多氟多半年報：優質產能擴張提速，邊際改善實力凸顯

盡管營業收入和利潤同比有所下降，但從環比來看，今年以來公司的業績正在改善。事實上，多氟多今年第二季度營收為27.93億元，與第一季度相比，增長13%；凈利潤為1.58億元，環比大漲44.56%。

更值得關注的是，相比于同行業公司，多氟多是為數不多實現營收和凈利潤環比均增長的公司。這展現出公司在成本控制、效能提升方面的突出優勢。

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新材料需求日益旺盛，產業龍頭競爭力亮眼

伴隨著經濟穩步向前，我國氟化工行業高速發展，已成為國家戰略新興產業的重要組成部分。而在無機氟化工行業中，氟化鋁是其最重要的應用產品之一，能有效調整電解質分子比、減少電解鋁生產過程中的水解損失，有利于提高鋁錠質量，降低生產成本。

在“碳達峰、碳中和”的目標下，儲能和電動車產業正在加速擴張之中，對電池的能量密度與安全性方面提出更高的要求。六氟磷酸鋰作為鋰電池的主要電解質材料，是提升鋰電池綜合性能的重要保障，其需求量仍處于增長趨勢。

據EVTank發布的《中國六氟磷酸鋰（LiPF?）行業發展白皮書（2023年）》數據顯示2022年在下游電解液需求的帶動下，全球六氟磷酸鋰出貨量增長91.7%，達到13.4萬噸。在價格大幅度上漲的背景下，六氟磷酸鋰市場規模創歷史新高，達到419.9億元，其中中國企業占比高達89.4%。根據EVTank的預測，2030年之前全球鋰離子電池需求量的復合增長率將達到25.64%，到2030年總體需求量或將接近5TWh。

在儲能行業，除了鋰離子電池外，鈉離子電池也是一大技術路徑，而且具有更好的低溫性能、快充性能及安全性能，最重要的是綜合成本大幅降低。業內人士分析，當鈉電池形成一定產業化規模后，其成本有望降至0.3元/Wh，相對于鋰離子電池成本優勢顯著。

按照用途，濕電子化學品可以分為通用化學品和功能性化學品。隨著近年來我國集成電路產業加速發展，加上5G建設的不斷深入、物聯網產業持續落地，半導體的需求有望持續增長，國產電子化學品將大幅替代進口產品。

多氟多所經營的產品，涵蓋了上述鋁用氟化鹽、新材料、電子化學品和新能源電池四大類。

成立于1999年，多氟多的前身是焦作市國營冰晶石廠。經歷2010年作為“無機氟化工第一股”而上市后，如今的多氟多已經發展成為全球技術領先的無機氟化工企業，產品廣泛應用于電解鋁、光伏發電、TFT液晶屏幕、半導體集成電路、電動汽車等領域。

近年來，隨著新能源汽車行業和半導體行業的需求日益旺盛，公司開始從氟化工轉向新材料領域，重點布局六氟磷酸鋰和半導體用電子化學品，2022年新材料營收占比增至63.17%。

在六氟磷酸鋰產業，中國可以說是“世界工廠”，而多氟多又是國內的龍頭。根據華經產業研究院的數據，2021年全球六氟磷酸鋰總產量為6.8萬噸，其中我國產量占全球的份額超過70%。今年5月，多氟多在回答投資者提問時表示，公司的六氟磷酸鋰市占率已達到30%。

技術創新降本顯著，產業鏈協同成效凸顯

盡管前景廣闊，制備六氟磷酸鋰卻并不是一件易事。資料顯示，六氟磷酸鋰的性質十分不穩定，一般制備時要在無水氟化氫、低烷基醚等非水溶劑中進行。對用于鋰離子電池和動力電池方向的六氟磷酸鋰，其純度、穩定性、一致性要求更高。

憑借深厚的氟化工技術積累，多氟多自主開發了利用工業級碳酸鋰、無水氟化氫、三氯化磷法制備高純晶體六氟磷酸鋰的方法，早在2011年完成了年產200噸六氟磷酸鋰項目建設，率先實現了進口替代。

相比于國內外主流的氟化氫溶劑法，多氟多研發的雙釜合成法采用一體化連續循環反應工藝及真空過濾干燥一體化設計，有效降低了產品轉移環節中產品金屬離子的污染，從而節約了原材料成本、提高了產品質量。

