的動力。

中金公司表示市場整體估值當(dāng)前處在歷史區(qū)間中等偏低水平，未來隨著利率下行可能有一定的抬升空間，同時結(jié)構(gòu)分化可能還會延續(xù)。2022年的全球及中國市場預(yù)計也將類似，表面上波詭云譎、不確定性較大，只要認(rèn)清規(guī)律、轉(zhuǎn)危為機(jī)，其實(shí)也可能是機(jī)遇。

投資機(jī)會

眾說紛紜仍是一頭霧水

展望2022年投資機(jī)會問題，各大券商觀點(diǎn)也不盡相同。

中信證券堅定看好消費(fèi)領(lǐng)域，并稱“無論是上半年的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌崛起，還是下半年的相對景氣板塊，消費(fèi)都將全年占優(yōu)”。

中信建投則給出了三條投資主線：一是電網(wǎng)投資、儲能投資、光伏和風(fēng)電等清潔能源;二是創(chuàng)新藥、家電家具、回歸制造業(yè)的地產(chǎn)等共同富裕方向;三是國防軍工、工業(yè)母機(jī)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等高端裝備制造行業(yè)。

中金公司也給出了自己的三條主線攻略：一是高景氣、中國有競爭力的制造成長賽道，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及科技硬件半導(dǎo)體等;二是中下游股價調(diào)整相對充分、中長期前景依然明朗的偏消費(fèi)類的領(lǐng)域，如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)與娛樂、汽車及零部件、家電、輕工家居等;三是當(dāng)前到未來一到兩個季度，可能受中國穩(wěn)增長政策預(yù)期支持的板塊。

招商證券則認(rèn)為結(jié)構(gòu)材料、消費(fèi)電子、元器件、通信設(shè)備制造、計算機(jī)設(shè)備/軟件、食品、畜牧業(yè)、電氣設(shè)備、航空航天、銀行、地產(chǎn)、券商等板塊存在較大機(jī)會。

國泰君安指出投資者應(yīng)當(dāng)優(yōu)選2022年盈利高確定性的消費(fèi)和科技制造，關(guān)注景氣延續(xù)與景氣反轉(zhuǎn)兩條盈利主線。

華泰證券表示結(jié)合全板塊的業(yè)績剪刀差、籌碼分布、供給側(cè)變化對比之下，預(yù)計明年高端制造板塊總體占優(yōu)、大眾消費(fèi)有困境反轉(zhuǎn)機(jī)會。行業(yè)配置以儲能電力為盾、以硅基需求為矛。

本土投顧

春季躁動行情不會缺席

就在各大券商紛紛發(fā)布2022年股市展望研報之際，重慶本地的一些證券公司也搞起了2022年度攻略講座。2021年12月25日，華龍證券新華路營業(yè)部就召開了主題為《破而不立 破而不衰》的投資策略報告會，華龍證券新華路總經(jīng)理、首席投顧?quán)嚨ぷ龀隽艘韵路治觯?/p>

2022年穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)方面的政策發(fā)力將適當(dāng)靠前，穩(wěn)字當(dāng)頭穩(wěn)中求進(jìn);積極的財政政策將加快支出力度，且將適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資;貨幣政策則將繼續(xù)保持流動性合理充裕;地產(chǎn)政策則會“房住不炒，因城施策”;擴(kuò)大內(nèi)需主要目標(biāo)是激發(fā)涌現(xiàn)一大批專精特新企業(yè);結(jié)構(gòu)政策主要有全面實(shí)施注冊制和電網(wǎng)鐵路改革。

從投資機(jī)會上看，成長型風(fēng)格依然占優(yōu)，重點(diǎn)梳理了以下三大領(lǐng)域機(jī)會：一是“新能源汽車”方面的產(chǎn)業(yè)鏈，可從輕量化、電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化四個角度著手;二是“元宇宙”方面的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會，主要有虛擬身份、社交、沉浸感、跨地區(qū)跨終端、低摩擦、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、內(nèi)容多樣化和信息安全八大領(lǐng)域;三是“碳中和”方面的產(chǎn)業(yè)鏈，主要有光伏、風(fēng)能、儲能、綠色電力4大領(lǐng)域。其他的，大消費(fèi)風(fēng)格在2022年仍有一定的機(jī)會，確定性看好食品飲料和農(nóng)林牧漁受PPI下降CPI上升以及新一輪豬周期帶來的價值重估機(jī)會;大周期風(fēng)格則重點(diǎn)看好有色、化工、鋼鐵、煤炭板塊;大藍(lán)籌風(fēng)格則集中于“銀證險地”。

今年滬指振幅只有12%，為史上最小，但量能放大，具有放量滯漲性質(zhì)。2022年一季度習(xí)慣性春季躁動不會缺席，“專精特新”有望引領(lǐng)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板突破歷史新高。但二季度春夏之交，至四季度前半段，很可能風(fēng)險大于機(jī)會。

銀河證券江南大道總經(jīng)理唐賀文表示：2022年將是前高后低的“倒栽蔥”走勢，一季度滬強(qiáng)深弱格局有望延續(xù)，之后的調(diào)整，深圳市場跌幅將顯著大于上海市場。但是，有三大板塊將成為貫穿全年的“逆行者”：第一是銀行板塊，經(jīng)過今年的大幅下挫后，悲觀預(yù)期得到釋放;第二是保險板塊，全球大變局下，保險需求將進(jìn)一步上升，保險服務(wù)將更加精細(xì)化，有利于改善保險類上市公司的基本面;第三是農(nóng)業(yè)板塊有望迎來大量資金注入。所以總體來看，2022年盡管風(fēng)險總體大于機(jī)會，然而結(jié)構(gòu)性機(jī)會卻是非常清晰明朗的，賺錢難度并不大。(記者 王也)

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