“固收+”產(chǎn)品中有九成產(chǎn)品的年內(nèi)收益率告負(fù)

開年以來，A股市場持續(xù)波動，眾多基金產(chǎn)品的年內(nèi)收益率也受到了影響。此前，因波動性小于權(quán)益類基金且收益率普遍高于債券型基金的特點，“固收+”產(chǎn)品曾一度受投資者追捧。但在市場震蕩不斷的背景下，今年以來，“固收+”產(chǎn)品也未能有突出的表現(xiàn)，甚至多數(shù)凈值增長率告負(fù)。公開數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，以偏債混合、一級債基、二級債基為主的“固收+”產(chǎn)品中，有九成產(chǎn)品的年內(nèi)收益率告負(fù)。此外，不同類型產(chǎn)品的首尾業(yè)績差距也逐漸拉大，最大已達(dá)35.84個百分點。有觀點認(rèn)為，股市目前或仍然處于底部盤整期，5月可以較為樂觀，但也不能追高;配置上建議維持均衡配置，關(guān)注盈利能力持續(xù)高位的標(biāo)的。

超九成產(chǎn)品收益率告負(fù)

“五一”假期后的首個交易日，A股市場持續(xù)波動。截至5月5日下午收盤，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的單日漲幅依次為0.68%、0.23%、-1.33%，不過就年內(nèi)走勢看，跌幅仍高達(dá)15.72%、25.65%和31.13%。在年內(nèi)市場震蕩波動的背景下，多數(shù)基金產(chǎn)品的收益率也遭遇明顯回撤，但除主投權(quán)益資產(chǎn)的權(quán)益類基金遭遇業(yè)績下挫外，波動性相對較小的“固收+”產(chǎn)品也因市場環(huán)境變化導(dǎo)致收益率下滑。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，在2082只(份額分開計算，下同)以偏債混合、一級債基、二級債基為主的“固收+”產(chǎn)品中，有九成產(chǎn)品的年內(nèi)收益率告負(fù)。具體來看，在年內(nèi)數(shù)據(jù)可取得的1153只偏債混合基金中，有1099只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率為負(fù)，占比高達(dá)95.32%;而在152只一級債基中，也有91只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率告負(fù)，占比近六成;二級債基方面，在數(shù)據(jù)可取得的777只產(chǎn)品中，也有698只基金的年內(nèi)收益率為負(fù)，占比近九成。

在市場持續(xù)波動的背景下，部分“固收+”產(chǎn)品的年內(nèi)收益率跌幅也較明顯。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，嘉合磐石混合C以-28.23%的年內(nèi)收益率在偏債混合基金中暫時墊底，華寶可轉(zhuǎn)債債券C以-16.73%的年內(nèi)收益率在一級債基中暫居末位;而南方希元可轉(zhuǎn)債的年內(nèi)收益率已低至-27%，在二級債基中排名末位。

值得一提的是，雖然“固收+”整體收益不佳，但也有少數(shù)產(chǎn)品取得正收益。數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，安信民穩(wěn)增長混合A以7.61%的年內(nèi)收益率暫居偏債型基金首位，而在一級債基中，目前暫時領(lǐng)跑其余產(chǎn)品的則為中融聚錦一年定開債券，年內(nèi)收益率為1.82%。此外，剔除凈值異動產(chǎn)品后，泓徳裕泰債券A以近2.2%的年內(nèi)收益率暫居二級債基首位。

綜合上述情況來看，偏債混合基金的年內(nèi)收益率首尾相差已達(dá)35.84個百分點，一級債基當(dāng)前的首尾收益率則相差18.56個百分點，而二級債基的首尾差距則為29.2個百分點。

在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，近期偏債混合產(chǎn)品出現(xiàn)虧損是因為權(quán)益類產(chǎn)品出現(xiàn)較大回撤所致。此外，債券本身的收益也存在著不穩(wěn)定性因素，如部分偏債型基金經(jīng)理對于債券組合的投資水平受限，也可能導(dǎo)致基金收益出現(xiàn)虧損。

股市目前或仍處底部盤整期

對于部分“固收+”產(chǎn)品年內(nèi)收益率跌幅明顯的原因，某公募內(nèi)部人士表示，由于不同債券型基金的投資范圍、所投資產(chǎn)比例不同，部分基金產(chǎn)品的波動性高于其他產(chǎn)品，在弱市下回撤較明顯的情況出現(xiàn)。

一位大型公募市場部人士也提到，由于可轉(zhuǎn)債基金的投資范圍對權(quán)益類資產(chǎn)的倉位要求較高，因此這類產(chǎn)品的權(quán)益屬性會相對較強，也就導(dǎo)致波動性較其他“固收+”產(chǎn)品而言相對較大。

據(jù)產(chǎn)品資料概要顯示，南方希元可轉(zhuǎn)債債券和華寶可轉(zhuǎn)債債券的投資范圍為債券投資占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，其中投資于可轉(zhuǎn)換債券的比例合計不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不高于基金資產(chǎn)的20%。而嘉合磐石混合的投資范圍則為股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-40%。

據(jù)最新披露的一季報數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，嘉合磐石混合配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例為35.52%，南方希元可轉(zhuǎn)債債券的權(quán)益投資比例則為14.2%，華寶可轉(zhuǎn)債債券則未配置權(quán)益資產(chǎn)，其固定收益投資的比例則高達(dá)97.85%。

而華寶可轉(zhuǎn)債債券的基金經(jīng)理李棟梁也在近日公開表示，“我更希望在行業(yè)配置上能夠做得好一些，如果市場有機會，行業(yè)上會更集中一些;如果行情不好，就會更分散一點，更均衡一點”。對于2022年的市場，李棟梁認(rèn)為，利率債投資采取防守策略，控制久期風(fēng)險。信用債的投資以安全性高的中短久期品種為主，主要是持有獲得票息收入。股票市場面臨的宏觀環(huán)境更加復(fù)雜，整體投資難度加大，需要動態(tài)做好行業(yè)和主題配置。

展望后市，蜂巢基金表示，考慮到4月市場超跌，5月疫情好轉(zhuǎn)，宏觀穩(wěn)增長政策也會出臺，經(jīng)濟可能在二季度迎來底部等因素，股市目前或仍然處于底部盤整期，5月可以較為樂觀，但也不能追高。配置上建議維持均衡配置，關(guān)注盈利能力持續(xù)高位的標(biāo)的。

王紅英則認(rèn)為，當(dāng)前來看，“固收+”產(chǎn)品本身的結(jié)構(gòu)設(shè)計相對合理，而且在目前市場整體處于尋底的過程中，一些新發(fā)行的“固收+”產(chǎn)品有望獲得長期穩(wěn)健的收益，因此，對于普通投資者而言，在產(chǎn)品的選擇上，擇時也非常關(guān)鍵。(記者劉宇陽李海媛)

關(guān)鍵詞： 年內(nèi)收益率 權(quán)益類基金 華寶可轉(zhuǎn)債債券 南方希元可轉(zhuǎn)債債券