恒心11載丨正圓投資合伙人華通做客恒昌11周年“云慶典”共話四大轉型成長主線

2022年以來，全球經濟形勢紛繁復雜，抓住核心主線方能踏浪前行。為此，恒昌11周年“云慶典”特別推出《恒心·七日談》，對話專家、學者、各大投資機構高管，深度解讀投資者關注的熱點，暢談資本市場與經濟形勢，共話新未來投資機遇。

6月20日，《恒心·七日談》直播欄目迎來第六位嘉賓——正圓投資合伙人、百億私募明星機構合伙人華通，以“2022年Q1調整給未來帶來的投資機會”為主題，與特邀主持人坤元基金王玲玲女士展開云端對話，為投資者帶來面向新未來的投資秘訣。

“轉型”主旋律

2022年上半年，地緣政治沖突、美聯儲加息、疫情反復、大宗商品價格上漲等多種因素疊加下，國內外市場大幅調整。“主要寬基指數估值多數降至歷史較低位置，如科創50首次跌破基點，PE、PB均創歷史新低；中證500、中證1000、國證2000，估值也位于歷史低位”，華通指出，低估值下的轉型機會已經浮現。分板塊來看，科技板塊的估值性價比開始凸顯，消費板塊多數細分行業的估值處在適中位置，醫藥板塊經過近一年大幅調整估值偏低。

“整體而言，全球經濟主線之一是中國再崛起，疫情無法撼動這條主線。”華通同時指出，中國經濟正處于從傳統制造業、房地產基建為主的城鎮化時代向高端制造、科技服務為主的信息化時代邁進的轉型升級中，需要把握住轉型升級這條宏觀主線，以產業邏輯為主，在波動性中尋找機會，找尋經濟不確定性下的成長標的。

華通對抓住“轉型”這一時代主旋律的總結是，“轉型是長期化的，不能以持續的高景氣度去要求一個行業的表現，而更應該找到產業發展的核心；同時，需要建立新社會理念、新財富理念和新產業目標，并忽略短期因素，看重長期因素。只有這樣，才能搏擊財富新浪潮。”

四大“轉型”成長主線

具體而言，華通看好具備長期支撐、行業壁壘高、政策支持、前景廣闊、具備核心競爭力的四大轉型成長主線：新能源、新消費、新科技、醫藥。

首先，從新能源來看，光伏、儲能、綠電運營板塊將迎來機遇。“5G基站、數據中心、工業互聯網等新型基礎設施建設的背后，都離不開電力的基礎設施建設，而綠色電力是新基建背后的‘新基建’。”華通表示。

特別值得關注的是，在穩經濟、促消費的大背景下，汽車消費成為重要抓手。疫后汽車產業鏈復工復產，5月底以來新能源汽車消費領域利好政策密集出臺，帶動上下游產業鏈投資機會。

華通指出，“在新能源時代，國內汽車工業實現‘彎道超車’，國產零部件廠商也迎來了崛起的契機。”與燃油汽車相比，新能源汽車在生產理念、硬件、軟件以及新技術和新材料的應用等層面均發生了巨大變化，而這種變化將沖擊傳統燃油車和與之匹配的供應鏈體系，這將逐步瓦解國際巨頭已形成的傳統燃油車供應鏈體系，為新能源汽車帶來廣闊的投資空間。

其次，從新消費來看，看好VR/AR、直播電商主題。“VR/AR是消費電子下一個萬億級賽道。”華通表示，VR/AR延伸了人類的視覺、聽覺、觸覺、空間，元宇宙的發展將使VR/AR產業進入新的拐點。“我們認為，VR/AR可能成為Web3.0時代的核心產業鏈，未來可能擁有媲美手機的規模。”

此外，受益直播興起、疫情帶來的線上消費場景等因素，直播電商供給需求端雙增長。“直播電商快速發展中，MCN是整個產業鏈的紐帶，將品牌方、平臺端與消費者三大環節串聯在一起。目前，MCN行業整體發展勢頭向上，呈現明顯的頭部效應。”華通指出。

再次，從新科技來看，國內半導體產業存在廣闊的國產替代空間，尤其在設備、材料、EDA、高端芯片設計等主要卡脖子環節,在行業擴展周期疊加國產客戶導入加速下，中國半導體設備迎來歷史性機遇，國內半導體產業成長屬性凸顯。

最后，從醫藥板塊來看，老齡化趨勢帶來醫藥板塊的高確定性成長預期。目前，消費醫療估值普遍高于行業平均水平，這得益于消費醫療同時兼具醫療品剛需和消費品升級兩大特征，滲透率有望持續提升。另外，在醫療器械領域，中國醫療器械的消費規模當前只占整個醫療市場的26%，但是，在海外達到40%以上。“不論是在國內市場還是在國外市場，醫療器械有很大國產替代機會，市場具有較大提升空間。”華通表示。

自企業轉型升級以來，恒昌廣泛聯結優秀資管機構，構建資產配置生態圈，為客戶提供專業的全生命周期服務。立足戰略轉型關鍵之年，暨恒昌創業11周年，恒昌將繼續攜手正圓投資等行業明星企業，洞悉投資前沿，把握市場脈搏，服務客戶全方位資產配置需求，共享中國轉型紅利。

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