乖寶寵物加快IPO進程 乖寶寵物存在海外子公司面臨訴訟風險的問題

寵物經濟火熱，繼專注于做狗繩的源飛寵物于深交所順利過會之后，另一家主要經營寵物食品的公司——乖寶寵物食品集團股份有限公司也加快了IPO進程。乖寶寵物主要產品包括寵物主糧、零食以及保健品等，旗下最為知名的自有品牌為“麥富迪”，目前已是國內市占率最高的國產寵物食品品牌。

羊城晚報記者在近期公布的“關于乖寶寵物首次公開發行股票并在創業板上市申請文件的審核問詢函的回復”等相關文件中進一步梳理乖寶寵物上市所呈現的種種存在的問題。

貼牌將制約自身品牌成長

記者梳理發現，國內寵物食品生產企業多數為國外寵物品牌的加工供應商，這些出口到海外的產品并非企業自有品牌。

從多家企業財報可以看到，它們的海外營收方面絕大部分依賴貼牌，自有品牌營收占比甚至不足1%。

有媒體就各大寵物上市公司外銷收入做了對比。結果顯示，2020年，中寵股份、佩蒂股份、天元寵物外銷收入占比分別為75.73%、85.14%、73.76%，基本在七成以上。2021年1月-6月，天元寵物非自有品牌收入占比又漲到了87.84%。

數據顯示，2021年，乖寶寵物在OEM/ODM銷售渠道下，沃爾瑪作為最大客戶，銷售金額為39584.44萬元，占比達到33.37%。對于單一客戶占比較高，是否會對未來銷售結構帶來不確定因素，其在回復函中表示，乖寶寵物非大部分客戶寵物食品類產品的唯一供應商，與主要OEM/ODM模式客戶自合作以來，關系穩定，評價良好，未來業務合組具有持續性。

以OEM/ODM為主的模式，對品牌成長具有較大的制約性。記者走訪也發現，廣州大型商超貨架上擺放的寵物食品以國外品牌為主，如沃爾瑪天河棠下店售賣的國外品牌——偉嘉的產品有20多種，與之相比，即使是身為國內明星品牌的麥富迪也僅有寥寥幾款在售。

Euromonitor(歐睿)披露的數據顯示，目前，全球寵物食品競爭格局中前八位均是美國公司。前五家寵物食品公司行業集中度達58%，瑪氏和雀巢是全球寵物食品公司中的第一梯隊，旗下產品線較全，價格帶全方位覆蓋高中低端。瑪氏市占率為25%，雀巢市占率達22%。

對于上述現象出現的原因，艾媒咨詢首席分析師張毅認為，主要是受兩方面的因素影響：一是國內養寵人群對國外品牌的習慣性青睞沒有改變;二是國內企業培育自有品牌的歷史相對于國外品牌而言比較短，仍需要時間去積淀。

旗下子公司仍然在虧損

在同行業比較之下，乖寶寵物在自有品牌和自有渠道的發力要更為明顯。目前，乖寶寵物的自有品牌麥富迪擁有寵物干糧、零食和濕糧三大品類合計2000多個SKU，是單品牌產品矩陣最為豐富的國產品牌之一。2021年，乖寶寵物自有品牌的銷售收入合計達13.3億元，比例為51.59%，超過總收入一半，且報告期內，復合增長率達到37.29%。記者也留意到，京東麥富迪旗艦店的關注人數超630萬人。天貓麥富迪旗艦店的粉絲數也達到211萬。

不過，在開拓自有品牌的道路上，國內寵物企業面臨的挑戰并不少，如北京麥富迪作為乖寶寵物天貓旗艦店的運營主體，2021年度的營業收入為39198.92萬元，但凈利潤卻為-2395.67萬元。2020-201年出現虧損。

同樣是旗下子公司的山東麥富迪，作為國內銷售主體，2021年度營業收入10.82億元，但虧損4543.53萬元。乖寶寵物解釋，為提高品牌知名度，公司自2019年加大了通過簽約代言人、綜藝/影視植入、內容推廣等方式提高自有品牌曝光度，品牌推廣費用支出較大，是其持續虧損的主要原因。

另外，電商渠道也在加速國貨寵物品牌崛起。不同于歐美發達國家寵物食品的銷售以商超渠道為主，我國消費者更傾向于電商渠道。且近年來，我國寵物食品線上電商渠道發展迅速。據歐睿數據，2020年國內寵物食品行業線上渠道及電商渠道占比已達到57.2%。