為了解決六氟磷酸鋰存在的熱穩定性較差、易水解等問題，新型電解質開始走進公眾的視野，其循環壽命和安全性能大大提升，更加符合動力電池高能量密度和高安全性的發展方向。

以LiFSI為例，浙商證券研報指出，LiFSI無論用于電解液中占比3%的添加劑，還是直接用于替代六氟磷酸鋰作為核心溶質，其需求量均仍有較大的發展空間。但是，目前國內能夠進行產業化生產LiFSI的企業較少，部分企業開工率較低，存在大量無效產能。

從雙氟磺酰亞胺鋰到二氟磷酸鋰、雙乙二酸硼酸鋰，多氟多布局了一系列新型鋰鹽，產品矩陣更加豐富。隨著該部分產能的逐漸釋放，公司的產品協同優勢將進一步凸顯。

公司在進軍鋰電新材料領域之余，還提前布局鈉離子電池，鎖定未來發展方向。

早在2017年，公司就已開始布局六氟磷酸鈉產品，2020年更進一步布局了鈉電池正負極關鍵材料。8月21日，多氟多在投資者互動平臺表示，其鈉離子電池目前已在部分現有客戶處裝車試用。

多氟多新能源總經理許飛曾介紹道，公司的鈉電池發展遵循從客戶端到電芯端再到材料端的“三鏈合一”理念，通過實現鈉電關鍵材料成分替換，可以做到生產成本比行業平均成本低11%-12%。

依靠創新驅動，多氟多走出了一條“技術專利化、專利標準化、標準國際化”的特色創新之路。截至2023年6月底，公司申報專利 1116 項，授權專利 772 項，其中發明專利 192 項，其“鋰離子電池核心材料高純晶體六氟磷酸鋰關鍵技術開發及產業化”更是獲得了國家科學技術進步二等獎。

憑借對UPSSS級氫氟酸生產技術的率先突破，多氟多成為全球為數不多能生產高品質半導體級氫氟酸的企業之一，與國內外諸多下游企業建立了合作伙伴關系。

在國內，公司的六氟磷酸鋰等新型鋰鹽產品供給比亞迪、杉杉股份、新宙邦、天賜等主流電解液生產廠商；在國外，其產品出口韓國、日本等國家。2022年5月19日，多氟多發布公告，公司順利通過臺積電驗證，正式進入臺積電合格供應商體系。目前已實現穩定供貨，未來市場空間廣闊。

此外，多氟多還與眾多國內外客戶簽訂了股權合作協議，包括珠海賽維、Enchem（億恩科）、貴州航盛等，與之供應合作更為緊密，產業鏈協同的便利性也得到了提升。

產能擴張穩步推進，參與重整完善產業鏈

面對持續增長的下游市場需求，多氟多也在穩步擴張產能，通過擴建、參投產業基金等方式擴大公司的業務規模，把握市場機遇。

2015年、2018年和2021年，公司以定向增發的方式分別募集資金6.01億元、7.05億元、11.5億元，主要用于新能源電池、鋰電池電解質及電子化學品等方向的產品產能擴張，逐步將機遇化為收益。

2022年12月，多氟多發布公告稱，公司擬出資6億元參與投資梧桐樹（南寧）氟基新材料轉型升級基金合伙企業。產業基金主要投資于高性能含氟無機物、含氟功能性氣體、含氟高分子材料、含氟精細化學品等氟化工及氟基新材料應用領域，認繳出資總額為20億元。

業內人士認為，通過參與投資基金，依托投資基金普通合伙人的專業投資能力和經驗，有助于降低多氟多的投資風險，幫助公司實現外延式擴張，積極把握行業發展中的良好機會。

就在不久前，多氟多披露《向特定對象發行股票發行情況報告書》，完成向特定對象發行1.22多億股A股股票工作，募集資金總額為20億元。

該次募集資金將用于年產10萬噸鋰離子電池電解液關鍵材料項目和補充流動資金，是公司在現有業務基礎上進行的產能擴張。項目實施后，公司六氟磷酸鋰產品的保供能力會進一步得到增強，從而擴大成本優勢、筑牢規模壁壘、提升市占率，穩固其行業領先地位。

針對投資者所提出的“鋰電各產業鏈已經過?！钡囊蓡?，多氟多表示，優質產能并未過剩，公司新建項目有利于滿足更多客戶的需求。

隨著新能源產業驅動下鋰電需求的逐步釋放，擁有先進制備工藝和強大技術實力的多氟多有望繼續保持龍頭地位，其募資擴產和股權合作活動也能夠及時滿足市場對優質新材料產能的需求，而公司也必將在這一過程中體現出更大的價值！

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