A股估值重回歷史相對低位 保持耐心靜待“情緒底”

因為大跌，昨日基金和股票再次上了熱搜。截至收盤，滬指跌2.61%，報收3223.53點;深成指跌3.08%，報收12063.63點;創業板指跌3.56%，報收2570.45點。兩市超4200股飄綠。

港股更慘烈些，截至收盤，恒生指數暴跌千點，自2016年以來首次跌破兩萬點關口。恒生科技指數跌11.03%，續刷該指數發布以來的新低。

市場連續調整

投資者情緒降至冰點

“我家門口有兩棵樹，一棵是棗樹，另一棵也是棗樹。”在投資者社區內，一些投資者用這樣的比喻形容現在的市場狀態，“以前覺得魯迅先生這篇文章完全是在湊字數，最近把這個句式代入到股票市場，‘我的賬戶里有兩只股票，一只是綠的，另一只也是綠的’，瞬間就能體會到文字的功底，不愧是大文豪，悲憫的氣氛感一下子就出來了。”

而這正是當下資本市場的投資者狀態。上周，“A股”“基金”這些關鍵詞幾乎天天被頂上熱搜，每次上熱搜幾乎都是因為大跌。

昨日A股、港股同時出現向下調整走勢。不知道是不是因為投資者“恐慌情緒”過于濃重，招商證券交易系統一度崩潰。昨日上午，滬深兩市開盤后，兩地股市持續下挫，陸續有網友在社交平臺反映招商證券交易系統出現故障，包括交易頁面無法成交、無法撤回等問題。有大V也提到招商證券，稱BUG卡了30分鐘還沒解決問題。隨后，招商證券證券事務代表回應稱：“早間交易系統出現問題，目前問題已經解決，功能已經可以實現。”

A股盤面上，諾唯贊、熱景生物、蘭衛醫學、賽力醫療、華盛昌、北化股份、恒基達鑫、千紅制藥等抗原檢測概念股表現較為強勢;受疫情影響沖擊的酒股、餐飲旅游相關板塊的股票則大幅下跌。

年初以來一直利空不斷的港股，市場同樣受到牽連，恒生指數擊穿20000點整數關口，創近6年來新低;恒生科技指數更是暴跌11.03%，跌破4000點整數關口，亦創多年新低。個股方面，小鵬汽車、百度集團、京東集團、美團、阿里巴巴、騰訊控股、小米集團等知名公司，全線盡墨。

A股估值重回歷史相對低位

保持耐心 靜待“情緒底”

近段時間，包括A股在內的全球資本市場持續向下調整，這對于投資者的心理和“錢包”都是一場考驗。

對此，中金公司認為，近期A股、港股受內外部因素影響，市場估值已經歷明顯回調，多數指標已達到歷史區間的中等偏低水平。受地緣局勢以及引發的供應鏈沖擊、美國及部分歐洲國家貨幣政策收緊、國內增長依然乏力等因素影響，市場上漲可能需要積極催化因素支持。從目前A股、港股估值主要特征來看，A股市場估值重新回到歷史相對低位水平，港股估值處于歷史極端低位水平。在中金公司看來，雖然估值對短線市場走勢指示意義有限，但近期回調后市場中長線估值吸引力進一步增加，因此建議投資者耐心等待市場逐步企穩。

中金公司認為，從中期來看，中國是全球重要的制造業大國，具有全球最大、相對較全的產業鏈，只要中國繼續謀求科技創新、產業升級的趨勢不變，在全球供應風險中中國可能會相對更有韌性，就如上世紀70年代“滯脹”沖擊中，日本等當時的制造業大國股市和匯率等所展現的韌性。后續視地緣事件、疫情等因素演繹，靜待中國市場進入“情緒底”;而隨著穩增長政策繼續發力，“增長底”有望在二季度左右看到。

中信證券指出：“A股近期因內外風險疊加，產生了嚴重的情緒化宣泄，出現了三大嚴重背離。同時，隨著三個臨界點到來，市場底已二次確認，A股即將迎來價值和成長的共振上行。具體來說，一方面，近期A股超級調整與國內政策寬松以及穩增長的基調嚴重背離;投資者情緒與國內穩健的經濟基本面嚴重背離;A股當前估值水平與歷史及全球可比估值水平嚴重背離。另一方面，預計對俄烏沖突局勢的預期漸入好轉的臨界點;后穩增長政策進入再次發力的臨界點;投資者嚴重的情緒化宣泄以及調減倉行為也漸入臨界點。A股‘市場底’已二次確認，并將隨著三大背離的修復迎來價值和成長的共振上行。配置上，建議堅持風格和行業上的均衡配置，堅守穩增長主線，圍繞‘兩個低位’繼續布局，近期重點關注鋰電、光伏、半導體、白酒、醫藥、建筑等一季報有望超預期的品種。”（記者 林司楠）

關鍵詞： 投資者情緒 恒生指數 資本市場 市場估值