以皇家為代表的海外品牌先于國內品牌建立了線下渠道和品牌優勢，伴隨著國內寵物消費市場日益成熟，海外品牌在電商布局上較國內品牌響應速度較慢，電商的發展為國貨品牌中寵、乖寶、福貝、瘋狂的小狗等國貨品牌突圍與崛起創造了有利機會。

記者梳理發現，國內各家寵物類上市公司均將自主品牌建立提上了日程。此前，中寵股份、佩蒂股份和源飛寵物均分別表示，將會著力建設自主品牌。

海外子公司面臨訴訟風險

在近期披露的回復函中，一例關于乖寶寵物的美國訴訟引發關注。申報材料顯示，作為乖寶寵物的子公司，乖寶美國在2017年聘請了德克薩斯州NPIC公司的部分員工，NPIC以前雇員違反與NPIC簽署的相應競業禁止協議及/或保密協議起訴發行人上述員工;乖寶美國于2018年9月解聘了上述人員。目前案件尚處于早期階段，乖寶寵物代理律師耶特科爾曼律所認為，如果NPIC最終能夠勝訴，本案最可能的賠償金范圍為50萬美元到150萬美元。該訴訟的判決結果具有一定的不確定性，發行人存在訴訟失敗造成損失的潛在風險。

回復函表示，自乖寶寵物和乖寶美國被NPIC起訴后至今，公司通過對公司及其子公司國內外在售的植物類仿皮咬膠潔齒產品進行排查后發現，公司及其子公司過往及現在正在生產、銷售的產品中均不存在使用NPIC配方或商業秘密的情況。回復函表示，發行人(指乖寶寵物)并未使用NPIC的商業秘密。即使最終判決要求發行人永久禁止使用NPIC商業秘密，也不會對發行人持續經營造成重大不利影響。

早在2017年4月，乖寶寵物為開拓美國市場，通過收購當地破產本土寵物食品生產企業的形式，于加利福尼亞州設立子公司乖寶美國。不過，受到美國疫情、NPIC案件等多重因素影響，除了2018年初產生少量銷售收入外，乖寶美國工廠基本處于關停狀態。并在2020年下半年乖寶美國全部固定資產完成出售。

不過，出海之路仍在繼續，為了拓展海外市場影響力，乖寶寵物通過乖寶美國等主體于2021年2月收購了雀巢集團下屬寵物食品品牌Waggin'Train及該品牌業務相關的應收賬款等資產，擬在境外以Waggin'Train為自主品牌開展寵物食品銷售業務。

2019年，公司境內主體對美國的銷售訂單受加征關稅影響有所下滑。為減少美國對國內加征關稅帶來的影響，2020年加大乖寶泰國的產能投入，新建月產能500噸的零食生產車間，逐漸將加征關稅影響的銷售訂單轉移到泰國。2019年至2021年，公司出口至美國的收入分別為42372.67萬元、68787.44萬元、76809.64萬元，公司出口美國的收入穩步提高。

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創始人曾當過物理老師

作為細分領域的龍頭企業，乖寶寵物創始人秦華的創業故事，也為人津津樂道。公開資料顯示，秦華出生于1968年12月。

在創辦公司前，秦華曾做了兩年物理老師，后又在鳳祥股份(我國最大的肉雞生產加工出口企業之一)做過10年高管，期間還兼任過陽谷縣安樂鎮副鎮長一職。

后來，秦華為何放棄安穩工作和高收入，選擇下海創業，其實也是機緣巧合。一次美國考察的機會，他發現在美國，人們對寵物的喜愛程度極高，寵物食品通常用雞肉、鴨肉制作，中國的生產加工會比美國便宜很多。

于是，美國考察結束后，秦華下決心做寵物食品加工出口。這一想法，讓秦華抵押了房子，拿出全部積蓄，“走親訪友”籌到400萬元。

2006年，秦華在山東聊城成立了乖寶寵物用品有限公司，為國外寵物食品企業做代工。2007年，乖寶生產的第一批雞肉干出口美國后大受歡迎，乖寶寵物賺到了第一桶金，之后便“一發不可收”，創建自有品牌“麥富迪”，發力國內市場，并借著近年寵物經濟的火熱，獲得了資本青睞。(記者劉佳寧李志文實習生王儀)

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