漢王藥業凈利含金量低 天元智能主板定位遭質疑丨上市公司研究院

鳳凰網財經《上市公司研究院》出品

企業動態：

(資料圖)

金龍股份暫緩審議

6月26日，上交所上市審核委員會2023年第57次審議會議召開，浙江金龍再生資源科技股份有限公司深耕造紙和紙制品業約二十年，已成長為集廢紙和廢木纖維利用、熱電聯產、生態造紙、綠色包裝和物流運輸于一體的資源綜合利用企業。

中超股份擬創業板上市

近日，洛陽中超新材料股份有限公司（簡稱“中超股份”）IPO申請獲深交所受理，擬沖刺創業板上市。公司主要從事先進無機非金屬材料研發、生產和銷售，主要產品為超細氫氧化鋁、特種氧化鋁、勃姆石等。微納米粒徑的超細氫氧化鋁粉體與有機材料具有良好的結合性能，具有阻燃、抑煙等功能，且環境友好，是一種性能優異的無機非金屬材料，能夠提高下游產品的阻燃及耐火效果，已作為環保型低煙無鹵阻燃材料廣泛應用于電線電纜、光纖光纜、高端保溫材料、覆銅板等領域。

環亞科技恢復發行上市審核

日前，據深交所消息，因廣州環亞化妝品科技股份有限公司（以下簡稱“環亞科技”或“公司”）已完成財務資料更新，恢復發行上市審核。本次IPO的保薦機構為中信證券股份有限公司，公司擬募資總金額約6.07億元，用于品牌建設與推廣項目、智能制造及信息系統升級項目、研發中心升級項目、補充營運資金。

博盈特焊擬創業板IPO

博盈特焊長期專注特種焊接核心技術研發及應用，是國內少數具備防腐防磨堆焊裝備規模化生產能力的高新技術企業。2023年5月，公司創業板IPO獲證監會注冊批復，有望成為A股第一家主營防腐防磨堆焊裝備公司。2018年至2022年，公司分別實現營收2.10億元、4.39億元、5.50億元、6.19億元、5.75億元，扣非凈利潤0.60億元、1.25億元、1.39億元、1.49億元、1.16億元。

北交所新增受理特美股份IPO申請

根據北交所公開發行并上市信息，浙江特美新材料股份有限公司（特美股份）北交所IPO已獲受理。公司專業從事水松紙、鋁箔紙和煙舌紙等煙用包裝材料的研發、生產和銷售。財務數據顯示，2020年-2022年公司實現營業收入分別為1.73億元、1.77億元、2.84億元，實現凈利潤分別為2188.01萬元、822.45萬元、5154.73萬元。增幅方面，2022年公司營業收入增長60.93%，凈利潤同比增長526.76%。

巍特環境北交所IPO獲受理 擬募資3.04億元

根據北交所公開發行并上市信息，深圳市巍特環境科技股份有限公司（巍特環境）北交所IPO已獲受理。公司主營業務為利用自主研發的先進工藝、材料、設備、信息系統并結合高科技手段為客戶提供排水管網探測、檢測評估、方案設計、零開挖修復以及智慧運營服務。公司本次發行擬募集資金3.04億元，募資主要投向補充流動資金、區域運營中心建設項目、技術研發中心建設項目等項目，本次發行保薦機構為方正證券承銷保薦有限責任公司。

企業輿情：

天元智能：主板的底限！發行人硬剛“大盤藍籌股”的行業定位？

江蘇天元智能裝備股份有限公司（以下簡稱“天元智能”）專業從事自動化成套裝備及機械裝備配套產品的研發、設計、生產與銷售，目前主要為生產蒸壓加氣混凝土制品的綠色環保建材企業提供生產裝備及自動化整線解決方案。

公司預計2023年1-6月營業收入為41,000.00萬元至45,000.00萬元，與上年同期相比下降11.40%至19.27%。預計2023 年1-6月扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3,050.00萬元至3,350.00萬元，與上年同期相比變動6.99%至17.51%。既然主板注冊制改革之后的定位是“大盤藍籌股”，那么必要對發行人的營業收入和凈利潤有更要的要求，不然怎么能稱之為大盤股？盡管8000萬元凈利潤的主板IPO的隱形門檻到底是不是存在已經成為薛定諤的門檻，吵吵鬧鬧沒有任何定論，不過從注冊制改革以來主板IPO過會的企業來看，基本上最低的業績規模也達到了1億元以上，天元智能這個凈利潤算是主板IPO的底限嗎？對于審核來說，有人挑戰底限，是堅守底限還是修改底限？（來源：投行最前線）

漢王藥業核心產品單一，研發投入墊底，凈利含金量低

2019年9月漢王有限整體變更為陜西漢王藥業股份有限公司（下稱“漢王藥業”）。2022年6月，漢王藥業遞表滬市主板，擬發行不超過4,010萬股普通股，募集48,257.43萬元資金，用于現代中藥生產基地遷建、營銷渠道網絡升級及補充流動資金三個項目，保薦機構為興業證券，審計機構為中審眾環。

2020年至2022年漢王藥業研發費用累計僅為2,443.46萬元，僅是同期銷售費用累計金額8.63億元的2.83%；研發費用率分別為0.59%、1.51%、1.23%。漢王藥業研發費用率基本墊底，顯著低于可比企業均值。難怪漢王藥業從改制至今，二十余年僅有9項專利，其中發明專利5項，分別在2005年及2008年取得，之后十五年無新增；其余4項實用新型專利全部在2020年取得，主要是配液罐、進風通道結構、開蓋機構方面。

就在2022年，漢王藥業1.35億元的資產處置收益十分惹眼，主要系政府因規劃需要征收漢王藥業部分土地使用權和地上建（構）筑物、附著物的補償收益，這筆拆遷款占當年凈利潤比例為52.14%。漢王藥業的非經常性損益主要為政府補助、銀行理財產品收益以及非流動資產處置收益，報告期內扣非凈利占凈利潤比例分別為86.55%、78.61%、54.9%，也就是說，漢王藥業凈利潤的“水分”越來越多。擠掉“水分”后，漢王藥業凈利潤含金量呈逐年下滑態勢，報告期內扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率分別為28.75%、22.24%、18.99%。（來源：估值之家）

浙江雅虎IPO：對“一汽“品牌公司銷售占比超過50%

浙江雅虎汽車部件申報創業板IPO。公司主要從事汽車座椅骨架總成及零部件的研發、生產和銷售。2022年營收、凈利潤同比雙下降，扣非歸母凈利潤只有5142萬元。業績穩定性是問詢及審核中心意見落實函的重點關注問題。3名實控人及1名一致行動人學歷2名初中、1名高中、1名中專，其中池瑞偉為實控人夫婦之子，雖然1988年出生，也只有高中學歷。

報告期對“一汽”品牌公司的銷售占比均超過50%。江蘇雅力成立于2020年12月29日，注冊資本2000萬元，發行人持股60%。江蘇雅力2021年虧損398萬元。2021年12月，公司將所持60%股權以1337.4萬元轉讓給2021年11月才成立的注冊資本只有100萬元的溫州劍辰。溫州劍辰系實控人一致行動人、副董事長池萬杰之子池柄辰持股90%且擔任法定代表人的公司。從成立時間來看，溫州劍辰很可能是為本次股權受讓而特意設立，其受讓江蘇雅力控股權商業合理性、價格公允性都存疑，注冊資本只有100萬元的溫州劍辰，收購款1337萬元的資金來源于何方？建議保薦機構及發行人對溫州劍辰本次受讓的商業合理性、股權轉讓款來源予以補充解釋、說明。（來源：梧桐樹V）

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