又一百億發債計劃來了！這家大型險企擬再募資，為何密集發債？-環球快看

又一大型保險公司百億發債計劃提上日程。

人保財險3月24日在港交所公告，擬發行總額不超過120億元的10年期資本補充債券，募資將用于補充公司資本。公告稱，本次發債將給公司業務快速發展留出資本空間，有利于保持公司償付能力水平的相對穩定。

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發債融資或股東增資，是現階段保險行業一大關注點。

擬再發債不超120億

3月24日，人保財險(02328.HK)公告，董事會通過本公司在股東大會通過決議之日起的十二個月內一次或分多次發行總額不超過人民幣120億元的10年期資本補充債券。其此次發行資本補充債券須在公司股東大會上獲得股東的批準，并獲得有關主管部門的批準后，方可作實。

根據人保財險2022年年報，該公司2022年末總資產為7518.87億元，凈資產2127.48億元，同比分別增加692.65億元、70.99億元；核心償付能力充足率201.9%，綜合償付能力充足率229.3%，均遠高于監管要求的50%、100%。

償付能力處于充足水平上，為何還要發債補充資本？人保財險在公告中稱，發行資本補充債券所募集的資金將用于補充本公司資本，提高本公司的償付能力。董事會相信本次發行資本補充債券將給本公司業務快速發展留出資本空間，有利于保持公司償付能力水平的相對穩定。

有大型國有保險公司人士闡述過發債邏輯。首先，“資本”是大型險企非常重視的內容，這是他們發展非常重要的資源和優勢，因此各機構會注重資本規劃，在資本方面上會未雨綢繆。其次，從不同資本補充方式來說，相較權益類增資，通過發債融資，公司的ROE壓力較低。另外，國有大型險企有很好的信用評級，發債融資的成本較低，這是很好的方式，既是補充自身資本，也是為業務發展夯實資本基礎，更好地通過主業服務經濟社會發展。

據悉，穆迪對人保財險的財務實力評級繼續保持中國內地最高評級A1級，展望穩定。中誠信國際2022年12月跟蹤評級信息公告，維持人保財險的主體信用等級為AAA，評級展望為穩定，維持其發行的“20人民財險”的信用等級為AAA。

人保財險曾于2020年3月發行80億元10年期資本補充債券，前5年票面年利率為3.59%。彼時是贖回舊債、發行新債的操作，有替換“5年到期”次級債、降低融資成本的考慮。在這次80億債券發行之前，人保財險贖回了2014年10月發行的規模80億元次級債券。

行業仍有資本補充壓力

在人保財險公告擬發債消息之前，多家險企在3月份密集發行了債券。

其中包括，利安人壽、太保財險、太平再保險發行資本補充債，合計93億元，票面利率分別為4.6%、3.72%、3.88%；此外，中國太平保險控股公司還發行了初始年分派率為6.40%的20億美元永續債券。

自去年償二代二期新規實施以來，保險公司的資本補充需求就受到關注。券商中國記者據Wind數據統計，2022年共計10家保險公司發行債券，融資規模合計224.5億元。同時，2022年監管部門批復24家次保險公司增資，批復增資總額超過420億元，創2019年以來最高。保險公司發債融資和股東增資二者合計補血超過640億元，還有多家險企存在增資需求，整體上看，保險公司的資本補充高峰仍在延續。

2022年是償二代二期工程落地實施的首個完整年度。在二期規則的影響下，我國保險業整體償付能力水平較上年有所下降，其中人身險核心償付能力充足率下降幅度較大。

一方面，近年來宏觀經濟環境復雜多變，保險公司資產端估值下行，認可資產下降，導致可資本化的償付能力風險評分下降；另一方面，伴隨監管標準趨嚴，保險機構的操作風險、戰略風險、聲譽風險、流動性風險的固有風險評分更加嚴苛，不少公司的評級也隨總體評分降低出現下滑。

有業界報告認為，償二代二期規則的實施有利于進一步夯實保險公司資本質量，不斷強化保險風險管理，但其對保險公司償付能力充足水平及資本補充壓力等帶來的影響仍需保持關注。

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